Wall St Week Ahead – La croissance des prêts bancaires régionaux pourrait laisser présager des chaînes d’approvisionnement plus saines

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NEW YORK – Si les banques régionales montrent des signes d’accélération de la croissance des prêts lorsqu’elles publient des bénéfices dans la semaine à venir, cela pourrait signaler un assouplissement des goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement qui ont pesé sur la reprise économique des États-Unis après la pandémie, ont déclaré les analystes et les investisseurs.

Dans l’ensemble, les petites banques représentaient 63 % des quelque 520 milliards de dollars de prêts dans le cadre du programme fédéral de protection des chèques de paie lancé en réponse à la pandémie. Le programme a permis aux petites entreprises de contracter des prêts qui pourraient être annulés ou auraient un taux d’intérêt de 1%, selon la US Small Business Administration https://www.sba.gov/sites/default/files/2020-07/PPP %20Résultats%20-%20Dimanche%20FINAL.pdf.

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La demande croissante de nouveaux prêts à des taux d’intérêt plus élevés pourrait indiquer que les petites entreprises sécurisent leurs stocks et se développent, a déclaré Dave Ellison, gestionnaire de portefeuille chez Hennessy Funds.

« Il semble que tout le monde a profité de la réouverture de l’économie, à l’exception des banques, car vous avez vu très peu de croissance des prêts » en raison du programme de protection des chèques de paie, a déclaré Ellison. « La pandémie a touché de manière disproportionnée les petites entreprises, et ce sont les clients des banques régionales », a-t-il déclaré.

Au 30 juin, les petites banques détenaient 15 % du total des prêts du secteur bancaire, mais une part démesurée des prêts du programme de protection des chèques de paie, avec 31 %, selon la Federal Deposit Insurance Corp https://www.fdic.gov/analysis/quarterly- profil-bancaire/fdic-trimestre/2020-vol14-4/fdic-v14n4-3q2020-earlyrelease.pdf.

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Dans l’ensemble, la croissance des prêts commerciaux a chuté de 12% en septembre par rapport à l’année précédente après avoir atteint un creux avec une baisse de 16,3%% de la croissance annuelle des prêts en mai, selon les données de la Réserve fédérale et d’Oppenheimer. Pourtant, la hausse des stocks chez les fournisseurs et les détaillants automobiles devrait soutenir la croissance des prêts au cours de l’année à venir, a déclaré Chris Kotowski, analyste chez Oppenheimer.

« Il nous semble probable que le prochain mouvement significatif soit à la hausse – pas à la baisse – pour la simple raison qu’il ne peut pas baisser autant qu’il l’a déjà fait », a déclaré Chris Kotowski, analyste chez Oppenheimer.

Une augmentation saine des nouveaux prêts dans les banques régionales serait un signal fort que les problèmes de chaîne d’approvisionnement se modèrent, a déclaré Steven Comery, analyste chez Gabelli Funds.

« Si les clients ne peuvent pas mettre leurs produits sur le marché à cause de la chaîne d’approvisionnement, ils n’emprunteront pas pour constituer leur stock », a-t-il déclaré. « Si nous voyons des signaux indiquant que les problèmes de chaîne d’approvisionnement ne disparaissent pas, cela aura un impact sur les estimations de bénéfices jusqu’en 2023. »

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Les quatre plus grandes banques américaines ont signalé une croissance mitigée des prêts lors de la publication de leurs résultats le 14 octobre. J&P Morgan a déclaré que les prêts étaient en hausse de 5% par rapport à l’année précédente, tandis que Bank of America et Wells Fargo ont signalé des baisses.

Des sociétés telles que First Community Bancshares Inc, First Midwest Bancorp Inc et Zions Bancorp devraient publier leurs résultats lundi, tandis que Fifth Third Bancorp O> et United Community Banks Inc figurent parmi celles qui devraient publier mardi.

Mercredi 13 octobre, les actions de First Republic Bank ont ​​gagné 1,5% après que la banque régionale a émis environ 15 milliards de dollars de nouveaux prêts et a indiqué que le solde moyen de ses prêts au titre du programme de protection des chèques de paie avait baissé de 39% au cours du trimestre. Ces gains dans les nouveaux prêts rendront probable que la banque relèvera ses prévisions au cours des prochains trimestres, a noté Casey Haire, analyste chez Jefferies.

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Les inquiétudes concernant la croissance des prêts des banques régionales surviennent à un moment où les actions du secteur se négocient près de niveaux records. Les banques régionales du S&P 500 sont en hausse de près de 37% pour l’année à ce jour et sont juste en dessous du sommet qu’elles ont atteint le 8 octobre, selon les données de Refinitiv.

Malgré ces gains, les banques régionales restent attrayantes sur la base des valorisations, a déclaré Ellison.

Les banques régionales du S&P 500 se négocient à un ratio cours/bénéfices à terme de 13,5, bien inférieur aux 21,2 du large S&P 500, selon les données de Refinitiv. Les valorisations augmenteront probablement parallèlement au rendement du Trésor de référence à 10 ans, qui est utilisé pour fixer les taux des prêts, y compris les prêts hypothécaires, a déclaré Ellison.

« L’évaluation n’est pas un problème pour les gains futurs », a-t-il déclaré.

(Reportage de David Randall ; édité par Megan Davies et David Gregorio)

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