Aux États-Unis, les embauches se sont accélérées en octobre grâce à deux trimestres solides de bénéfices des entreprises et à un taux de croissance de 3,4 % au troisième trimestre. L'économie a créé 165 000 emplois au cours du mois, ce qui a réduit le taux de chômage à 4,1 %.
Les salaires ont augmenté de 0,4 % en octobre, ce qui s'est traduit par une progression annuelle de 3,1 %. Même si ce chiffre implique une baisse des salaires corrigés de l’inflation, il montre également que les salaires ne constituent pas actuellement un problème d’inflation.
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L'emploi parmi les personnes dans leurs années d'activité maximale, soit 25 à 54 ans, s'élevait à 83,7 %, juste en dessous du sommet cyclique de 84 %.
Après le ralentissement estival des embauches, la croissance du chiffre d'affaires et la révision nette à la hausse des embauches de 84 000 se sont traduites par une tendance sur trois mois de 137 000 emplois gagnés par mois et une moyenne sur six mois de 83 000. Ce dernier chiffre reflète mieux la tendance sous-jacente de l’embauche plutôt que l’estimation initiale du Bureau of Labor Statistics.
Ce qu'il faut retenir du rapport sur l'emploi, c'est que la Réserve fédérale se dirigera avec confiance vers une hausse des taux de 25 points de base en décembre, à mesure que l'expansion économique se poursuivra.
Selon nous, l’expansion se situe à mi-cycle, avec un meilleur environnement d’embauche à portée de main.
Étant donné que l'économie n'a besoin de générer que 35 000 emplois par mois pour maintenir les conditions du marché du travail stables, le fort mois d'embauches a entraîné une baisse du taux de chômage à 4,14 %, ce qui dépasse largement la définition du plein emploi.
Les services professionnels aux entreprises ouvrent la voie
L'augmentation des embauches est due à un gain de 70 000 emplois dans les services professionnels aux entreprises, 53 000 dans l'enseignement privé et la santé, 22 000 dans le commerce et les transports, 15 000 dans la production de biens et 19 000 dans l'industrie manufacturière.
Le commerce de détail a augmenté de 6 000.
Les loisirs et l'hôtellerie ont supprimé 13 000 emplois ; le secteur de la construction a perdu 3 000 postes et le secteur de l'information a perdu 1 000 postes.
Les salaires ont augmenté à un rythme annualisé moyen de 3,2 %, tandis que la durée médiane du chômage est passée à 11,9 semaines. Tant le taux d'activité, à 61,9%, que le ratio emploi/population, à 59,3%, se sont améliorés de 0,1% sur le mois.
Attendez-vous à ce que la Fed augmente ses taux
La meilleure caractéristique du marché du travail est celle d’embauches modestes et durables dans un contexte de plein emploi.
Rien dans le rapport mensuel n'indique que la Fed s'écartera de sa hausse de taux prévue pour décembre.
La croissance des salaires corrigée de l'inflation a diminué pour le septième mois consécutif. Le public américain continuera à regarder avec scepticisme cette expansion, qui est orientée vers les ménages et les entreprises haut de gamme qui profitent d’une forte demande sous-jacente et du développement de l’IA.
Même si les marchés financiers ont été agités ces derniers jours par un éventuel ralentissement des investissements dans l’IA, nous ne pensons pas que la croissance ralentira en dessous de la tendance à long terme de 1,8 %.
Nous prévoyons que la croissance clôturera l'année à près de 2,5 % et qu'elle ralentira l'année prochaine pour atteindre une fourchette comprise entre 2,2 % et 2,5 %. La probabilité d’une récession au cours des 12 prochains mois est de 15 %, malgré le tumulte financier actuel et la réévaluation des risques liés à l’IA.
