Les données économiques générales publiées mercredi indiquent que l'expansion américaine s'accélère tandis que la mesure d'inflation sous-jacente privilégiée par la Réserve fédérale reste égale ou supérieure à 3 %, ce qui soutient une augmentation des taux de 25 points de base d'ici la fin de l'année.
Les dépenses des ménages se sont renforcées en septembre et la révision du produit intérieur brut du deuxième trimestre montre que l'économie est entrée en milieu d'année sur des bases plus solides que prévu initialement.
La demande des ménages et les investissements technologiques axés sur l’IA restent forts malgré le mécontentement des ménages à revenus moyens et faibles face à la hausse des prix.
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Revenu personnel, dépenses et inflation
Les dépenses personnelles en août ont augmenté de 0,9%, ou 0,6% après inflation, tandis que les revenus n'ont augmenté que de 0,2%. Les revenus corrigés de l'inflation sont stables ou négatifs depuis mars, ce qui explique en partie la baisse de confiance des consommateurs, même si les dépenses des ménages restent solides.
La rémunération, les salaires et traitements ainsi que le revenu disponible ont chacun augmenté de 0,3 % en août. Le taux d'épargne est tombé de 4,6% en juillet à 4,1%, reflétant une croissance des dépenses supérieure aux revenus.
Le revenu personnel corrigé de l'inflation, hors transferts gouvernementaux, a diminué de 0,1 %, contribuant au mécontentement des ménages à revenus moyens et faibles face à la hausse des prix de l'essence et des produits alimentaires. Le revenu disponible réel est resté stable.
L'inflation globale a augmenté de 0,3 % et l'inflation sous-jacente de 0,2 %, laissant les taux sur un an à 3,4 % et 3 %, respectivement. Les changements méthodologiques ont légèrement abaissé les estimations du déflateur PCE ; sans eux, les taux auraient été de 3,6% et 3,1%.
Sur un an, les prix des biens ont augmenté de 3,6%, dont 2,6% pour les biens durables et 4,1% pour les biens non durables ; les services ont augmenté de 3,4%, l'alimentation de 1,9% et l'énergie de 16,8%.
Le PIB révisé à la hausse
Le PIB du deuxième trimestre a été révisé de 1,5% à 2,2%, confirmant que les fluctuations du commerce et des stocks avaient masqué une consommation et un investissement plus forts. La révision laisse présager une dynamique au cours du trimestre en cours, où la croissance devrait dépasser 3 %.
La troisième estimation a fait passer la croissance de la consommation des ménages de 3,4% à 3,8%, l'investissement privé brut de 2,7% à 4,6% et les ventes finales aux acheteurs privés nationaux de 4,2% à 4,6%.
Des mesures alternatives montrent également une croissance plus forte : le revenu intérieur brut a augmenté de 2,6 % ; la moyenne PIB/RDB, 2,4% ; ventes finales réelles, 2,8% ; achats intérieurs bruts, 3,3% ; et ventes finales aux acheteurs nationaux, 3,8%.
Balance commerciale d'août
Le déficit commercial américain du mois d'août s'est creusé, passant de 115 milliards de dollars à 132,6 milliards de dollars, freinant la croissance du trimestre en cours, même si l'indicateur de la Fed d'Atlanta indiquait un rythme de 5 %. Cette augmentation reflète les importations de fournitures industrielles, de biens d'équipement et de biens de consommation.
Les plats à emporter
L'inflation sous-jacente reste proche de 3 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, tandis que les fortes dépenses des ménages et les investissements dans les infrastructures d'IA signalent une économie en surchauffe.
La croissance est plus forte qu’on ne le pense généralement, même si les gains restent inégaux. Les coûts et la demande énergétiques étant susceptibles de maintenir l’inflation à un niveau élevé, nous nous attendons à ce que la Fed augmente ses taux au moins une fois, en décembre.
