Si l’indice des prix à la consommation et l’indice des prix à la production du mois d’août se rapprochent des prévisions du consensus cette semaine, les investisseurs et les dirigeants d’entreprises devraient se préparer non seulement à une hausse des taux de la Réserve fédérale, mais également à une série d’augmentations qui annuleraient les mesures accommodantes proposées à la fin de l’année dernière.
Les économistes s'attendent à une augmentation mensuelle de 0,4 % de l'IPP global et de l'IPC, le taux de base pour le premier augmentant de 0,3 % et de 0,2 % pour le second.
Sur une base annuelle, l'IPP global, qui sera publié jeudi, devrait progresser de 5,2 % et de 4,6 % dans le noyau. L'IPC, qui sera publié vendredi, devrait augmenter de 3,4 % par rapport à il y a un an pour l'inflation globale et de 2,5 % pour l'inflation sous-jacente.
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Nous sommes d'accord avec le consensus et pensons que le risque est que l'IPC atteigne un rythme de 0,5% en août. Si l'on tient compte de la hausse des prix du pétrole, tous les signes pointent vers une hausse des taux lors de la réunion politique de la Réserve fédérale du 16 septembre.
Une fois que la Fed et les économistes auront obtenu les données de l’IPC et du PPI, il sera assez facile d’estimer l’indice des dépenses de consommation personnelle de base et de base que la Fed utilise pour élaborer sa politique.
C’est pourquoi, une fois le PPI publié, les économistes examineront rapidement sept sous-indices différents qui entrent dans l’estimation du PCE : prix de l’air domestique, gestion de portefeuille, soins médicaux, soins de santé à domicile et soins palliatifs, soins ambulatoires hospitaliers, soins hospitaliers et soins en maison de retraite.
Mais il suffit de regarder les prix du pétrole, qui ont progressé de 1,3 % en août et de plus de 23 % par rapport à il y a un an, pour comprendre pourquoi les décideurs de la Réserve fédérale s'impatientent de plus en plus face à une inflation qui reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed pendant plus de cinq ans.
Ce qui était considéré comme des facteurs temporaires maintenant une inflation élevée semble désormais persister. Le choc énergétique provoqué par la guerre en est maintenant à son septième mois et aucune fin n’est en vue alors que les prix du brut flottent au-dessus de 90 dollars le baril.
L’impact des droits de douane sur l’inflation, considéré comme une répercussion plutôt ponctuelle, s’avère plus durable alors que l’administration américaine continue d’utiliser les droits de douane comme un bâton pour atteindre ses objectifs politiques de manière ponctuelle.
En outre, la construction de centres de données d’intelligence artificielle fait appel aux matières premières et aux biens finaux d’une manière qui entraîne également une hausse de l’inflation.
Pour que la Fed n’augmente pas ses taux, nous pensons que nous devrons observer une augmentation mensuelle globale de 0,25 % ou moins.
Nous avons dit publiquement que nous pensions que l’économie était trop forte et au plein emploi lorsque la Fed a abaissé ses taux à la fin de l’année dernière, et nous avons également clairement indiqué que la Fed aurait dû relever ses taux en juillet.
La Fed dispose de trois outils pour ramener l'inflation à 2% puisque les prix ne vont clairement pas reculer d'eux-mêmes : le bilan, les communications et le taux des fonds fédéraux.
La contraction des bilans n’est pas envisageable et la politique de communication est confuse, ce qui signifie que c’est le taux des fonds fédéraux qui devra changer si le Comité fédéral de l’open market entend ramener l’inflation à son objectif.
À ce stade, la Fed s’est effectivement mise au pied du mur et doit être sauvée par les données de cette semaine pour repousser l’inévitable.
