Swedish Match atteint un niveau record grâce à la prise de contrôle de Philip Morris

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STOCKHOLM (Reuters) – Les actions de Swedish Match ont atteint un niveau record mardi après que le fabricant de Marlboro Philip Morris International Inc a déclaré qu’il était en pourparlers pour acheter la société basée à Stockholm dans le cadre d’un pari sur le marché en croissance rapide des alternatives aux cigarettes.

Les deux sociétés ont confirmé les informations des médias sur les pourparlers dans des déclarations séparées après la fermeture de la bourse de Stockholm lundi, affirmant qu’il n’était pas certain qu’une offre serait faite.

Swedish Match tire la majeure partie de ses bénéfices du tabac à priser de style suédois appelé «snus», mais ses sachets de nicotine sans tabac Zyn se développent rapidement en Scandinavie et aux États-Unis.

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La société, pressentie comme candidate à la reprise depuis des années, estime que le marché américain des sachets de nicotine sans tabac a doublé en volume l’an dernier et que Zyn représentait plus de la moitié du marché.

Ses actions ont atteint un record de 97,42 couronnes suédoises tôt mardi et ont augmenté d’environ 25% à 95,40 couronnes à 15h10 GMT, valorisant la société à près de 15 milliards de dollars.

Le Wall Street Journal (WSJ) a rapporté lundi, sans identifier ses sources, qu’un accord potentiel pourrait être évalué à 15 milliards de dollars ou plus.

Plusieurs analystes ont déclaré que cela pourrait être trop bas pour attirer les actionnaires, et certains n’ont pas exclu une contre-offre, très probablement de la part d’un pair qui, comme Philip Morris International (PMI), a peu ou pas d’activité aux États-Unis.

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« Le multiple implicite à ce niveau ne semble pas particulièrement exigeant, à notre avis », ont déclaré les analystes de Bank of America dans une note sur la valorisation du WSJ.

Bronte Capital, qui détient environ 1% de Swedish Match, a déclaré que ce chiffre sous-évaluait le groupe.

La division Smokefree de Swedish Match, qui comprend le snus et le Zyn, a représenté environ les deux tiers des ventes du groupe en 2021 – soit 12 milliards de couronnes (1,2 milliard de dollars) – les cigares représentant un quart.

« L’acquisition de Swedish Match, si elle est confirmée, serait extrêmement bien alignée sur les objectifs stratégiques de PM et aurait une voie raisonnablement simple vers l’approbation réglementaire », a déclaré Alastair Mankin, vice-président de la maison de courtage Cowen.

« Ce ne serait pas le cas pour Altria et BATS, les deux entreprises à l’échelle pour rivaliser. »

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Les actions de PMI, qui cherche à étendre ses options sans fumée dans un contexte de surveillance mondiale croissante des cigarettes traditionnelles, ont ouvert en hausse mais étaient en baisse de 0,8 % en milieu de matinée à New York.

« Stratégiquement, nous pensons que cela a beaucoup de sens », ont déclaré les analystes de Jefferies dans une note aux clients. « Cela donnerait à PMI une position de leader dans le secteur européen des produits sans fumée, tout en offrant également une distribution aux États-Unis pour son propre déploiement plus large de RRP (produits à risque réduit). »

Swedish Match a suspendu en mars son intention de se séparer et de lister son activité de cigares. Ses produits comprennent également du tabac à mâcher, du tabac à priser humide à l’américaine, des allumettes et des briquets.

Aux États-Unis, Swedish Match est le plus gros acteur sur les marchés des sachets de nicotine et du tabac à chiquer, selon son site Internet, et le n°3 du tabac à priser humide. En Scandinavie, il est leader du marché des produits à base de snus et n° 2 des sachets de nicotine.

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Les analystes de SEB ont déclaré que ses rivaux BAT, Altria et Japan Tobacco, ou une société d’investissement, pourraient être intéressés par l’achat de Swedish Match, ou de parties de celui-ci.

Les analystes de Bernstein ont abaissé leur note sur Altria mardi, affirmant qu’un accord PMI pour le monde de Swedish Match réduisait les chances qu’Altria domine le marché américain des produits pour fumeurs de nouvelle génération. Les actions d’Altria ont chuté de 7%.

Swedish Match estime que le marché scandinave du tabac sans fumée a totalisé plus de 400 millions de canettes l’année dernière, et le marché des sachets de nicotine à environ 100 millions. Il estime que le marché américain s’élevait respectivement à 50-60 millions et 300 millions.

Une vente de sa division de cigares verrait Swedish Match quitter les produits du tabac combustibles, après avoir vendu son activité de cigarettes en 1999.

Les chercheurs débattent des effets du snus sur la santé, certaines études indiquant que son utilisation peut augmenter le risque de cancer.

Le snus est interdit dans l’Union européenne, à l’exception de la Suède.

Swedish Match ces dernières années a contesté en vain l’interdiction en disant que le snus est plus sûr que les cigarettes. Aux États-Unis, la Food and Drug Administration a approuvé en 2019 la commercialisation du snus comme moins nocif que les cigarettes.

Swedish Match doit publier mercredi les résultats du premier trimestre.

(1 $ = 10,0416 couronnes suédoises) (Reportage d’Anna Ringstrom et Marie Mannes Montage par David Evans et Mark Potter)

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