La guerre complique le rôle de la Russie dans l’approvisionnement de la Chine en matières premières

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(Bloomberg) — Les relations commerciales entre la Chine et la Russie se sont compliquées depuis le début de la guerre il y a plus de trois semaines, soulevant des questions sur les flux futurs d’énergie, de métaux et de cultures entre les deux puissances.

Avant la guerre en Ukraine, l’importance de la Russie pour la Chine en tant que fournisseur de matières premières ne faisait que croître. Cela s’est concrétisé dans l’amitié «sans limites» annoncée entre les deux nations avant les Jeux olympiques d’hiver de Pékin, qui a été célébrée par la signature de nouveaux accords pour fournir à la Chine du pétrole, du gaz et du blé russes.

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Immédiatement après l’invasion, les responsables chinois ont déclaré qu’ils n’étaient pas d’accord avec les sanctions unilatérales et qu’ils poursuivraient des relations commerciales normales avec la Russie. Mais depuis lors, les banques ont suspendu leurs achats de financement et les commerçants sont aux prises avec la logistique, tandis que plus récemment, le ministre chinois des Affaires étrangères a déclaré que Pékin ne voulait pas être affecté par des sanctions.

Voici un aperçu de la situation du commerce des matières premières avec la Russie et comment cela pourrait se dérouler.

Énergie

Les plus grandes opportunités commerciales pourraient être dans l’énergie. La croissance de son économie signifie que la Chine a un besoin sans cesse croissant de charbon et de gaz pour chauffer les maisons et alimenter les usines. Le pays est riche en charbon mais toujours sujet aux pénuries et relativement pauvre en gaz, ce qui rend les importations cruciales pour répondre à la demande.

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La Russie est désormais le deuxième expéditeur de charbon vers la Chine après l’Indonésie, tandis que ses exportations de gaz ont considérablement augmenté depuis que le pipeline Power of Siberia a commencé à couler en 2019. Les expéditions de brut ont également augmenté ces dernières années – y compris le pétrole de pipeline, la Russie était le 2e fournisseur de la Chine en 2021, derrière la seule Arabie Saoudite.

Le charbon russe a contribué à combler le vide causé par l’interdiction par la Chine des expéditions australiennes depuis la fin de 2020 et les perturbations plus récentes des cargaisons en provenance de Mongolie et d’Indonésie. De plus, les États-Unis et l’Australie fournissent à la Chine un peu plus de la moitié de ses importations de gaz naturel liquéfié, qui transitent par bateau, et c’est une dépendance que Pékin tente de briser.

Mais après l’invasion, les acheteurs chinois et les prêteurs qui financent leurs achats ont largement évité les expéditions russes de charbon et de GNL ainsi que de brut. Cette hésitation peut être temporaire compte tenu de l’issue inconnue de l’action internationale contre Moscou. Mais cela pourrait également refléter les préoccupations plus profondes des entreprises à l’idée d’être prises au piège de sanctions susceptibles d’affecter les accords bancaires mondiaux, ainsi que les craintes du gouvernement de se faire exclure de marchés beaucoup plus importants pour les produits chinois.

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« Pour toute entreprise chinoise ayant des opérations importantes à l’étranger, un accès continu au système financier américain est plus précieux que tout accord qu’elle peut conclure avec la Russie, bien que certaines petites entreprises puissent être prêtes à courir le risque », a déclaré Capital Economics dans une note la semaine dernière. .

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La logistique est également un problème. Selon la China Association du transport et de la distribution du charbon.

Il est certain que la Chine est attachée au succès à long terme des plus grands projets énergétiques russes. Un autre gazoduc est en discussion et Wood Mackenzie Ltd. estime les investissements pétroliers et gaziers de la Chine chez son voisin à 24 milliards de dollars, y compris les participations dans les projets Yamal et Arctic LNG en Russie.

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Il n’y a aucun moyen que la Chine suive les entreprises internationales et quitte ses actifs énergétiques russes, a déclaré Neil Beveridge, analyste principal de l’énergie basé à Hong Kong chez Sanford C. Bernstein. « La Chine a cette énorme opportunité de croissance pour la Russie. »

Dans ces circonstances, il serait étrange que la Chine réduise ses achats de GNL russe à plus long terme. Mais les perspectives pour le charbon sont entièrement différentes. Les ventes russes sont presque une erreur d’arrondi par rapport aux 4 milliards de tonnes de carburant extraites dans le pays, et le projet de Pékin d’augmenter la capacité de son industrie charbonnière de 300 millions de tonnes suggère qu’il cherche à améliorer sa sécurité énergétique en supprimant entièrement les importations.

Pour le brut, le calcul tourne également autour des taux de fret et des primes élevées attachées aux expéditions russes en raison de la guerre. De nombreux pays approvisionnent la Chine en pétrole, et même lorsque les prix montent en flèche, cela permet aux acheteurs d’être un peu plus pointilleux.

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Les ventes de pétrole russe deviennent souterraines alors que le brut bon marché tente les acheteurs

Céréales

La hausse des coûts de transport est également l’obstacle probable à Moscou pour accroître ses ventes de céréales. La Russie vend du blé à plus de 100 pays, mais la Chine est l’un des rares grands marchés qu’elle a du mal à conquérir. Jusqu’à récemment, les expéditions étaient limitées car la plupart du blé russe était interdit en raison de problèmes de champignons.

En février, la Chine a donné son feu vert pour importer du blé de toute la Russie dans le cadre d’une série d’accords conclus lors de la visite de Vladimir Poutine à Pékin. Cette décision devait remettre en question les ventes de pays comme la France, l’Australie, le Canada et les États-Unis.

Mais même si les restrictions ont été levées, la Chine continuera probablement à importer de ses sources habituelles, a déclaré Darin Friedrichs, co-fondateur et directeur des études de marché de Sitonia Consulting à Shanghai.

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« Je ne pense pas qu’il soit possible d’importer d’énormes quantités de nouvelles sources comme la Russie. Ils devront payer plus », a-t-il déclaré.

Métaux

Pour certains métaux, la dépendance de la Chine vis-à-vis de la Russie n’a fait que s’affaiblir ces dernières années. L’Indonésie est devenue son principal fournisseur de nickel. Et même si la part de la Russie dans les importations de cuivre raffiné a augmenté, l’expansion de l’industrie chinoise de la fonte signifie que l’importation de minerai directement des mineurs dans des endroits comme l’Amérique du Sud est devenue plus importante.

Dans tous les cas, la Chine achète déjà la plupart des exportations de cuivre raffiné de la Russie, selon une note d’UBS AG cette semaine, qui suggère que la hausse est limitée.

Pour le palladium, qui est principalement utilisé pour réduire la pollution automobile, les exportations de la Russie vers la Chine ont augmenté ces dernières années et pourraient théoriquement encore augmenter. Un obstacle potentiel, selon UBS, est que les sociétés cotées en Europe produisent la plupart des convertisseurs catalytiques vendus en Chine, et qu’elles ne souhaitent peut-être pas l’approvisionnement russe.

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