Le patron de Glencore se lance dans la bataille alors que l’élan change contre Teck

Le directeur général de Teck Resources Ltd., Jonathan Price, a commencé la semaine dernière sur une note tonitruante, déclarant qu’une offre publique d’achat de 23 milliards de dollars de Glencore Plc était « non partante » et fustigeant les antécédents de corruption et de risque de son rival minier.

Contenu de l’article

(Bloomberg) – Le directeur général de Teck Resources Ltd., Jonathan Price, a commencé la semaine dernière sur une note tonitruante, déclarant qu’une offre publique d’achat de 23 milliards de dollars de Glencore Plc était « non-partante » et fustigeant les antécédents de corruption et de risque de son rival minier.

Publicité 2

Contenu de l’article

Il avait de bonnes raisons d’être confiant : quelques jours plus tôt, l’investisseur majoritaire de Teck avait déclaré qu’il ne vendrait pas à Glencore, quel que soit le prix. Pourtant, moins d’une semaine plus tard, l’élan a brusquement changé en faveur de Glencore et de son PDG sud-africain, Gary Nagle.

Contenu de l’article

Le point central de la lutte entre les deux sociétés pour l’instant est un vote du 26 avril des actionnaires de Teck sur un projet de dissolution de la société. Le minier canadien veut scinder son activité de charbon sidérurgique pour se concentrer sur l’extraction du cuivre et du zinc. Glencore essaie de rassembler suffisamment de soutien des investisseurs pour bloquer ce plan tout en proposant une prise de contrôle qui conduirait à la création de deux nouvelles entités distinctes, un géant producteur de métaux baptisé GlenTeck et un énorme groupe minier.

Publicité 3

Contenu de l’article

Mais ce n’est pas seulement l’avenir des deux entreprises qui est en jeu. Le drame des entreprises qui se déroule souligne également à quel point les énormes fusions minières sont de retour à l’ordre du jour après une interruption de dix ans. Le démantèlement potentiel de Teck et sa consolidation avec Glencore pourraient être un avant-goût d’accords similaires à venir, alors que les plus grands mineurs se positionnent pour un monde dans lequel l’utilisation des combustibles fossiles pourrait bientôt culminer tandis que la transition vers l’énergie verte déclenche une explosion de la demande de métaux. .

Lis: Mega Miners recherche des offres après une décennie sur la touche

Glencore termine la semaine avec le vent dans le dos. Deux cabinets de conseil aux actionnaires influents se sont opposés à la stratégie de Teck, Glass Lewis suggérant que la société devrait s’engager avec Glencore. Bloomberg a rapporté vendredi que le plus grand investisseur de Teck, China Investment Corp., est actuellement favorable à la proposition de Glencore.

Contenu de l’article

Publicité 4

Contenu de l’article

Et Norman Keevil, patriarche de la famille canadienne qui contrôle finalement Teck, a également précisé au journal Globe and Mail qu’il n’opposerait son veto à aucun accord bénéficiant du soutien du conseil d’administration de Teck et d’autres actionnaires, bien qu’il s’oppose toujours à l’offre de Glencore.

On ne sait toujours pas si Teck et Keevil entreprendraient des discussions avec Glencore si les investisseurs votaient contre les retombées du charbon de l’entreprise canadienne. Mais dans une interview vendredi, Nagle a été franc : Glencore continuera à faire pression pour un accord.

Lis: Nagle de Glencore dit qu’il rencontrera le PDG de Teck «n’importe où» pour parler de l’offre

Alors qu’il reste moins de deux semaines au compteur, Glencore met tout en œuvre pour convaincre les investisseurs, qualifiant le vote de Teck de référendum sur sa propre offre d’achat de la société, puis de scission de leurs activités charbonnières combinées. (Teck, d’autre part, insiste sur le fait qu’il s’agit simplement d’un vote entre une scission et le statu quo.)

Publicité 5

Contenu de l’article

Ajoutant au drame de la semaine dernière, les visites aériennes simultanées à Toronto par les deux chefs de la direction, qui ont passé les derniers jours à présenter leurs visions aux investisseurs de Teck.

Les deux hommes en sont tous les deux relativement tôt à leurs premiers rôles de PDG – Nagle a pris la relève à la mi-2021, tandis que Price n’occupe le poste que depuis un peu plus de six mois. Tous deux ont remplacé des PDG de longue date dont le leadership a façonné l’héritage de leurs entreprises : Ivan Glasenberg chez Glencore et Don Lindsay chez Teck. Et chacun a un investisseur influent et plus grand que nature à affronter – Glasenberg reste le principal actionnaire de Glencore, tandis que la structure à deux classes de Teck donne à Keevil un vote de blocage sur toutes les décisions en surveillant les actions de «classe A».

Publicité 6

Contenu de l’article

Mais alors que Nagle a passé sa carrière chez Glencore, Price est un nouveau venu, ayant rejoint Teck du leader de l’industrie BHP Group en 2020 pour devenir directeur financier.

Nagle est arrivé mercredi soir à Toronto avec un groupe de cadres de Glencore pour vendre sa vision. L’ancien négociant en matières premières, qui a passé 20 ans à voyager les week-ends et à conclure des affaires alors qu’il gravissait les échelons de Glencore, était dans son élément.

« Nous sommes prêts à nous engager », a-t-il déclaré vendredi dans une interview. « Si Jonathan dit qu’il me rencontrera, j’irai n’importe où dans le monde. »

L’équipe de Glencore a réussi à parler ou à rencontrer environ 120 investisseurs de Teck jeudi seulement, selon des personnes familières avec les interactions.

Price, quant à lui, a insisté sur le fait que la société avait le soutien des investisseurs. Lors de la présentation de lundi aux analystes et aux investisseurs, le PDG de Teck a critiqué le plan de Glencore comme manquant de clarté et a souligné les antécédents de l’autre société sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance, y compris ses plaidoyers de culpabilité l’année dernière pour corruption et manipulation des prix.

Publicité 7

Contenu de l’article

« Nous avons parlé à de nombreux actionnaires et nous sommes convaincus qu’ils reconnaissent et soutiennent la séparation prévue de Teck comme ayant le plus grand potentiel de création de valeur », a déclaré Price vendredi.

Les deux sociétés ont ajusté leurs propositions cette semaine dans le but de gagner le soutien des investisseurs.

Glencore avait initialement présenté une offre entièrement en actions pour Teck, mais a proposé mardi d’ajouter une composante en espèces pour acheter aux investisseurs leur exposition à la société charbonnière combinée. Plusieurs actionnaires de Teck avaient fait part de leurs inquiétudes quant à l’obtention d’actions dans une entreprise qui venait de produire du charbon.

Le changement de Glencore a peut-être gagné le soutien d’au moins un investisseur clé. China Investment Corp., qui détient 10% des actions de classe B de Teck, est actuellement favorable à la dernière proposition de Glencore car elle offre une sortie plus rapide et plus propre du charbon, a rapporté Bloomberg vendredi. CIC n’a pas encore pris de décision finale, mais envisage de voter contre le plan partagé de Teck, bien qu’il puisse encore exiger un prix plus élevé pour soutenir l’offre de Glencore.

Publicité 8

Contenu de l’article

Dans le plan de spin-off de Teck, les investisseurs obtiendraient des actions dans la nouvelle société sidérurgique-charbon, et la nouvelle «Teck Metals» gagnerait une redevance sur les bénéfices du charbon pendant une période après la scission. La société a maintenant réduit la durée minimale de ces paiements à trois ans contre plus de cinq ans auparavant.

Cependant, les efforts de Teck pour gagner le soutien des actionnaires ont reçu deux gros coups en fin de semaine après que les sociétés de conseil en vote Institutional Shareholder Services et Glass Lewis aient tous deux recommandé aux investisseurs de voter contre le plan de spin-off de Teck le 26 avril.

L’offre de Glencore représente une alternative raisonnablement convaincante qui pourrait justifier une discussion et il n’y a aucune urgence pour Teck à devoir poursuivre sa séparation maintenant, a déclaré Glass Lewis dans un rapport.

Certains analystes ont également suggéré que Glencore pourrait augmenter son offre pour persuader davantage les investisseurs de Teck de bloquer le spin-off.

« Entre la recommandation d’ISS et une offre plus élevée de Glencore, le vote semble vraiment compromis », a déclaré Dalton Baretto, analyste chez Canaccord Genuity.

commentaires

Postmedia s’engage à maintenir un forum de discussion animé mais civil et encourage tous les lecteurs à partager leurs points de vue sur nos articles. Les commentaires peuvent prendre jusqu’à une heure pour être modérés avant d’apparaître sur le site. Nous vous demandons de garder vos commentaires pertinents et respectueux. Nous avons activé les notifications par e-mail. Vous recevrez désormais un e-mail si vous recevez une réponse à votre commentaire, s’il y a une mise à jour d’un fil de commentaires que vous suivez ou si un utilisateur vous suivez des commentaires. Consultez nos directives communautaires pour plus d’informations et de détails sur la façon d’ajuster vos paramètres de messagerie.

Rejoindre la conversation

Vous pourriez également aimer...