Quand les progressistes échouent, édition inflation

« Je pense que je me suis trompé alors sur la voie que l’inflation suivrait », a déclaré mardi la secrétaire au Trésor Janet Yellen à CNN, faisant référence à un commentaire de 2021 selon lequel il y avait un « petit risque » d’inflation. « Il y a eu des chocs imprévus et importants sur l’économie qui ont fait grimper les prix de l’énergie et des denrées alimentaires et des goulots d’étranglement de l’approvisionnement qui ont gravement affecté notre économie que je ne comprenais pas entièrement à l’époque, mais nous le reconnaissons maintenant. »

Notez la valeur par défaut des « grands chocs » qui étaient « imprévus ». C’est une façon de blâmer l’inflation sur l’Ukraine et les problèmes de chaîne d’approvisionnement pandémique qui esquive le rôle joué par les politiques de l’administration Biden. L’implication est que personne n’avait prévu ces problèmes ou l’inflation qu’ils pourraient causer.

La vérité est qu’ils étaient anticipés, et beaucoup de gens ont mis en garde contre l’inflation. Certains de ces avertissements sont apparus dans ces pages d’économistes conservateurs. L’éminent économiste démocrate Larry Summers a également averti en mars 2021 que trop de dépenses et une politique monétaire accommodante pourraient stimuler un excès de demande économique par rapport à l’offre.

Pourquoi ces avertissements ont-ils été ignorés ? La réponse est une combinaison de politiques et de modèles économiques erronés. Les démocrates dirigeaient tout Washington et voulaient justifier une énorme expansion de l’État-providence. Leur remède économique domestique est toujours plus de dépenses publiques et une politique monétaire accommodante. La plupart de la presse a approuvé l’explosion des dépenses des démocrates de 1,9 billion de dollars en mars 2021 comme nécessaire, bien que l’économie connaisse une croissance rapide à l’époque.

Alors que la Réserve fédérale commettait ses erreurs monétaires, les progressistes ne s’y sont pas opposés. Ils ont embrassé l’engouement de la théorie monétaire moderne selon laquelle des taux d’intérêt bas pourraient financer n’importe quel montant de dépenses publiques plus ou moins pour toujours.

Tout cela a été un autre échec de l’économie progressiste. En se concentrant uniquement sur la demande macroéconomique, tout en ignorant les goulots d’étranglement du côté de l’offre et de la réglementation, leurs politiques ont alimenté l’inflation que nous avons aujourd’hui. Ils ont également ignoré le rôle de l’argent excédentaire, oubliant la fameuse leçon de l’économiste Milton Friedman. Comme l’a déclaré le président Biden dans une interview d’avril 2020, « Milton Friedman ne dirige plus le spectacle ». C’est une promesse de campagne qu’il a tenue.

Les progressistes ont poussé le même programme pendant des mois alors même que les preuves de l’inflation devenaient trop évidentes pour être ignorées. L’inflation était censée être « transitoire ». La Maison Blanche a continué à faire pression sur son plan Build Back Better (BBB) ​​pour près de 5 000 milliards de dollars de nouvelles dépenses, et a même affirmé que ce serait un remède contre l’inflation.

Pas moins de 17 lauréats du prix Nobel d’économie ont endossé tout cela dans une remarquable « lettre ouverte » en septembre dernier. La Maison Blanche a largement diffusé la lettre, et M. Biden l’a souvent qualifiée d’appel à l’autorité. « Parce que ce programme investit dans la capacité économique à long terme et renforcera la capacité d’un plus grand nombre d’Américains à participer de manière productive à l’économie, il atténuera les pressions inflationnistes à plus long terme », indique la lettre.

Nous listons les noms des signataires de la lettre à proximité. Ce sont tous d’éminents économistes, et certains ont écrit pour ces pages. Puisque BBB n’a pas réussi, ils peuvent dire que les prédictions de leur lettre n’ont jamais été testées. Mais leur incapacité à voir en septembre que l’inflation augmentait déjà rapidement rend leurs affirmations presque pires en tant qu’échec de l’expertise. L’inflation annuelle a atteint 6,2 % en octobre de l’année dernière et est maintenant supérieure à 8 %.

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L’une des caractéristiques de notre époque est l’effondrement de la confiance du public dans le gouvernement et les experts de toutes sortes. Mais il est difficile de blâmer le public quand tant d’experts et leurs politiques ont échoué de façon aussi spectaculaire. L’inflation que les progressistes ont contribué à provoquer, qu’ils n’ont pas anticipée, puis ignorée est un exemple de plus de la méfiance méritée du public.