Le Nasdaq arrête les introductions en bourse de petites entreprises chinoises alors qu’il enquête sur les rallyes boursiers

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NEW YORK – Nasdaq Inc a freiné les préparatifs de l’introduction en bourse (IPO) d’au moins quatre petites entreprises chinoises alors qu’il enquête sur les rallyes boursiers de courte durée de ces entreprises après leurs débuts, selon des avocats et des banquiers qui travaillent sur ces lancements d’actions .

Les actions de l’opérateur boursier surviennent au milieu d’une augmentation des actions des sociétés chinoises qui lèvent de petits montants, généralement 50 millions de dollars ou moins, lors de leur introduction en bourse. Ces actions montent jusqu’à 2 000 % à leurs débuts, pour plonger dans les jours qui suivent, meurtrissant les investisseurs assez audacieux pour spéculer sur les penny stocks.

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Douglas Ellenoff, avocat en droit des sociétés et en valeurs mobilières chez Ellenoff Grossman & Schole LLP, a déclaré avoir été informé par le Nasdaq que certaines introductions en bourse ne seraient pas autorisées « jusqu’à ce qu’ils déterminent quelle a été l’activité commerciale aberrante de certains émetteurs chinois plus tôt cette année. ”

« C’étaient des appels téléphoniques de dernière minute, juste au moment où nous pensions que nous allions aller quelque part avec les offres », a déclaré Ellenoff.

Le Nasdaq a commencé à poser des questions aux conseillers des petits candidats chinois à l’introduction en bourse à la mi-septembre. Les questions concernaient l’identité de leurs actionnaires existants, où ils résident, combien ils investissent et si on leur proposait une dette sans intérêt afin qu’ils puissent participer, selon l’un des banquiers, Dan McClory, responsable des marchés des capitaux propres. chez Boustead Securities.

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Les avocats et les banquiers ont parlé à Reuters à condition que les noms des quatre sociétés dont les introductions en bourse ont été interrompues ne soient pas divulgués.

On ne sait pas quelles mesures le Nasdaq prendra une fois qu’il aura terminé son enquête et si tout ou partie des introductions en bourse interrompues seront autorisées à se poursuivre. Un porte-parole du Nasdaq a refusé de commenter.

Sept sources qui travaillent sur les introductions en bourse de petites entreprises chinoises se sont entretenues avec Reuters à condition que ni elles ni leurs clients ne soient identifiés. Ces sources ont déclaré que les rallyes boursiers éphémères ont été causés par quelques investisseurs étrangers qui ont dissimulé leur identité et se sont emparés de la plupart des actions des offres, créant ainsi la perception que les débuts étaient en demande.

En conséquence, les introductions en bourse chinoises aux États-Unis ont rapporté cette année en moyenne 426% lors de leur premier jour de négociation, contre 68% pour toutes les autres introductions en bourse, selon les données de Dealogic.

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La Securities and Exchange Commission (SEC) et d’autres régulateurs financiers américains n’ont pas encore annoncé de cas de poursuite réussie de tels stratagèmes de pompage et de vidage, car les entreprises chinoises et leurs banquiers étrangers ont jusqu’à présent réussi à les exécuter secrètement, les sept sources a dit.

Un porte-parole de la SEC n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

FAILLES

L’intervention du Nasdaq souligne à quel point les normes de liquidité qu’il a adoptées au cours des trois dernières années pour empêcher la manipulation des actions dans les petites introductions en bourse présentent des failles que les entreprises chinoises exploitent. Les règles stipulent qu’une société qui devient publique doit avoir au moins 300 investisseurs détenant au moins 100 actions chacun, totalisant un minimum de 2 500 $.

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Pourtant, ces exigences n’ont pas été suffisantes pour empêcher la manipulation des transactions dans certains penny stocks. Les petites entreprises chinoises ont été attirées par la bourse du Nasdaq plutôt que par la Bourse de New York parce que la première a traditionnellement été le lieu des startups technologiques brûlantes – une image que ces entreprises essaient souvent de projeter.

« Presque toutes ces introductions en bourse de microcapitalisations sont des actions » historiques « , où les promoteurs tentent de convaincre les investisseurs de détail non avertis que cela pourrait être le prochain Moderna ou cela pourrait être le prochain Facebook », a déclaré Jay Ritter, professeur à l’Université de Floride qui étudie les introductions en bourse. .

Il y a eu 57 cotations de petites entreprises chinoises au cours des cinq dernières années, contre 17 cotations au cours des cinq années précédentes, selon Dealogic. Jusqu’à présent cette année, il y a eu neuf cotations de ce type malgré le fait que le marché américain des introductions en bourse soit confronté à sa pire sécheresse depuis près de deux décennies en raison de la volatilité du marché alimentée par la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale pour lutter contre l’inflation.

McClory a déclaré que la tendance met en évidence les exigences réglementaires plus souples pour les inscriptions aux États-Unis par rapport à la Chine. « Il est pratiquement impossible pour ces sociétés de s’inscrire en Chine, et maintenant le marché de Hong Kong est également complètement fermé », a-t-il déclaré.

(Reportage par Echo Wang à New York Montage par Greg Roumeliotis et Matthew Lewis)