Les consommateurs et les entreprises américains ont retiré les dépenses en avril alors qu'un mélange de politiques difficiles autour du commerce a commencé à apparaître dans les revenus combinés, les dépenses et les données commerciales publiées vendredi.
Alors que les Américains ont exploité les freins sur les dépenses, ce qui a permis une augmentation de 0,2% en avril, les entreprises nationales ont claqué les freins sur les importations, qui ont chuté de 19,8% sur une base mensuelle après leurs achats agressifs au début de l'année pour prendre de l'avance sur les tarifs.
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En conséquence, la réduction des importations a fait chuter le déficit commercial des marchandises à 87,6 milliards de dollars en avril, contre 162,3 milliards de dollars en mars. Les biens industriels ont diminué de 31,1% sur une base de manière saisonnière, les produits automobiles de 19,1%, les biens d'équipement de 3,1% et les biens de consommation de 32,3%.
Bien que ces données ne montrent pas une économie qui tombe d'une falaise, c'est un exemple de la façon dont la menace de tarifs plus élevés affecte considérablement les dépenses des entreprises, d'abord dans le premier cycle des achats pour éviter les coûts plus élevés, puis dans le recul une fois les stocks accumulés.
Revenus et dépenses
Bien qu'un déficit commercial de rétrécisse renforcera le produit intérieur brut pour le deuxième trimestre suivant la contraction de 0,2% au premier trimestre, il est difficile de faire valoir que les ventes finales – qui est le meilleur indicateur de la demande globale – ne sera pas lente.
Cette assouplissement dans les ventes finales créera les conditions de données de croissance bruyantes et confuses cet été.
L'augmentation de 0,2% des dépenses en avril était un ralentissement notable par rapport au rythme de 0,7% et 0,4% des deux mois précédents. Sur un rythme annualisé moyen de trois mois, les dépenses personnelles ont augmenté à un rythme de 1,6%.
Le revenu personnel a augmenté de 0,8% en raison d'une augmentation de 1,3% du revenu des propriétaires et d'un gain substantiel de 2,8% des transferts gouvernementaux. Une fois que l'on s'adapte aux transferts gouvernementaux, le revenu personnel a augmenté à un taux beaucoup plus durable de 0,3%.
Le revenu disponible a augmenté de 0,8% à mesure que la croissance de l'inflation a continué de modérer, tandis que la rémunération, les salaires et les salaires ont progressé de 0,5%.
Modération de l'inflation
L'inflation a continué de faciliter ce qui sera presque certainement le dernier rapport «propre» avant que l'impact des tarifs plus élevés n'apparaît dans les données sur les prix. L'indice de dépenses de consommation personnelle de haut niveau et de base a augmenté de 0,1% à mesure que les paramètres d'une année à l'autre sont arrivées respectivement à 2,1% et 2,5%.
La tendance sous-jacente de l'inflation est un peu plus difficile, la première ligne augmentant de 3,2% sur un rythme annualisé de trois mois et de 2,6% au cours des six derniers mois.
L'indice PCE de base a augmenté à un rythme de 3,5% au cours des trois derniers mois et de 2,8% au cours des six derniers mois. Les coûts globaux de service ont augmenté de 3,3% au cours de la dernière année, tandis que les prix des marchandises ont chuté de 0,4%, ce qui est peu susceptible de se poursuivre alors que les tarifs entrent en vigueur.
L'une des ironies de la nouvelle politique commerciale est que la Réserve fédérale était sur le point d'atteindre son objectif à long terme de restauration de la stabilité des prix et de son objectif d'inflation de 2%.
Mais les tarifs ayant été élevés à un taux effectif de 17,8%, cet objectif recherché depuis longtemps restera insaisissable car les entreprises et les consommateurs sont confrontés à des prix plus élevés.
Le point à emporter
Les dépenses américaines se sont modérées en avril alors que les entreprises américaines se sont considérablement reculées sur les importations après des mois à faire avancer l'activité économique pour éviter des tarifs plus élevés.
Ces données ne font qu'ajouter à l'incertitude autour des perspectives économiques à un moment où la politique commerciale change presque quotidiennement.
La dépendance de l'économie américaine est testée comme des affaires avec l'incertitude car elles prennent des décisions d'embauche et d'investissement.
Restez à l'écoute parce que les choses sont sur le point de devenir beaucoup plus intéressantes dans l'économie.
