La Russie envisage un modèle de gaz contre roubles pour les paiements étrangers en euro-obligations

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La Russie envisage de payer les détenteurs d’euro-obligations en appliquant le mécanisme qu’elle utilise pour traiter les paiements de son gaz en roubles, bien que les investisseurs aient déclaré que cette décision ne permettrait pas à la Russie d’éviter un défaut historique sur sa dette.

Le programme, selon le Kremlin et le ministre russe des Finances, permettrait à Moscou de payer les détenteurs d’obligations tout en contournant l’infrastructure de paiement occidentale. Cela survient quelques jours après que Washington a décidé de ne pas prolonger une licence qui avait permis aux créanciers américains de recevoir des paiements d’obligations tout en permettant à la Russie d’éviter le défaut de paiement.

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Cette décision du Trésor américain a rapproché la Russie du défaut de paiement de sa dette en devises fortes. Les détenteurs étrangers d’euro-obligations attendent maintenant deux paiements de coupons qui sont arrivés à échéance la semaine dernière mais qui sont assortis d’un délai de grâce de 30 jours.

La Russie dit qu’elle a de l’argent et qu’elle est prête à payer, refusant toute discussion de défaut. Le ministre des Finances, Anton Siluanov, a déclaré lundi que Moscou continuerait à assurer le service de sa dette extérieure en roubles.

Mais pour que les détenteurs étrangers d’euro-obligations reçoivent des paiements en devises étrangères conformément aux obligations de la Russie, ils devraient ouvrir des comptes en roubles et en devises fortes dans une banque russe, a-t-il déclaré au journal Vedomosti.

« Comme c’est le cas avec le paiement du gaz en roubles : nous sommes crédités de devises étrangères, ici c’est échangé contre des roubles au nom de (l’acheteur de gaz), et c’est ainsi que le paiement a lieu », a-t-il déclaré.

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« Le mécanisme de règlement des euro-obligations fonctionnera de la même manière, mais uniquement dans l’autre sens. »

L’argent serait acheminé par l’intermédiaire du National Settlement Depository (NSD) de Russie, a déclaré Siluanov à Vedomosti.

Contrairement à de nombreuses institutions financières russes, la NSD n’est pas sous le coup de sanctions occidentales. Il n’y aura pas de limite à la conversion du rouble dans d’autres devises et le programme sera bientôt revu par le gouvernement, a-t-il déclaré.

Lors d’une conférence téléphonique avec des journalistes, le porte-parole du Kremlin, Dmitri Peskov, a approuvé le plan de Siluanov, mais a déclaré que le ministère des Finances consulterait les détenteurs d’obligations avant de l’introduire.

«Il y a de l’argent, il y a une volonté de payer, que ce soit en roubles ou selon un schéma plus pratique pour les détenteurs d’obligations. Tout dépendra de ces contacts », a déclaré Peskov.

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Le ministère des Finances n’a pas répondu à une demande de commentaires de Reuters. Une source du marché financier a déclaré que la Russie prévoyait de présenter le programme aux investisseurs avant que ses prochains paiements, sur deux obligations, n’arrivent à échéance le 23 juin.

SCEPTICISME

La Russie a environ 40 milliards de dollars d’obligations internationales en circulation, sur lesquelles un peu moins de 2 milliards de dollars de paiements sont dus avant la fin de l’année. Certaines de ses obligations, émises après 2014, comportent des provisions à régler en NSD et en devises alternatives, dont le rouble.

Les conditions des obligations stipulent généralement que tous les créanciers sont payés, et ne pas le faire peut être considéré comme un défaut. Les investisseurs ont déclaré que le défaut de paiement semble inévitable maintenant que les créanciers américains n’ont plus le droit d’accepter les paiements de la dette russe.

« C’est faisable d’un point de vue juridique comme moyen d’obtenir de l’argent pour les détenteurs d’obligations, mais pas comme moyen d’éviter un cas de défaut », a déclaré un investisseur basé en Europe.

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Cependant, les investisseurs de l’Union européenne peuvent toujours recevoir des paiements, a déclaré Zia Ullah, associée et responsable de la criminalité des entreprises et des enquêtes du cabinet d’avocats Eversheds Sutherland, « à moins qu’une banque soumise à un gel des avoirs ne soit impliquée dans la chaîne de paiement ».

Certaines sociétés énergétiques européennes ont ouvert des comptes en roubles à la banque russe Gazprom, après que le Kremlin a exigé que les pays «inamicaux» paient le gaz en roubles ou soient coupés. Les acheteurs doivent déposer des euros ou des dollars sur un compte dans une banque russe, qui convertit l’argent en roubles.

La source du marché financier a déclaré qu’il n’avait pas été décidé quelle banque serait utilisée pour les paiements des euro-obligations.

Ullah a déclaré que la Russie ne serait pas en mesure d’effectuer des paiements en dollars car les banques américaines ne sont pas autorisées à effectuer de telles transactions.

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« Tout ce qui est libellé en dollars devrait être payé dans une devise différente … Tant que vous étiez à l’aise d’accepter des paiements autres qu’en dollars, rien ne l’empêche », a-t-il ajouté.

Mais les investisseurs étaient sceptiques, compte tenu de la stigmatisation liée aux relations avec la Russie.

« Légalement, cela semble possible, mais je ne pense pas que les gens s’en apercevront », a déclaré un détenteur d’obligations basé en Europe, qualifiant le système de paiement de « zone grise difficile ». « La réalité est que pour un fonds mondial qui détient à la fois des activités aux États-Unis et en Europe, il serait difficile d’accepter ce mécanisme. » (Reportage par Reuters et Sujata Rao, Jorgelina do Rosario; Montage par John Stonestreet, Catherine Evans et David Gregorio)