Un résultat peu concluant: l'élection ne produit aucun gagnant, contestation judiciaire attendue

Les élections américaines n'ont pas abouti à un résultat clair dans la course à la présidence mardi soir, et ont plutôt apporté de l'incertitude, de la volatilité des marchés financiers et des risques politiques dans le monde des affaires.

Les marchés ne préfèrent ni démocrates ni républicains, mais plutôt la stabilité.

Sur la base de l'action du marché du jour au lendemain, une observation est claire: les marchés ne préfèrent ni les démocrates ni les républicains, mais plutôt la stabilité. Et pour les heures et les jours à venir, c'est le manque de stabilité et le risque politique croissant qui conduiront les prix à mesure que les investisseurs tiennent compte des implications commerciales de ce qui semble être un résultat indéterminé.

Parce que nous sommes encore au début du cycle de l'information, il y a plus d'inconnus que de connus, et à l'heure actuelle, l'action des prix sur les marchés financiers est la seule véritable mesure permettant de déterminer comment elle peut affecter l'économie à l'approche de la fin de l'année. Les entreprises du marché intermédiaire ont beaucoup plus intérêt à se concentrer sur l'action des prix sur les marchés des actions, des titres à revenu fixe et des devises et des matières premières pour dériver les conditions commerciales à l'avenir plutôt que de suivre des missives autour des interprétations juridiques probables et de la réaction sociale au non-résultat du vote.

Une conclusion qui peut être tirée de l'élection est que les démocrates conserveront le contrôle de la Chambre des représentants. Il semble que les républicains conserveront très probablement le contrôle du Sénat – ce qui garantirait un gouvernement divisé indépendamment de qui remportera la présidence et favoriserait le statu quo.

Les marchés financiers se sont engagés du jour au lendemain dans une course folle. Le rendement du Trésor américain à 10 ans variait de 0,94% à un minimum de 0,76% et, au moment de la rédaction de cet article, se situe à 0,78 point de base. À l'heure actuelle, il n'y a pas de véritable offre sous le dollar américain, car les investisseurs adoptent un peu de biais intérieur face à l'évolution du risque politique et politique aux États-Unis. Le dollar s'échange plus haut contre le yen, le franc et l'euro. Le billet vert s'échange contre les sept autres principales devises de négociation. Le pétrole est légèrement plus élevé et le prix de l'or est en baisse de 17,40 $ en début de matinée.

Pendant les périodes de crise comme celle qui s'est produite au début de la pandémie ou même pendant des épisodes comme celui-ci, il existe un certain ordre de fonctionnement, ou une logique si vous voulez, pour déterminer l'impact à court terme sur l'économie. Nous avons tendance à examiner les éléments suivants pour porter de tels jugements:

    • Canal financier: Marchés boursiers, marchés des changes, rendements des bons du Trésor, prix des matières premières.
      • Si la crise est grave, regardez les tensions liées au financement en dollars et au crédit.
    • Canal de confiance: Consommateur, PDG, entreprise.
    • Canal de dépenses: Les dépenses de consommation, avec un décalage.

Il est clair qu’il existe un risque politique autour du résultat incertain, qui est difficile à mesurer et constitue le talon d’Achille des marchés financiers. Ce risque sera organisé autour de savoir quel candidat remportera l'élection, dans quelles circonstances la victoire est obtenue et comment la Cour suprême pourrait-elle statuer sur toute contestation des décomptes et des bulletins de vote.

Si cela crée une incertitude politique supplémentaire, on peut s'attendre à une période de volatilité des actifs, qui créera un effet de richesse négatif modeste qui réduira les dépenses au cours du trimestre en cours et peut-être au cours des trois premiers mois de 2021. Le résultat non concluant implique fortement qu'il y aura il n’y aura plus d’aide budgétaire avant que le résultat ne soit certain, ce qui ralentira également l’activité économique globale.

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