L'indice des prix à la consommation a diminué de 0,4% en juin pour la première baisse mensuelle depuis 2020, pendant la pandémie, selon les données publiées mardi par le Bureau of Labor Statistics.
La baisse mensuelle de l’IPC – ou déflation, lorsque les prix baissent au lieu d’augmenter – était largement attendue alors que la réouverture du détroit d’Ormuz a entraîné une chute des prix du pétrole et du gaz.
Mais l'ampleur de la baisse a été bien plus importante que prévu, et les données de juin ont été plus surprenantes dans la mesure de base de l'IPC, qui ne tient pas compte des aliments et de l'énergie.
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L'IPC sous-jacent est resté inchangé en juin, car de nombreuses autres catégories du rapport sur l'inflation ont également montré une baisse des prix, notamment les voitures d'occasion, l'éducation, l'habillement et les matières premières.
La baisse généralisée de l’inflation pourrait suggérer qu’une destruction de la demande a eu lieu en juin. Avant la réouverture du détroit d’Ormuz, la croissance des salaires était négative pour la plupart des Américains après ajustement à l’inflation. La hausse des prix de l’essence a également annulé la plupart des remboursements d’impôts versés cette année.
Même les tarifs aériens, qui devaient continuer à augmenter fortement en raison de la demande liée à la Coupe du monde, n'ont enregistré qu'une légère augmentation sur le mois.
Avec ce nouveau rapport sur l'inflation, dans lequel l'IPC global a augmenté de 3,5 % par an, nous devrions être assez certains que la Réserve fédérale n'augmentera pas les taux d'intérêt lors de sa réunion des 28 et 29 juillet.
Même si les prévisions les plus récentes de la Fed en matière de taux d'intérêt, ou diagramme en points, prévoyaient une hausse des taux cette année, nous ne voyons pas beaucoup de raisons pour que la Fed devienne plus restrictive.
Les nouvelles données devraient confirmer notre scénario de base selon lequel il n’y aura pas de hausse des taux cette année, car l’inflation est plus susceptible qu’improbable de se calmer davantage.
Le regain de tensions autour du détroit d’Ormuz compliquera les perspectives d’inflation. C’est pourquoi il n’y a pas non plus beaucoup de raisons de s’attendre à une baisse des taux trop précoce, d’autant plus que le marché du travail continue d’évoluer à un rythme très soutenu.
À l'intérieur des données
L'inflation globale a diminué de 0,4 % en juin après avoir augmenté de 0,5 % le mois précédent, ramenant le taux sur un an à 3,5 % contre 4,2 %.
L'IPC de base est resté inchangé sur le mois, tandis que le taux d'une année sur l'autre est tombé à 2,6 % contre 2,9 %.
L'essentiel de la baisse provient des prix de l'énergie, qui ont chuté de 5,7 % sur le mois. Les prix de l'essence ont chuté de 9,7 %.
Les prix de l'immobilier sont restés inchangés en juin, contribuant de manière significative au ralentissement surprenant de l'inflation sous-jacente.
L’éducation et les soins médicaux ont tous deux affiché des taux d’inflation mensuels négatifs.
Les plats à emporter
La surprise à la baisse du rapport de juin sur l'IPC est certainement un signe bienvenu pour la Fed alors qu'elle continue d'équilibrer les risques d'inflation découlant de la guerre en Iran.
Mais compte tenu de la rapidité avec laquelle la situation pourrait dégénérer, notamment suite aux événements de ces derniers jours, l’inflation pourrait réaccélérer.
Cela devrait permettre à la Fed d'être moins belliciste, mais l'incertitude autour des perspectives d'inflation vers la fin de l'année reste élevée.
