Richard Audoly, Miles Guérin, Srinidhi Narayanan et Rachel Schuh
La part du travail dans le revenu aux États-Unis est actuellement à son niveau le plus bas jamais enregistré depuis la guerre. La part du travail mesure la fraction de la production économique versée aux travailleurs sous forme de salaires et traitements. En tant que tel, il s’agit d’un point de référence utile pour la croissance des salaires : lorsque la part du travail diminue, cela signifie que la productivité, les prix, ou les deux, augmentent plus rapidement que les salaires. Après des baisses très étudiées dans les années 2000, la part du travail a de nouveau fortement chuté après la pandémie de COVID. Dans cet article, nous comparons la dynamique de la part du travail après la COVID-19 aux périodes antérieures pour comprendre si la récente baisse représente la poursuite d’une tendance ou un phénomène nouveau et distinct. Nous constatons que le caractère cyclique de la part du travail et la contribution de la réallocation à la part du travail après la COVID sont similaires à ceux des périodes précédentes.
L'évolution de la part du travail
Pour contextualiser la baisse de la part du travail post-COVID, nous décrivons d’abord son évolution à long terme, illustrée dans le graphique ci-dessous. Pendant une grande partie de la période d’après-guerre, la part du travail est restée remarquablement stable, oscillant autour de 63 pour cent jusqu’à la fin du XXe siècle. Cependant, à partir du début des années 2000, il a connu un déclin soutenu, avec une baisse particulièrement forte lors de la crise financière mondiale (GFC). La part du travail est un objet d’intérêt central dans le débat universitaire et public – elle mesure la part du revenu global allant aux travailleurs par opposition au capital – et une abondante littérature universitaire discute des forces à long terme derrière cette tendance à la baisse, notamment le changement technologique, la montée en puissance des entreprises « superstars » et l’augmentation des marges.
La part du travail a diminué depuis les années 2000
Remarque : les régions ombrées indiquent les récessions aux États-Unis.
Dans cet article, nous zoomons sur la baisse de la part du travail post-COVID. Après s’être stabilisée dans les années 2010, la part du travail a de nouveau diminué au cours de la période post-COVID, tombant finalement de 1,6 point de pourcentage en dessous de son niveau d’avant la pandémie. La part du travail est aujourd’hui à son plus bas niveau dans la période d’après-guerre. Étant donné que la part du travail a diminué au cours des deux récessions les plus récentes, comment le déclin post-COVID se compare-t-il aux épisodes de récession précédents ?
Le déclin post-COVID est-il typique des récessions américaines ?
Dans le graphique suivant, nous étudions l’évolution de la part du travail au cours de diverses périodes de récession-expansion, en traçant sa trajectoire depuis le début d’un ralentissement. Nous évaluons ensuite si le déclin post-COVID imite la dynamique de la part du travail au cours des cycles précédents.
L’évolution post-COVID de la part du travail s’aligne sur
Récessions d’avant 2000
La plupart des périodes antérieures à 2000 suivent un schéma similaire : la part du travail augmente pendant une récession, diminue pendant la reprise, puis remonte plus tard au cours de l’expansion. Même si nous limitons notre attention aux deux périodes de récession et d’expansion les plus récentes d’avant 2000 (1979-1989 et 1989-2000) et omettons les épisodes précédents pour plus de clarté, nous constatons des dynamiques globalement similaires au cours de ces cycles.
Ce comportement change dans les années 2000. À la suite de la récession des entreprises Internet et de la GFC, la baisse de la part du travail pendant l’expansion est plus prononcée que lors des cycles précédents. De plus, contrairement aux épisodes antérieurs à 2000, la part du travail ne rebondit pas de manière significative plus tard au cours de l’expansion.
La dynamique de la part du travail au début de la pandémie de COVID semble en fait plus similaire aux récessions d’avant 2000 : la part du travail augmente fortement, suivie d’une légère baisse avant de se stabiliser. À en juger par les récessions passées, il faudrait une expansion plus longue pour voir la part du travail augmenter à nouveau.
Une autre source de différence entre les épisodes de récession et d’expansion est le degré de réallocation de l’activité économique. À mesure que les entreprises et les ménages se sont adaptés aux restrictions liées à la pandémie, l’activité économique pourrait avoir considérablement changé d’un secteur à l’autre. Cela soulève la question de savoir si ces changements ont contribué au récent déclin de la part globale du travail.
La réaffectation sectorielle a-t-elle entraîné le déclin du marché du travail après la COVID ? Partager?
Certaines industries ont des parts de travail plus élevées parce qu’elles dépendent davantage du travail et des compétences humaines. Par exemple, les soins de santé et l'éducation ont tendance à avoir des parts de travail plus élevées parce que la production dépend principalement du temps et de l'expertise des travailleurs, tandis que l'industrie manufacturière et l'agriculture ont des parts de travail plus faibles parce que les machines et l'automatisation jouent un rôle plus important dans la production. Si, dans les années post-Covid, une part plus importante de la production provenait d’industries à faible part de travail, la part globale du travail pourrait diminuer même si la part de travail au sein des industries restait constante.
Pour voir si la COVID se démarque en termes de réallocation par rapport aux récessions précédentes, nous construisons un indice de réallocation, défini comme l’agrégat des changements absolus des parts de production sectorielles au fil des périodes. Le graphique ci-dessous représente cet indice sur les trois épisodes de récession les plus récents : 1999-2004, 2007-2012 et 2019-2024. Nous constatons que même si la réallocation sectorielle a atteint un sommet au début de la pandémie de COVID, elle s’est ensuite modérée et s’est stabilisée à un niveau inférieur. En revanche, les récessions antérieures ont montré une réallocation plus persistante et croissante.
La COVID a entraîné une hausse de la réaffectation économique qui s’est rapidement atténuée
Notes : Le graphique montre l’indice de réallocation sectorielle, qui mesure l’ampleur des déplacements de la production entre quatorze principaux secteurs. Pour chaque année, l’indice mesure la variation totale des parts sectorielles de la valeur ajoutée par rapport à l’année de référence pour cette période. Des valeurs plus élevées indiquent qu’une plus grande fraction de l’activité économique a été redistribuée entre les secteurs, tandis que des valeurs plus faibles impliquent que les changements dans la production globale reflètent principalement un changement relativement uniforme entre les secteurs. Une valeur d'indice nulle signifie que les parts sectorielles sont identiques à l'année de référence.
Toutefois, le montant global de la réaffectation ne détermine pas à lui seul l’effet sur la part globale du travail. Même des changements modestes dans l’activité économique pourraient réduire la part globale du travail s’ils déplacent la production vers des secteurs à plus faible intensité de main-d’œuvre. Pour évaluer ce canal, nous implémentons une décomposition standard « shift-share » de la part de la masse salariale, qui mesure le revenu du travail hors rémunération non salariale. Nous décomposons l’évolution de la part globale de la masse salariale en deux parties : les changements qui se produisent au sein des secteurs (« changement ») et les changements dus au déplacement de l’activité économique entre les secteurs (« part » ou réallocation). Le graphique ci-dessous présente cette décomposition pour les mêmes épisodes de récession que précédemment.
Les barres rouges montrent la variation totale de la part globale de la masse salariale entre la première et la dernière année de chaque période. Les lingots d’or montrent dans quelle mesure cette variation de la part de la masse salariale est due à des changements au sein des secteurs – par exemple, des changements dans le montant de la rémunération des travailleurs du commerce de détail par rapport à sa propre production. Les barres bleues montrent dans quelle mesure le changement est dû au déplacement de l’activité économique entre les secteurs – par exemple, si la production s’est déplacée vers des secteurs dont la part de la masse salariale est généralement plus élevée ou plus faible.
Ce sont les baisses au sein des secteurs, et non la réaffectation entre secteurs, qui ont entraîné la baisse de la part de la masse salariale globale
Notes : Pour chaque période, la variation de la part globale de la masse salariale est décomposée en (1) une composante de déplacement, reflétant les changements dans les parts de masse salariale au sein du secteur, et (2) une composante de part, reflétant les changements dans la composition sectorielle. La somme des composantes de décalage et de part correspond à l’évolution de la part de la masse salariale au cours de la période.
À partir de cette décomposition changement-part, nous constatons que les baisses de la part globale de la masse salariale pendant la COVID et les deux récessions précédentes ont été entièrement provoquées par des changements au sein des secteurs plutôt que par des changements entre les secteurs. Au cours des trois périodes de récession, nous constatons que les mouvements de production entre secteurs ne contribuent pas ou très peu à l’évolution de la part globale de la masse salariale.
Conclusion
Cet article documente une baisse persistante de la part du travail suite à la pandémie de COVID. Cette baisse constitue-t-elle un changement distinct par rapport au comportement récent de la part du travail aux États-Unis ? Concernant les deux dimensions clés que nous étudions, notre réponse est non. Premièrement, la trajectoire de la part du travail après la COVID suit globalement les schémas cycliques observés lors des récessions précédentes, avec une baisse pendant la phase de reprise qui reflète la dynamique historique. Deuxièmement, la baisse de la part du travail depuis la COVID-19 est principalement due à des changements au sein du secteur plutôt qu’à des changements dans l’activité économique entre les secteurs. Pris ensemble, ces résultats suggèrent que le déclin post-COVID suit les mêmes schémas cycliques que les récessions précédentes et est entraîné par les mêmes forces au sein du secteur, et ils fournissent peu de preuves qu’il évoluera différemment des épisodes passés.
Richard Audoly est économiste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Miles Guerin est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Srinidhi Narayanan est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Rachel Schuh est économiste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Comment citer cet article :
Richard Audoly, Miles Guerin, Srinidhi Narayanan et Rachel Schuh, « The Post-COVID Decline in the Labor Share », Banque de réserve fédérale de New York Économie de Liberty Street24 juin 2026, https://doi.org/10.59576/lse.20260624
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