Nous prévoyons un gain total de 100 000 emplois pour décembre, contrairement au consensus de 60 000, et une hausse du taux de chômage à 4,5% lors de la publication vendredi du rapport sur l'emploi aux États-Unis.
Nous prévoyons également que le salaire horaire moyen augmentera de 0,2 % sur le mois, ce qui devrait se traduire par une croissance de 3,5 % par rapport à il y a un an.
Comme pour toute estimation de masse salariale en décembre, le bruit saisonnier jouera un rôle majeur, nous suggérons donc que toute surprise à la hausse sur le chiffre d'affaires soit tempérée en sachant qu'en dehors de la demande saisonnière, l'embauche restera tiède.
La fermeture du gouvernement continuera également d’avoir un impact sur les données. Étant donné que la fermeture a persisté jusqu’au quatrième trimestre, réduisant le produit intérieur brut à 1 %, les embauches sont probablement restées faibles.
Nous prévoyons que la demande de travailleurs dans les soins de santé et l'éducation restera solide, ce qui contribuera à stimuler le chiffre d'affaires, en plus des gains dans le commerce de détail et les transports, avec une faiblesse résiduelle ailleurs.
En outre, une fois que l’on s’éloignera de l’embauche saisonnière et se concentrera sur des domaines comme le secteur manufacturier, nous nous attendons à ce que la récente tendance à la réduction de la main-d’œuvre se poursuive et que d’autres secteurs de l’économie restent faibles.
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Nous nous attendons à une révision à la baisse notable de l’embauche globale en 2025 lorsque la révision de référence sera publiée cette année.
Nous faisons également partie de ceux qui s’inquiètent du découplage des embauches dans une économie qui devrait afficher une croissance supérieure à la tendance, proche de 2,3 % ou plus cette année, grâce à des politiques budgétaires expansionnistes.
Les États-Unis ont connu une expansion du chômage en 1954, 1961, 1991 et 2001, de sorte qu'une période d'embauches modérées au milieu d'une solide expansion économique n'est pas sans précédent.
La croissance du marché du travail et l’expansion économique ne se produisent pas toujours simultanément.
Pourtant, les discussions ouvertes des chefs d’entreprise sur la réduction des embauches jusqu’à ce que l’impact de l’intelligence artificielle puisse être mieux compris suggèrent qu’un possible changement structurel plus large est en train de se produire dans une économie complexe de 30 000 milliards de dollars.
Ce changement sera probablement l’un des principaux récits qui guideront l’enquête sur le marché du travail et la société américains en 2026 et au-delà.
