Pour les investisseurs axés sur les produits de consommation, 2023 sera une année à oublier, car l’activité des transactions conclues est tombée à son niveau le plus bas depuis avant la pandémie de COVID-19. Le solide marché des transactions de 2020 et 2021 semble également n’être qu’un lointain souvenir.
Une combinaison d’incertitude économique et d’incohérence dans les prévisions de récession, de taux d’intérêt plus élevés suite à la campagne de lutte contre l’inflation de la Réserve fédérale, ainsi que d’écarts de valorisation entre acheteurs et vendeurs, ont tous été des facteurs clés dans le calme du marché des fusions et acquisitions.
Cependant, alors que nous entamons 2024, les thèmes commerciaux qui ont commencé à émerger au second semestre 2023 semblent s’imposer, notamment : l’exploitation des facilités de crédit existantes pour financer les transactions, la diminution des injections de liquidités de contrôle et le retour des compléments de prix pour aider à clôturer la valorisation. lacunes. En outre, des changements notables dans l’acceptation des acheteurs et des prêteurs autour des projections de croissance sont présents sur le marché, alors que les investisseurs continuent de se battre pour des actifs performants apparemment rares et une approche plus prudente sur les actifs qui nécessiteront une attention opérationnelle importante.
La stabilité des taux d’intérêt laisse la place à l’incertitude électorale
Même si l’espoir d’une baisse des taux d’intérêt en mars s’est dissipé, le marché anticipe un certain assouplissement des taux d’intérêt en 2024, une bonne nouvelle pour les investisseurs. Cependant, comme les baisses de taux ne commenceront probablement pas avant mai ou juin, les préoccupations relatives aux taux d’intérêt se déplaceront vers l’incertitude politique au second semestre, car les élections de 2024 pourraient inciter les investisseurs à retarder encore davantage leur retour sur le marché des transactions.
La stratégie complémentaire poursuit la tendance
Les acquisitions complémentaires continuent de représenter une part plus importante des transactions récentes. Ces acquisitions seront attractives pour les acheteurs compte tenu de leur rentabilité, notamment en période de coûts d’emprunt élevés.
Ces stratégies sont particulièrement adoptées par les entreprises de services aux consommateurs, y compris l’amélioration et la rénovation de l’habitat, ainsi que les concepts de bien-être discrétionnaires. La possibilité d’augmenter rapidement le nombre de sites tout en centralisant les opérations de back-office et le support marketing rend ces actifs particulièrement attractifs pour les investisseurs.
La tendance macroéconomique selon laquelle les propriétaires de petites entreprises cherchent à quitter leur entreprise a commencé il y a des décennies et fournira un approvisionnement continu en ces actifs très convoités. Attendez-vous à ce que cette tendance se poursuive en 2024, alors que les vendeurs évaluent les opportunités de sortie et les options de transition pour les entreprises détenues de longue date.
Nourriture et boisson
L’activité dans le secteur de l’alimentation et des boissons a plongé au second semestre, alors même que l’inflation alimentaire est revenue à son plus bas niveau depuis plus de deux ans. L’inflation d’une année sur l’autre des prix des produits alimentaires à domicile est tombée à 1,2 % en janvier, le niveau le plus bas depuis juin 2021, selon le Bureau of Labor Statistics des États-Unis.
Les thèmes du premier semestre 2023 demeurent. Les investisseurs sont hyper concentrés sur une rentabilité durable, tandis que les opérateurs se sont tournés vers l’amélioration de la planification de l’intégration et la réalisation des synergies plutôt que vers le modèle de croissance à tout prix des années passées, un domaine qui a potentiellement entraîné une activité accrue des sociétés de distribution ayant une présence locale et régionale. Cette tendance semble s’accélérer en 2024.
Les comparaisons difficiles des ventes d’une année sur l’autre ont ralenti l’activité des produits de marque, d’autant plus que les investisseurs continuent de surveiller attentivement l’augmentation des remises et le ralentissement de l’inflation. Ce ralentissement sur les produits de marque a contribué à la demande de produits de marque privée. Cette demande continuera à son tour à stimuler l’intérêt des investisseurs pour les fabricants sous contrat et les entreprises ayant de solides activités de marque privée.
Nous prévoyons que ces mêmes thèmes se poursuivront en 2024, alors que l’accent mis sur la croissance des marges renouvelle l’attention des entreprises sur l’optimisation du portefeuille. Il faut s’attendre à de nouvelles cessions de marques non alignées sur des stratégies à long terme, ou qui n’atteignent pas les seuils de croissance interne et/ou de rentabilité.
Enfin, le secteur des épiceries et des dépanneurs attend avec impatience la décision de la fusion Albertsons et Kroger, qui affectera une consolidation plus large des épiceries et des dépanneurs et façonnera les performances de nombreuses marques de produits emballés.
Biens de consommation
L’activité des biens de consommation continue de montrer des signes de tension – en particulier pour les entreprises s’adressant au marché de masse et aux consommateurs soucieux des coûts – alors que la trajectoire descendante de l’activité des transactions conclues s’est poursuivie jusqu’au second semestre 2023. Le secteur continue de faire face à un environnement macroéconomique difficile alors que Les habitudes d’achat des consommateurs à revenus moyens ou moyens se sont orientées vers les produits de marque maison ou les achats à prix réduits. Même avec de solides résultats en matière de dépenses de détail et de consommation tout au long de la période des fêtes de 2023, les investisseurs se sont montrés prudents à l’égard des marques de produits pour la maison et de vêtements.
Cela dit, le secteur le plus actif a été celui des services à domicile et de la santé grand public. Alors que les investisseurs ont poursuivi le déploiement de leurs plates-formes de services à domicile et se sont étendus du CVC et de l’entretien des pelouses à la toiture, à la plomberie, aux portes de garage et à divers services aux propriétaires.
Nous nous attendons à ce que l’activité en 2024 soit largement tirée par les transactions de services à domicile, alors que les baby-boomers cherchent à se retirer et à capitaliser sur des multiples solides.
Mis à part les services à domicile, nous constatons une force et prévoyons un intérêt continu pour les marques de vêtements, de beauté et de soins personnels haut de gamme, ainsi que pour les marques d’expérience qui démontrent leur capacité à rencontrer les consommateurs là où ils se trouvent et à capitaliser sur de solides canaux de vente directe au consommateur. En outre, les marques de beauté fortes continueront de susciter l’intérêt des investisseurs, en particulier celles qui ont réussi à se diversifier dans les emplacements physiques.
Commerce de détail et restauration
Les activités de fusions et acquisitions dans le secteur du commerce de détail et de la restauration ont continué à être durement touchées jusqu’à la fin de l’année, le nombre de transactions diminuant chaque trimestre, avant une légère hausse au quatrième trimestre. Ces améliorations ont donné l’espoir que des transactions plus importantes seront le catalyseur d’une plus grande activité, en particulier dans les restaurants concepts haut de gamme qui ont été les plus durement touchés pendant la pandémie.
Le point positif de l’activité reste la poursuite de la consolidation des systèmes de franchise, entraînée par le départ à la retraite des franchisés de première génération, ainsi que la consolidation des épiceries, des dépanneurs et des restaurants à service rapide (malgré la fusion Albertsons-Kroger). Conformément au fait que les consommateurs accordent de plus en plus la priorité à la santé et au bien-être, nous avons également observé et anticipé des investissements continus et soutenus dans les services aux consommateurs, notamment dans les salons de beauté multi-unités, les spas médicaux et d’autres concepts de santé et de remise en forme. Cette tendance à se concentrer sur les entreprises proposant des produits et services axés sur le bien-être dans le secteur de la vente au détail va probablement s’accélérer à mesure que davantage d’investisseurs entreront dans ce secteur en 2024.
Contributeurs RSM : Tom Martin, Kunal Bhatt, Ryan Schloer et Doron Neuman
