L'indice des prix à la consommation américain a dépassé les attentes pour le mois de mars, plaçant la Réserve fédérale dans une position difficile alors qu'elle cherche à commencer à réduire les taux d'intérêt cette année.
Il y a un an, les indicateurs sont passés de 3,2% à 3,5% pour l'inflation globale et sont restés à 3,8% pour l'inflation de base.
L'inflation globale et sous-jacente est restée inchangée à 0,4% par mois, le troisième mois consécutif au cours duquel l'indice global de l'IPC a défié ce qui avait été une trajectoire descendante, selon les données gouvernementales publiées mercredi.
La persistance récente de l’inflation remet certainement en question le discours de la Fed sur les pressions inflationnistes passagères. Il y a un an, les chiffres sont passés de 3,2 % à 3,5 % pour l’inflation globale et sont restés à 3,8 % pour l’inflation sous-jacente.
Avec seulement deux autres rapports sur l'IPC avant la réunion de juin de la Réserve fédérale, la probabilité d'une baisse des taux diminue. Ce sentiment est renforcé par le chiffre de l'inflation super-core, qui, hors coûts du logement, a bondi de 0,7% sur le mois.
Les marchés financiers évaluent désormais la probabilité d'une réduction de la Fed en juin à environ 20 %, une forte baisse par rapport à la probabilité de plus de 50 % prévue avant la publication des données.
L'essentiel des gains inflationnistes a continué de se manifester dans les secteurs du logement et de l'assurance automobile, domaines qui devraient éventuellement régresser. L'inflation du logement a augmenté de 0,4% sur le mois, sans changement par rapport à février, tandis que l'assurance automobile a augmenté de 2,6%, contre 0,9%.
En outre, l'inflation des biens de base a repris son déclin après un bref rebond en février, chutant de 0,2 %. L'inflation énergétique s'est modérée après son pic de février, augmentant de 1,1 % contre 2,3 % précédemment.
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Malgré le chiffre global élevé pour le mois de mars, nous ne pensons pas qu’il existe encore suffisamment de preuves pour tirer la sonnette d’alarme. Il est raisonnable de s’attendre à ce que la tendance à la baisse de l’inflation reprenne d’ici un mois ou deux, car les facteurs contribuant à la récente hausse semblent temporaires. Même si ce rapport suggère une pause dans la baisse de l'inflation, il est peu probable que cela signifie pour l'instant un écart prolongé par rapport à la tendance globale à la baisse.
Il est important de noter que nous ne devons pas nous fier uniquement à l'indice des prix à la consommation, mais plutôt à l'indice des dépenses de consommation personnelle, qui est la mesure préférée de la Fed, pour évaluer correctement la direction que pourraient prendre les taux d'intérêt de la Fed.
Contrairement à l’IPC, les données PCE offrent une meilleure image de l’inflation avec moins de bruit et couvrent les changements de comportement en matière de dépenses par rapport à l’inflation. L'inflation PCE était de 2,5 % le mois dernier, et même si nous constatons une nouvelle inflation élevée, le principal indicateur de la Fed devrait rester en dessous de 3 %.
Si nos prévisions d’un ralentissement de l’inflation du logement et de l’assurance automobile au cours de l’été se réalisent, l’inflation pourrait se stabiliser autour de 2,5 %. Cela donnerait à la Fed de nombreuses raisons de réfléchir à une baisse de son taux directeur cette année.
