L’orientation monétaire restrictive de la Réserve fédérale a montré qu’elle continue d’affecter l’économie au cours des deux premiers mois de l’année.
En d’autres termes, la Fed se rapproche de son objectif d’un atterrissage en douceur lorsque l’économie reviendra à un niveau de croissance durable et que l’inflation sera maîtrisée.
Les dépenses en commandes de biens durables en janvier ont chuté de 6,1%, principalement en raison d’une baisse de la demande pour les avions Boeing et des dépenses de défense. Pourtant, si l’on exclut ces deux composantes, les commandes de biens d’équipement de base – un indicateur des futures dépenses d’équipement des entreprises – n’ont augmenté que de 0,1 %, après une révision à la baisse des chiffres de décembre, passant de 0,2 % à 0,6 %.
Le point positif a été l’augmentation des expéditions de biens d’équipement de base, qui ont augmenté de 0,8% en janvier, soit la plus forte augmentation mensuelle en un an. Cela contribuera certainement à augmenter le produit intérieur brut global au premier trimestre, qui, à notre avis, sera plus fort que ce à quoi le marché s’attend.
Mais à plus long terme, il semble moins probable que les livraisons restent aussi fortes en raison du ralentissement des commandes. Les deux séries commencent à montrer des signes de plafonnement sur une base nominale. Lorsque l’inflation est ajoutée au mélange, le volume des dépenses semble beaucoup moins impressionnant. Cela montre l’impact d’une politique monétaire restrictive sur les dépenses d’investissement, raison pour laquelle nous pensons que la Réserve fédérale devrait réduire ses taux cette année.
Les consommateurs semblent s’accorder sur un ralentissement à venir puisque l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a chuté en février malgré les attentes du marché d’une nouvelle amélioration. L’indice est tombé à 106,7 en février contre 110,9 en janvier.
Il s’agit de la première baisse en 5 mois, due en partie à un marché du travail moins abondant selon les répondants à l’enquête. L’indice différentiel de travail – mesurant la différence entre les réponses « emploi abondant et emploi difficile à obtenir » – tombe à 27,8 contre 31,7, soit la première baisse en 4 mois.
Même si l’indice différentiel du travail de février reste supérieur à ce qu’il était au second semestre de l’année dernière, il suggère une baisse des créations d’emplois avant les rapports très attendus sur l’emploi qui seront publiés la semaine prochaine. Mais cela ne devrait pas être une source d’inquiétude, car nous continuons de nous attendre à ce que les créations d’emplois restent supérieures à ce dont l’économie a besoin pour parvenir à un atterrissage en douceur.
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Les anticipations d’inflation pour les 12 prochains mois continuent de baisser, à 4,2 % contre 4,3 % en janvier et 5,4 % il y a un an. En termes de projets de dépenses, les personnes interrogées ont indiqué un plus grand appétit pour les achats d’automobiles et de gros appareils électroménagers, tandis que les projets d’achat de maisons ont légèrement diminué.
Les plats à emporter
L’économie devrait ralentir en 2024, mais sur une trajectoire beaucoup plus forte qu’on ne le pensait au vu des récentes données économiques. Même si nous ne verrons peut-être pas le même type de croissance, entre 3 et 5 % que l’année dernière, l’économie devrait croître au-dessus de 2 % au premier trimestre. et si vous mettez cela en contexte, cela reste supérieur au taux de croissance à long terme, qui n’est que d’environ 1,8 %.
