Même si les données sur les offres d'emploi publiées mercredi ont continué de montrer un marché du travail tendu en janvier, celui-ci reste sur une tendance à la baisse vers une normalisation.
Les offres d'emploi se sont refroidies au cours des mois consécutifs à 8,86 millions en janvier, le chiffre de décembre étant révisé à la baisse à 8,89 millions contre 9,03 millions précédemment, selon le Bureau of Labor Statistics.
Néanmoins, les ouvertures sont restées au-dessus du niveau d’avant la pandémie, le ratio ouvertures/chômeurs passant à 1,45 contre 1,44 plus tôt. La moyenne avant la pandémie était d’environ 1,2.
La bonne nouvelle est que le taux de démission – notre indicateur préféré pour mesurer les tensions sur le marché du travail – a légèrement diminué de 0,1 point de pourcentage pour s'établir à 2,1 %. Le taux d'embauche a également diminué, passant de 3,7 % à 3,6 %. Le taux de démission et le taux d’embauche sont revenus aux niveaux d’avant la pandémie, tandis que les licenciements sont restés inférieurs à la moyenne de 2019.
Les données suggèrent qu'il n'y a pas de pression supplémentaire significative sur l'inflation des salaires basée sur les taux de départs et d'embauches, tandis que la croissance économique devrait rester forte sur la base de la demande observée en termes d'offres d'emploi et de licenciements.
Cela confirme notre prévision selon laquelle l'économie atteindra un atterrissage en douceur d'ici le milieu de l'année, lorsque la croissance restera très probablement autour de 2 %, avec une inflation également proche de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
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La Fed devrait rester en mesure de maintenir ses taux inchangés jusqu’à l’été, date à laquelle nous pensons qu’elle devrait commencer à les réduire. Une fois le scénario d’une croissance de 2 % et d’une inflation de 2 % réalisé, il est important que la Fed change son approche de dépendance aux données, qui peut être rétrospective, vers une approche prospective afin de maintenir l’économie sur la voie d’une croissance durable.
Pour tous ceux qui craignent qu’une baisse des taux risque de relancer l’inflation, une baisse lente des taux permettrait aux taux d’intérêt réels de rester suffisamment positifs et restrictifs pour maintenir la demande globale sous contrôle. Il faudra attendre l'année prochaine au plus tôt selon nous pour que les taux reviennent à la neutralité, qui devrait se situer entre 2,5% et 3%.
À l'intérieur des données
Les offres d'emploi ont le plus ralenti dans le secteur public, avec une baisse de 100 000 sur le mois, tandis que le secteur privé a enregistré une augmentation d'environ 80 000 postes vacants nets.
Au sein du secteur privé, les services professionnels et aux entreprises, les loisirs et l'hôtellerie, l'industrie manufacturière et l'information ont mené les hausses, tandis que les mines, la construction et le commerce ont mené les baisses des postes vacants.
Au niveau de la taille des entreprises, les postes vacants ont augmenté le plus dans les petites entreprises de moins de 50 employés, tandis que les ouvertures ont ralenti dans les grandes entreprises.
Le taux de démission est resté inchangé pour les entreprises privées à 2,4 % et a légèrement diminué pour les emplois gouvernementaux à 0,8 % contre 0,9 %.
