RÉCESSIONS AMÉRICAINES ET PRIX DU PÉTROLE 1970 – 2024
Le prix du pétrole a augmenté de 22 % au cours des quatre derniers mois, depuis son plus bas niveau à 74 $/baril.
Lentement mais sûrement, les traders sont obligés de se rendre compte que «géopolitique, évolution des prix de l’énergie et démographie » sont essentielles pour l’économie mondiale, comme l’a souligné la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, il y a deux ans.
L’histoire ne se répète jamais – mais elle rime. Et il y a aujourd’hui des échos de plus en plus forts du chaos qui a englouti l’économie mondiale dans les années 1970 :
- Les tensions de la guerre froide étaient alors une réalité, avec le mur de Berlin séparant physiquement l'Occident et l'Union soviétique.
- Le soutien occidental à Israël dans la guerre du Yom Kippour a conduit à l’embargo pétrolier des pays arabes de l’OPEP (OPEP) d’octobre 1973 à mars 1974.
Aujourd’hui, bien sûr, une véritable guerre est en cours en Ukraine. Et le dirigeant russe, le président Poutine, continue de menacer l’Occident d’une guerre nucléaire :
«Ils devraient éventuellement se rendre compte que nous disposons également d’armes capables de toucher des cibles sur leur territoire. Tout ce que propose l’Occident crée une menace réelle de conflit avec l’utilisation d’armes nucléaires et donc de destruction de la civilisation.»
De plus, la Russie est désormais membre de l’OPEP+ et utilise « l’arme du pétrole » pour faire monter les prix du pétrole.
L'OPEP+ a confirmé mercredi ses nouvelles réductions de production, juste avant l'importante saison estivale de conduite automobile aux États-Unis.
LES MARCHÉS FINANCIERS VEULENT TOUJOURS CROIRE AUX BANQUES CENTRALES
S&P 500 contre % D’INTÉRÊTS AMÉRICAINS À 10 ANS 2009 – 2024

Les marchés financiers ont mis du temps à comprendre que la géopolitique commençait à remplacer l’économie comme élément clé de la prise de décision. Ils veulent toujours croire qu’un conseil d’administration de la Réserve fédérale américaine composé de 12 hommes et femmes à Washington peut, d’une manière ou d’une autre, contrôler une économie mondiale de 8 milliards d’habitants.
Mais en réalité, comme le montre le graphique, le taux directeur américain à 10 ans a atteint son plus bas niveau il y a 4 ans à 0,6 %. Et depuis, il a été multiplié par 7 pour atteindre >4,2 %.
Rien n’indique que les taux reviendront aux plus bas précédents des mesures de relance. Au lieu de cela, les niveaux croissants de risque autour de l’économie mondiale suggèrent que les investisseurs devront peut-être bientôt se concentrer sur Remboursement du capital plutôt que Retour sur capital.
La décision de l'OPEP+ d'augmenter les quotas devrait pousser l'inflation plus haut

Essentiellement, nous évoluons donc vers un monde où « Business as Usual » signifie s’adapter à une instabilité continue :
- Comme le suggère le graphique, nous constatons déjà que les dépenses militaires commencent à augmenter.
- Les guerres commerciales se développent alors que les gouvernements occidentaux doivent préserver leurs industries clés
Cette instabilité crée un défi supplémentaire, car elle signifie que les choses ne sont pas toujours ce qu’elles paraissent :
- Par exemple, les acheteurs sont suffisamment intelligents pour savoir que les prix du pétrole sont un facteur clé de l’inflation. Cela peut être direct, pour les produits fabriqués à partir du pétrole, ou indirect, dans la mesure où la hausse des prix du pétrole a un impact sur le paysage dans son ensemble.
- Ainsi, cette incertitude conduit au phénomène de « demande apparente ». Lorsque les acheteurs voient les prix du pétrole commencer à augmenter, ils n’attendent pas que la hausse des prix ait un impact. Ils achètent à terme pour protéger leurs marges.
À leur tour, les employeurs embauchent davantage de personnel pour faire face à l’augmentation attendue des commandes futures. Les chiffres de l’emploi aux États-Unis sembleront donc solides et les taux d’intérêt augmenteront – comme cela s’est produit vendredi.
Mais en même temps, la hausse des prix réduit en réalité la demande dans le monde réel :
- Les consommateurs n’ont qu’une somme d’argent limitée à dépenser
- Si les prix du pétrole sont bas, les consommateurs peuvent dépenser davantage pour les produits discrétionnaires qui stimulent le PIB mondial.
- Mais si les prix du pétrole sont élevés, ils les réduisent afin de pouvoir payer les coûts essentiels de l’essence et du chauffage/climatisation de leur maison.
Cet impact a été masqué pendant la période de relance, lorsque les banques centrales et les gouvernements ont distribué d’énormes quantités de liquidités gratuites. Mais cette époque est désormais révolue.
Ainsi, une nouvelle génération commence à apprendre la douloureuse leçon selon laquelle les prix élevés du pétrole, supérieurs à 3 % du PIB mondial, auront à terme un impact très négatif sur la demande et la croissance mondiale.