Les ventes au détail ont rebondi en février, montrant que la forte baisse de janvier était probablement plus un bruit qu'une tendance, selon les données du département du Commerce publiées jeudi.
Les dépenses globales dans les magasins de détail, les restaurants et en ligne sont restées solides.
Une fois disparus les facteurs saisonniers dans les données de janvier, les dépenses globales dans les magasins de détail, les restaurants et en ligne sont restées solides, les consommateurs continuant de bénéficier d'un marché du travail solide et de revenus croissants. Le chiffre d'affaires brut a augmenté de 0,6% sur le mois, la plus forte augmentation depuis septembre.
Dans un rapport distinct du ministère du Travail, les demandes initiales – un indicateur des licenciements – ont de nouveau été inférieures à la moyenne d'avant la pandémie la semaine dernière, passant de 210 000 à 209 000, le marché du travail restant tendu.
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Même au milieu de la solidité globale des données de jeudi, il y a eu des zones de faiblesse. Le chiffre des ventes au détail a été inférieur aux attentes et le groupe témoin – qui exclut les services de restauration, l'essence, les automobiles et les matériaux de construction, et qui est un indicateur de la consommation de biens dans les données du produit intérieur brut – est resté inchangé sur le mois.
Une telle faiblesse est toutefois peu probable dans les dépenses en services. Les dépenses en services ne sont pour l'essentiel pas reflétées dans les données sur les ventes au détail, mais elles ont montré de la solidité dans d'autres données économiques, ce qui devrait soutenir une solide croissance de la composante consommation du PIB au premier trimestre.
En outre, nous pensons qu'il est possible que les ventes au détail et les dépenses en général continuent de croître au cours des six prochains mois, non seulement en raison de la vigueur du marché du travail, mais également en raison de l'effet de richesse créé par la hausse significative du marché boursier. .
Rien que l'année dernière, le fort rebond des actions a contribué à une augmentation d'environ 900 milliards de dollars du patrimoine boursier des ménages, soit 288 milliards de dollars de dépenses de consommation, selon nos estimations.
Si l’on considère l’effet multiplicateur des dépenses, l’augmentation totale des dépenses serait bien plus élevée, à 1 300 milliards de dollars. L’effet multiplicateur se produit souvent avec un décalage de six à 12 mois, ce qui renforce les raisons de s’attendre à une solide croissance des dépenses au premier semestre.
À l'intérieur des données
La croissance des ventes a été principalement tirée par les automobiles, les matériaux de construction et l'essence en février, augmentant respectivement de 1,6 %, 2,2 % et 0,9 % en dollars.
Les ventes des restaurants et débits de boissons ont également augmenté de 0,45 % après avoir chuté pendant deux mois consécutifs en décembre et janvier.
Seules trois catégories sur 12 ont enregistré une baisse : l'habillement, les soins de santé et le hors magasin, qui ont diminué respectivement de 0,5%, 0,3% et 0,1%.
Les plats à emporter
Il est moins clair si les consommateurs pourront faire autant de folies qu’au cours du second semestre. Le marché du travail devrait sensiblement se ralentir et l’épargne excédentaire des consommateurs accumulée pendant la pandémie devrait alors s’épuiser. C’est pourquoi nous pensons que la Réserve fédérale devrait commencer à abandonner la lutte contre l’inflation et à soutenir la croissance en réduisant les taux au second semestre.
Alors que l'inflation devrait se situer entre 2 et 3 % cette année et que les anticipations d'inflation restent bien ancrées, deux à trois baisses du taux directeur de la Fed favoriseraient la croissance tout en gardant l'inflation sous contrôle.
