Le nouveau cadre budgétaire de l'Union européenne vise à encourager les investissements publics et les réformes en offrant la possibilité d'étendre la période d'ajustement budgétaire de quatre ans à sept ans, réduisant ainsi l'exigence d'ajustement budgétaire annuel moyen. Les pays de l’UE peuvent proposer des investissements et des réformes dans le contexte de leurs plans structurels budgétaires nationaux à moyen terme. Lorsqu’ils le feront, ces investissements et réformes devraient également éclairer l’ajustement budgétaire proposé par les États membres. Pourtant, l’UE manque d’une méthodologie convenue pour décider de l’impact quantitatif potentiel des investissements et des réformes sur l’ajustement budgétaire requis par les nouvelles règles.
Cet article analyse d'abord la « facilité d'investissement » du nouveau cadre. Bien que les incitations proposées pour accroître les investissements soient puissantes, la barre est haute pour prolonger la période d’ajustement, principalement par le biais d’investissements plus élevés, et la conception des nouvelles règles rendra difficile l’augmentation réelle des investissements.
Nous proposons ensuite une approche pour quantifier l’impact de l’investissement et des réformes sur la viabilité de la dette dans le contexte du nouveau cadre, en tenant compte de l’incertitude quant à leur mise en œuvre et leurs effets économiques. Une telle méthodologie aiderait également la Commission européenne à évaluer les impacts des mesures récemment adoptées, dont les impacts ne sont pas encore observables. L’élaboration de cette méthodologie nécessitera de revoir les méthodologies actuelles communément acceptées pour les projections du stock de capital à moyen et long terme et de la productivité totale des facteurs.
Nous illustrons l’impact potentiel de l’investissement sur les analyses de viabilité de la dette à travers des calculs sur trois mesures d’investissement social, c’est-à-dire des combinaisons de réformes et de dépenses publiques visant à accroître le capital humain et la participation au marché du travail. Même si l’impact des réformes individuelles sur les besoins d’ajustement budgétaire est généralement modeste, l’impact combiné de plusieurs mesures pourrait être notable.
Ce document a été préparé à la demande de la Présidence belge du Conseil de l'Union européenne et a reçu le soutien du Service public fédéral Sécurité sociale (BCI-2023-investissement social). Le document est une contribution indépendante à la préparation des activités du groupe de travail informel sur l'investissement social, lancé par les présidences espagnole et belge du Conseil de l'UE en vue de la réunion conjointe du Conseil ECOFIN-EPSCO du 12 mars 2024. les opinions exprimées dans ce document relèvent de la seule responsabilité des auteurs et ne représentent pas nécessairement la position officielle de la Présidence belge du Conseil de l'UE.
