L’inflation dans le monde a augmenté de façon spectaculaire avec la réouverture des économies suite à la COVID-19. Après avoir atteint un sommet de 11 % au deuxième trimestre 2021, les prix du commerce mondial ont chuté de plus de cinq points de pourcentage au milieu de 2023. Les prix des importations américaines ont suivi une tendance similaire, bien qu’avec un pic plus faible et un creux plus profond. Dans une nouvelle étude, nous étudions les causes de ces mouvements de prix en utilisant des informations sur les prix facturés pour les produits expédiés de cinquante-deux exportateurs à cinquante-deux importateurs, représentant plus de vingt-cinq millions de flux commerciaux. Nous découvrons plusieurs tendances dans les données : (i) De 2021 : T1 à 2022 : T2, la quasi-totalité de la croissance des prix à l’importation aux États-Unis peut être attribuée à des facteurs mondiaux, c’est-à-dire aux tendances présentes dans la plupart des pays ; (ii) fin 2022, l’inflation des prix des importations américaines a commencé à être tirée par des facteurs liés à la demande américaine ; (iii) en 2023, les fournisseurs étrangers du marché américain ont rattrapé la demande et expliquent la baisse de l’inflation des prix à l’importation, avec un rôle important joué par la Chine.
Méthodologie
Nous utilisons des données commerciales bilatérales pour toutes les expéditions de produits désagrégés d'un pays exportateur vers un pays importateur pour cinquante-deux pays, qui représentent plus de 90 pour cent des importations américaines. Nous avons divisé la valeur de chaque observation du pays HS10 par la quantité pour former la valeur unitaire, qui est notre mesure du prix. Nous estimons la variation moyenne des prix des grumes pour chaque exportateur et chaque importateur pour chaque produit au cours de chaque trimestre, le tout par rapport au prix médian mondial. Nous appelons la médiane mondiale le « choc commun mondial », la variation du prix moyen de l’exportateur moins la variation médiane comme le « choc d’offre idiosyncrasique » et la variation du prix moyen de l’importateur moins la variation médiane comme le « choc de demande idiosyncrasique ». Notre prochaine publication dans le Documents et actes de l'American Economic Association (AEA) fournit plus de détails sur cette méthodologie. Ci-dessous, nous résumons nos conclusions et, pour cet article, nous étendons la période d'échantillonnage pour inclure 2023.
Prix globaux des importations américaines
Le graphique ci-dessous représente la décomposition des variations des prix globaux des importations américaines et montre les sources de la hausse et de la baisse de l’inflation globale des prix des importations, correspondant à la ligne noire. Nous représentons également chacune des trois composantes (demande commune et idiosyncrasique des États-Unis et chocs idiosyncratiques des prix de l’offre à l’exportation), où nous divisons ensuite le choc des prix de l’offre à l’exportation en éléments entraînés par la Chine (vert foncé) et d’autres exportateurs vers les États-Unis (vert foncé). vert). La somme des barres colorées est égale à la variation des prix globaux des importations.
Des facteurs mondiaux stimulent la croissance des prix des importations américaines après la COVID-19 et jusqu’à mi-2022
Remarque : Voir Amiti, Itskhoki, Weinstein, « What Drives US Import Price Inflation ? » pour plus de détails.
Le graphique montre que l'inflation des prix à l'importation a été principalement due au choc mondial commun (barres bleues) jusqu'au second semestre 2022. L'inflation des prix à l'importation a atteint 8 pour cent au second semestre 2021 et est tombée à -6 pour cent au troisième trimestre de 2022. 2023. Le facteur commun mondial (barres bleues) a joué un rôle dominant au lendemain de la COVID-19, lorsque tous les pays ont eu du mal à rouvrir leur économie. Cependant, fin 2022, le facteur commun mondial a cessé d’influencer l’inflation des prix à l’importation. Au lieu de cela, la demande américaine idiosyncratique et les réductions de prix ultérieures de la part des principaux exportateurs vers les États-Unis ont joué un rôle dominant dans les fluctuations des prix.
En particulier, la demande particulièrement forte aux États-Unis a maintenu des taux d’inflation des importations élevés au cours du second semestre 2022. Cependant, cet effet de demande a été de courte durée et est tombé à près de zéro au début de 2023. Ces résultats suggèrent que la majeure partie de l’inflation des prix des importations était commune à tous les pays jusqu’au milieu de 2022 et ne peut donc pas s’expliquer par les politiques américaines distinctes ou par les politiques propres à nos partenaires commerciaux. En d’autres termes, la COVID-19 a été un choc mondial qui a affecté à peu près de la même manière les prix des importations dans tous les pays.
À mesure que les pressions sur la chaîne d'approvisionnement se sont atténuées, les prix des importations ont chuté, et nous constatons que des chocs d'offre idiosyncrasiques ont été responsables de la baisse des prix en 2023. Peut-être en réponse aux prix élevés des importations apparus après le COVID-19, les principaux fournisseurs américains ont intensifié leurs efforts. production et la baisse des prix. Les barres vert foncé indiquent qu’une grande partie de la baisse des prix à l’importation est due à la Chine, dont les exportateurs ont baissé leurs prix plus que ceux des autres pays. Ces tendances suggèrent que l’inflation des prix à l’importation aux États-Unis n’est pas due à un mauvais choix de partenaires commerciaux.
À la suite du COVID-19, les prix des importations aux États-Unis ont augmenté parce qu’ils ont augmenté partout et non à cause d’une demande américaine idiosyncrasique ou de décisions prises par nos principaux fournisseurs d’importation. Lorsque les prix des importations américaines ont chuté en 2023, cela était principalement dû à d’importantes baisses de prix de la Chine et de nos autres principaux fournisseurs d’importations. Une partie de la baisse des prix des importations américaines en 2023 peut être due à la force relative du dollar américain, mais nous trouvons peu de corrélation entre le dollar américain pondéré par les échanges commerciaux et l’inflation des prix des importations sur le reste de la période étudiée.
Mary Amiti est responsable des études sur le marché du travail et des produits au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Oleg Itskhoki est professeur d'économie à l'Université de Californie à Los Angeles.
David E. Weinstein est professeur Carl S. Shoup d'économie japonaise à l'Université de Columbia.
Comment citer cet article :
Mary Amiti, Oleg Itskhoki et David E. Weinstein, « Chaînes d'approvisionnement mondiales et inflation des prix à l'importation aux États-Unis », Banque de réserve fédérale de New York Économie de Liberty Street4 mars 2024, https://libertystreetactivitys.newyorkfed.org/2024/03/global-supply-chains-and-us-import-price-inflation/.
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