Le bâtiment de la Réserve fédérale à Washington, DC
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La Réserve fédérale a montré mercredi une nouvelle détermination à lutter contre la hausse des prix, mais les faucons de l’inflation naissante apprennent seulement à voler. Les mesures de la banque centrale ont été modestes compte tenu de l’inflation de 7 %, et on ne sait pas dans quelle mesure la banque centrale sera résolue si les prix des actifs continuent de baisser en réponse à la perspective d’une hausse des taux d’intérêt.
Comme prévu, le Federal Open Market Committee a signalé la fin de ses achats d’obligations et une augmentation des taux en mars, à partir de près de zéro aujourd’hui. Ce n’est pas vraiment un resserrement monétaire. La Fed aurait pu se mettre en quatre pour acheter des obligations, mais elle a choisi de continuer à soutenir les prix des actifs pendant une demi-douzaine de semaines supplémentaires.
Le président Jay Powell a clairement déclaré lors de sa conférence de presse que l’économie n’avait plus besoin de cet accommodement monétaire. Pourtant, il a esquivé les questions quant à savoir si le FOMC envisagerait une augmentation de 50 points de base en mars, plutôt que ses 25 points habituels. Le plus gros bazooka est ce que les présidents précédents ont tiré lorsque l’inflation était aussi élevée.
Il a également refusé de s’engager sur le moment ou le rythme auquel la Fed laissera son portefeuille obligataire gonflé s’épuiser à mesure que les obligations arriveront à échéance. Le bilan se dirige vers un montant extraordinaire de 8,9 billions de dollars, soit près de 40 % du PIB.
Ces signaux nous amènent à nous demander si le FOMC n’a pas été effrayé par la chute brutale des prix des actifs depuis le Nouvel An. Le S&P 500 est en territoire de correction, en baisse d’environ 10 %, et le Nasdaq et ses valeurs de croissance plus que cela. Les achats d’obligations de la Fed ont été conçus pour augmenter les prix des actifs pour son soi-disant effet de richesse sur la confiance économique.
Ainsi, à mesure que la politique monétaire se resserre, ce qui a augmenté pourrait diminuer. Ce n’est pas une raison de s’alarmer, surtout compte tenu de l’étonnant marché haussier depuis la panique pandémique du printemps 2020. Mais la Fed a été intimidée par les corrections du marché dans un passé récent.
Ce serait le mauvais moment pour que cela se reproduise. Les pressions inflationnistes continuent de s’intensifier dans l’économie, avec un marché du travail tendu et la hausse des prix des produits de base. Plus il faut de temps pour briser cette pression, plus la rupture peut être douloureuse.
Rapport éditorial du Journal : L’inflation menace l’agenda politique et économique du président. Images : AFP/Getty Images Composition : Mark Kelly
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Apparu dans l’édition imprimée du 27 janvier 2022 sous le titre » The Fed’s Fledgling Hawks « .
