(Bloomberg) – Une nouvelle menace grandit pour le marché local du crédit en Inde, déjà sous le coup de la pandémie de Covid-19, du plus grand blocage au monde et d'une crise prolongée des banques fantômes.
Les entreprises emprunteuses risquent désormais également d'être évincées alors que le gouvernement intensifie l'émission de titres de créance. La dernière décision est intervenue vendredi soir, lorsque le gouvernement du Premier ministre Narendra Modi a annoncé qu’il emprunterait 12 billions de roupies (159 milliards de dollars) au cours de l’exercice qui a commencé le 1er avril, 54% de plus que prévu.
Les décideurs politiques du monde entier ont exploité les marchés de la dette alors qu'ils déploient davantage de stimulants pour contrer les retombées économiques de la pandémie. Les risques que présentent des tensions sur les finances publiques pour les marchés du crédit sont particulièrement importants en Inde, où les sociétés d'État dominent les ventes d'obligations en monnaie locale.
Le plan du pays pour des emprunts supplémentaires risque d'évincer les émetteurs privés et de faire grimper les coûts de financement, selon Ajay Manglunia, directeur général et responsable des titres à revenu fixe institutionnels de JM Financial Products Ltd. à un sommet de plus de six ans de 189 points de base.
Une nouvelle augmentation des coûts de financement exercera une pression supplémentaire sur les emprunteurs déjà en difficulté et menacera également de diluer l’impact des mesures non conventionnelles de la politique de la banque centrale visant à contrôler les écarts de crédit.
Certes, certains investisseurs préfèrent peut-être acheter des obligations de sociétés à haut rendement de la roupie à haut rendement, d'autant plus que l'augmentation de l'offre pourrait peser sur les obligations d'État et rendre les titres de sociétés plus attractifs en comparaison.
Des tests clés arriveront cette semaine, alors que la National Housing Bank, dirigée par l'État, cherche à obtenir jusqu'à 20 milliards de roupies de billets arrivant à échéance dans environ trois ans lundi et que la Indian Renewable Energy Development Agency Ltd. prévoit une émission pouvant atteindre 30 milliards de roupies. le jour suivant.
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