Les attentes du public en matière d'inflation ont grimpé à 7,3% par an et à 4,6% sur un délai de cinq ans, selon les enquêtes sur les consommateurs de l'Université du Michigan pour avril publié vendredi.
L'augmentation nette augmente le risque que la Fed perde le contrôle de ce qui jusqu'à récemment étaient des attentes bien ancrées.
L'augmentation nette, qui survient alors que des tarifs plus élevés sont sur le point de s'installer, augmentent le risque que la Réserve fédérale perd le contrôle de ce qui était jusqu'à récemment des attentes bien ancrées et, par conséquent, de la stabilité des prix.
Les ménages américains montrent des signes de stress financier croissant, et cette enquête saisit le mécontentement croissant.
La mesure supérieure du sentiment des consommateurs a chuté à 50,8 pour le mois, la deuxième lecture la plus faible depuis le bas de tous les temps atteint en juin 2022.
Mais c'est la lecture des attentes de l'inflation qui seront étroitement surveillées par la Réserve fédérale, car ces attentes deviennent souvent auto-réalisatrices.
Étant donné que le plus bas cyclique de 2,6% a atteint en novembre, les 7,3% atteints en avril sont les plus élevés depuis 1981. De même, l'attente de 4,6% sur cinq ans, contre 3,2%, est la plus élevée depuis 1991.
Cette augmentation, ainsi que l'annonce de Walmart jeudi, qu'elle avait commencé à augmenter les prix en raison de tarifs, suggère que la Réserve fédérale n'aura pas baisser les taux de sitôt.
Nos prévisions cette année impliquent deux baisses de taux, mais étant donné les deux données souples comme l'augmentation des attentes et les nouvelles données dures montrant des marges rétrécies pour les machines et les grossistes de véhicules, nous devrons peut-être repousser cette prévision à une réduction en décembre.
L'idée clé est que les attentes de l'inflation sont le principal mécanisme de transmission, ainsi que les représailles par d'autres nations, qui transforment les tarifs en une augmentation soutenue de l'inflation.
Le tarif effectif sur les importations aux États-Unis est désormais de 17,8% – une fois que l'une s'adapte aux effets de substitution de 16,4% – ce qui est supérieur à sept fois ce qu'il était avant la guerre commerciale.
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Mais les modifications de la politique de la fouet ont conduit à une incertitude paralysant pour les entreprises.
Vendredi, l'administration, affirmant qu'elle n'avait pas la capacité de négocier des accords individuels avec 150 nations, a déclaré qu'il envoyait des lettres dans les semaines à venir avec des taux de tarif spécifiques pour certains pays. Les lettres pourraient fournir le cadre dans lequel nous pouvons vérifier l'impact macro et microéconomique de la politique commerciale sur l'économie américaine.
Et n'oubliez pas que l'administration a signalé à toutes les préoccupations qu'il ne soit pas encore fait de tarifs sur les produits pharmaceutiques et que les tarifs du secteur promis depuis longtemps mais vagues.
