Les banques centrales ont créé un monde imaginaire au cours des 20 dernières années. Les cours des actions augmentent toujours. Et les taux d’intérêt sont toujours proches de zéro.
Il n’est donc pas surprenant qu’aujourd’hui, la plupart des investisseurs n’arrivent pas à croire que les prix puissent baisser et que les taux augmentent.
Le mois dernier a été témoin d’un autre exemple de leur confusion, comme le montre le graphique américain S&P 500 :
- Il a chuté de 9,6 %, passant de 4 540 à 4 103 entre le 1er septembre et le 27 octobre, presque en territoire de correction.
- Les investisseurs « savaient » que la Réserve fédérale devait être sur le point de « pivoter » et de réduire ses taux.
- Sans attendre les nouvelles officielles, ils se sont précipités pour acheter, ramenant l’indice à 4514 vendredi dernier.
Les hedge funds ont sauté à deux pieds, alors que le Goldman Sachs le graphique montre.
Au cours des dix derniers jours de bourse, ils ont acheté pour un montant record de 70 milliards de dollars d’actions américaines. Et, bien sûr, tous les fonds indiciels ont participé. Ce sont des acheteurs passifs et achètent simplement ce que tout le monde achète.
Naturellement, ce que l’on appelle « l’argent intelligent » s’est précipité dans les valeurs technologiques. Le principal NASDAQ ETF a connu un afflux hebdomadaire record la semaine dernière, comme le montre le graphique.
De toute évidence, tout le monde pensait qu’il était temps d’organiser un rassemblement du Père Noël, Noël approchant le mois prochain.
SI LES TAUX VONT BAISSER, LES INVESTISSEURS DEVRAIENT ACHETER DES OBLIGATIONS
Les taux d’intérêt ont été à l’origine de cette évolution, puisqu’ils ont culminé à 4,99 % le 19 octobre. Vendredi, ils avaient chuté de 12% à 4,04%.
Mais étrangement, comme le Banque d’Amérique Comme le montre le graphique, les investisseurs ont retiré de l’argent des bons du Trésor américain la semaine dernière, pour la première fois depuis février.
Bien entendu, cela n’a aucun sens. Si les investisseurs croient vraiment que la Fed va réduire ses taux pour soutenir le marché, ils devraient acheter comme des fous pour capter les rendements actuels.
La vente de 62 millions de dollars de Actions Airbnb par le co-fondateur Joseph Gebbia, comme le confirme le palmarès.
Les fondateurs peuvent vendre pour de nombreuses raisons. Mais ils ne vendent normalement pas la moitié de leurs actions s’ils estiment que les actions montent à la hausse.
Cela met en évidence le problème clé. Dans le monde réel, les choses ne vont vraiment pas très bien. 40 % des entreprises du Russell 2000 au sens large perdent déjà de l’argent, comme le montre La carte d’Apollon confirme.:
- Des guerres sont en cours en Ukraine et à Gaza/Israël, et elles pourraient bien se poursuivre pendant un certain temps
- Les derniers paiements de congé effectués pendant Covid ont finalement été dépensés au cours de l’été
- Les consommateurs sont au milieu d’une crise du coût de la vie, alors que les prix des produits de première nécessité ont augmenté
- Et les fortes hausses des taux d’intérêt commencent à avoir un impact sur les marchés de l’immobilier, de l’automobile et d’autres marchés.
Les hausses de taux prennent normalement 12 à 18 mois pour être appliquées dans le système. Nous devons donc supposer que nous n’en sommes encore qu’aux premiers stades de l’impact. Et, bien sûr, rien ne garantit que les taux aient encore atteint leur sommet :
Ce à quoi nous assistons donc est probablement un comportement de « fin de rallye » :
- L’étendue du marché est terrible avec seulement 7 sociétés qui dominent désormais le S&P 500.
- Leur part a atteint 29 % – un record historique – alors que les investisseurs se sont précipités pour acheter.
- Ces « Magnifique 7 » les actions technologiques ont augmenté de plus de 100 % cette année, mais les 493 autres n’ont augmenté que de 5 %.
Pourtant, comme l’histoire nous le rappelle, les marchés ne sont forts que lorsque la plupart des actions progressent.
les investisseurs espèrent clairement que le président de la Fed, Jay Powell, signalera bientôt une baisse drastique des taux d’intérêt. Ils se préparent donc à un rassemblement du « Père Noël ». Mais la plupart des adultes savent que le Père Noël n’existe pas vraiment.
