LONDRES – Les rendements obligataires allemands ont augmenté lundi, le malaise suscité par une décision de la Cour constitutionnelle allemande sur la légalité des achats d'obligations de la banque centrale dépassant les inquiétudes concernant les perspectives économiques mondiales qui les avaient poussés à des niveaux presque records.
Les analystes ont déclaré que la décision, rendue mardi, par la Cour constitutionnelle allemande sur la question de savoir si le programme élargi d’achat d’obligations de la Banque centrale européenne était contraire à la loi constitutionnelle allemande, agaçait les investisseurs.
S'il était peu probable que le tribunal se prononce contre les achats d'obligations allemandes – et il a soutenu le programme dans des décisions antérieures – les investisseurs étaient en état d'alerte pour tout ce qui pourrait modifier le plan de relance massif de la BCE qui a limité les coûts d'emprunt du gouvernement.
Daniel Lenz, un stratège de la DZ Bank, a déclaré qu'il y avait « une certaine incertitude » avant la décision et avec la prise de bénéfices après que les rendements allemands aient atteint des creux de 1-1 / 2 mois la semaine dernière, cela avait poussé les rendements allemands à la hausse lundi.
Le rendement à 10 ans allemand a augmenté d'environ 3 points de base à -0,558%. D'autres rendements de base, comme en France, ont augmenté de façon similaire.
Jeudi dernier, les rendements allemands sont tombés à des creux de 1 mois et demi après que la BCE ait retenu d'annoncer de nouvelles politiques importantes, alimentant les achats de ce qui est considéré comme un investissement sûr.
Les cours des actions chutant sous une tonalité plus prudente répartie sur les marchés, les investisseurs obligataires étaient également d'humeur opposée au risque, même si davantage de pays assouplissaient les restrictions introduites pour aider à lutter contre la propagation de COVID-19.
Soulignant l'ampleur de l'impact économique des fermetures, une série d'indices des directeurs d'achat d'IHS Markit publiés en Europe et en Asie publié lundi est tombé plus profondément dans la contraction le mois dernier, avec de nombreux plongeons pour enregistrer des plus bas et d'autres atteignant des niveaux jamais vus depuis le Crise financière mondiale de 2008-2009.
« Les gens savent et se rendent compte que cette reprise économique prendra du temps », a déclaré Lenz à la DZ Bank.
Les inquiétudes concernant une nouvelle recrudescence des échanges commerciaux entre les États-Unis et la Chine à propos de la crise des coronavirus ont également pesé sur le moral des investisseurs en début de semaine.
Les analystes d'Unicredit ont déclaré qu'il était « inévitable qu'il y ait une certaine volatilité élevée » sur les marchés obligataires de la zone euro cette semaine, la décision du tribunal allemand et deux agences de notation ayant publié vendredi leur décision de modifier ou non la notation qu'elles accordaient à la dette publique italienne.
Les rendements des obligations italiennes ont initialement augmenté, car davantage d'investisseurs ont vendu après la réunion de la BCE de la semaine dernière, avec un rendement de 10 ans en hausse de 3 points de base à 1,807% et une hausse vers un sommet d'une semaine avant de reculer.
Les autres rendements de la dette périphérique ont augmenté avant de renoncer à ces gains. Le rendement des obligations espagnoles à 10 ans est resté inchangé à 0,837% tandis que le rendement des obligations portugaises à 10 ans s'est établi à 0,877%.
(Reportage par Tommy Reggiori Wilkes; Édité par Kirsten Donovan, Ken Ferris, Philippa Fletcher)
