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En utilisant les données de la Current Population Survey, Gopi Shah Goda de Stanford et Evan Soltas du MIT constatent que la pandémie de COVID-19 a eu des effets persistants à la fois sur la taille de la population active et sur les revenus des travailleurs. Ils estiment qu’un demi-million de personnes manquaient à l’appel en juin 2022 après avoir contracté le COVID-19 à un moment donné de la pandémie. L’infection au COVID-19 augmente également la probabilité qu’un travailleur prenne sa retraite, devienne invalide ou quitte le marché du travail pour s’occuper d’un membre de sa famille. En moyenne, les travailleurs qui s’absentent pendant au moins une semaine de travail après avoir contracté la COVID-19 renoncent à 9 000 $ de salaire parce qu’ils sont plus susceptibles de quitter le marché du travail. Les auteurs constatent que la perte de main-d’œuvre est comparable à une année supplémentaire de vieillissement de la population américaine et que la valeur des salaires perdus est d’environ la moitié de la valeur des salaires perdus à cause du diabète ou du cancer au cours d’une année donnée.
Les marchés des actions et des obligations intègrent-ils le risque climatique ? Sur la base de recherches antérieures démontrant que des journées exceptionnellement chaudes peuvent nuire aux économies locales en réduisant la productivité du travail (dans des industries telles que l’exploitation minière et la construction) et en augmentant les dépenses énergétiques (pour la climatisation), Viral Acharya de l’Université de New York et ses co-auteurs simulent les municipalités et l’exposition des entreprises aux pertes liées à la chaleur d’ici la fin du 21e siècle et comparez-les aux rendements des obligations et des actions de 2006 à 2020. Les rendements des obligations municipales étaient supérieurs de 15 points de base dans les zones où le stress thermique devrait détruire 1 % du PIB par rapport à vers des zones sans risque de stress thermique. Les auteurs constatent des effets similaires dans les obligations et les actions des sociétés, une augmentation d’un écart type du stress thermique étant associée à une augmentation de 40 points de base des rendements des obligations d’entreprise de qualité inférieure et à une augmentation de 45 points de base des rendements des sociétés du S&P 500. . Ces effets ont commencé vers 2013, à un moment où, selon les auteurs, les investisseurs ont pris conscience de la nature systémique des risques liés au changement climatique.
Entre 2004 et 2022, le revenu net des sociétés non financières cotées en bourse a augmenté de 5,4 % par an. Un tiers de cela provenait de la baisse des intérêts et des dépenses fiscales, constate Michael Smolyansky du Federal Reserve Board. La baisse des taux d’intérêt et des taux effectifs d’imposition des sociétés, en particulier après les réductions d’impôts de 2017, a réduit les charges fiscales et d’intérêts en pourcentage des bénéfices d’environ 45 % avant la Grande Récession à 26 % aujourd’hui. Si ces dépenses étaient restées à une part constante des bénéfices, l’auteur calcule que les bénéfices de ces entreprises n’auraient augmenté que de 3,6 % par an. Au cours de cette période, les entreprises ont également bénéficié d’une croissance des bénéfices plus rapide que celle des ventes, car les intrants étaient moins chers et la productivité du travail a augmenté plus rapidement que les salaires réels. Avec la hausse des taux d’intérêt menaçant les bilans à effet de levier, de nouvelles taxes dans la loi sur la réduction de l’inflation et aucune raison de s’attendre à une augmentation des bénéfices, Smolyansky affirme que la croissance des bénéfices et les rendements des actions de ces entreprises se situeront entre 3,0% et 3,5% long terme.
Graphique avec l’aimable autorisation du Census Bureau
« Cela ne vous surprendra pas si je dis que bien sûr nous [the European Central Bank] ne visent aucun type de taux de change pour l’euro. Mais bien sûr nous surveillons très attentivement et comme vous tous, nous avons constaté la dépréciation de l’euro par rapport à un panier de devises mais surtout, par rapport au dollar. Juste pour vous donner un ordre de grandeur : c’est depuis le début de l’année 12% par rapport au dollar, et 4% en termes effectifs nominaux par rapport aux autres monnaies en général », précise Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne.
« Bien sûr, nous le remarquons. Nous savons qu’il a un impact sur l’inflation avec un décalage dans le temps. Cela a aussi des effets directs et indirects, et nous y sommes très attentifs, mais nous ne visons pas un taux de change. Nous ne l’avons pas fait et nous ne le ferons pas. »
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