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Lorsque les gouvernements enregistrent des déficits, des augmentations d’impôts ou des réductions de dépenses sont généralement considérées comme nécessaires pour aider à financer la dette. George-Marios Angeletos et Christian Wolf du MIT et Chen Lian de l’Université de Californie à Berkeley soutiennent que la dette peut être remboursée sans ces ajustements fiscaux. Dans le modèle des auteurs, les déficits peuvent stimuler la croissance de l’économie, élargissant ainsi l’assiette fiscale et augmentant les recettes fiscales. De plus, l’inflation réduit le fardeau de la dette du gouvernement. Dans ces conditions, les déficits peuvent s’amortir entièrement sur un horizon suffisamment long. Les auteurs s’appuient sur la littérature antérieure pour montrer que les hypothèses de leur modèle sont « fondées sur des écarts réalistes par rapport au comportement des consommateurs à revenu permanent » et concluent qu' »un degré significatif d’autofinancement est empiriquement plausible », suggérant que même de grandes politiques telles que Les chèques de relance de l’ère COVID pourraient finir par se payer eux-mêmes.
Brandon Enriquez du MIT, Damon Jones de l’Université de Chicago et Ernie Tedeschi du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche constatent que les modifications temporaires du crédit d’impôt pour enfants (CTC) en vertu de l’American Rescue Plan Act de 2021 n’ont pas découragé les bénéficiaires. de travailler. La loi de l’ère COVID a augmenté la prestation maximale par enfant et a rendu le crédit entièrement remboursable pour ceux qui ne gagnent pas assez pour payer des impôts. À l’aide des données mensuelles de la Current Population Survey et en comparant les personnes qui étaient admissibles à des transferts de CTC plus petits et plus importants avant et après le paiement du crédit, les auteurs constatent que la taille du crédit n’a eu aucun impact significatif sur la participation des travailleurs au marché du travail ou sur les heures travaillées. Les effets sont similaires selon le sexe, le niveau d’éducation et d’autres caractéristiques démographiques, constatent-ils.
Jason Choi, Duong Dang et Rishabh Kirpalani de l’Université du Wisconsin-Madison et Diego Perez de l’Université de New York documentent le déclin de l’hégémonie britannique sur les marchés mondiaux de la dette souveraine. Depuis 1980, l’élasticité-prix de la demande d’obligations britanniques – la mesure dans laquelle le rendement réagit aux variations de l’offre d’actifs – a fortement augmenté, reflétant la position déclinante du Royaume-Uni en tant que prêteur souverain essentiel. Les auteurs estiment que la perte de pouvoir de marché du gouvernement a réduit le bien-être au Royaume-Uni d’un équivalent de 0,04 % de la consommation. À titre de comparaison, les États-Unis ont vu leur élasticité chuter sensiblement sur la période, reflétant leur émergence en tant qu’acteur dominant sur les marchés d’actifs sûrs.
Graphique gracieuseté de Laboratoire de recrutement Indeed
QUESTION: « [Y]tu as dit en réponse à [a previous question], vous aurez besoin d’accumuler des données pour déterminer s’il s’agit d’une position suffisamment restrictive. Ces données doivent-elles s’accumuler ou pourraient-elles s’accumuler sur une période plus longue qu’un cycle intermédiaire de six semaines ? »
« Nous avons vu l’inflation baisser [and] remonter deux ou trois fois depuis mars 2021 », a déclaré le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. « Donc… quelques mois de données vous persuaderont que vous avez raison…[W]ous avons levé 500 points de base. Je pense que cette politique est stricte. Je pense que les taux réels sont probablement—vous pouvez les calculer de différentes manières—mais l’une d’entre elles consiste à examiner le taux nominal et à soustraire ensuite une estimation raisonnable, disons, de l’inflation sur un an, qui pourrait être de 3 %. Vous avez donc 2 % de taux réels. C’est nettement au-dessus de ce que la plupart des gens – ce que beaucoup de gens en tout cas – considéreraient comme… le taux neutre. La politique est donc stricte. Et vous voyez cela dans les activités sensibles aux intérêts. Et vous commencez aussi à le voir de plus en plus dans d’autres activités. Et si vous mettez le resserrement du crédit en plus de cela et le QT [quantitative tightening] c’est en cours… nous ne sommes peut-être pas loin, ou peut-être même à ce niveau.
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