Par Nico Valckx, Martin Stuermer, Dulani Seneviratne et Ananthakrishnan Prasad
Des facteurs au niveau de l’entreprise, du marché et du pays peuvent peser sur la production de métaux dans un scénario net zéro.
La transition énergétique propre nécessaire pour éviter les pires effets du changement climatique pourrait déclencher une demande de métaux sans précédent dans les décennies à venir, nécessitant jusqu’à 3 milliards de tonnes.
Une batterie de véhicule électrique typique, par exemple, nécessite environ 8 kilogrammes (18 livres) de lithium, 35 kilogrammes de nickel, 20 kilogrammes de manganèse et 14 kilogrammes de cobalt, tandis que les stations de recharge nécessitent des quantités substantielles de cuivre. Pour l’énergie verte, les panneaux solaires utilisent de grandes quantités de cuivre, de silicium, d’argent et de zinc, tandis que les éoliennes nécessitent du minerai de fer, du cuivre et de l’aluminium.
L’accélération nécessaire des investissements et des opérations minières pourrait être difficile.
De tels besoins pourraient entraîner une flambée de la demande et des prix des métaux pendant de nombreuses années, comme nous l’avons souligné dans un récent blog basé sur nos recherches pour les Perspectives de l’économie mondiale d’octobre et un nouveau document des services du FMI.
Les prix des métaux ont déjà connu de fortes augmentations avec la réouverture des économies, soulignant le besoin crucial d’analyser ce qui pourrait restreindre la production et retarder les réponses de l’offre. Plus précisément, nous évaluons s’il existe suffisamment de gisements de minéraux et de métaux pour répondre aux besoins en technologies à faible émission de carbone et comment traiter au mieux les facteurs qui pourraient restreindre les investissements miniers et les approvisionnements en métaux.
Contraintes d’approvisionnement
Dans le cadre de la feuille de route Net-Zero d’ici 2050 de l’Agence internationale de l’énergie, la part de l’électricité produite à partir des énergies renouvelables passerait des niveaux actuels d’environ 10 % à 60 %, stimulée par l’énergie solaire, éolienne et hydraulique. Les combustibles fossiles passeraient de près de 80 pour cent à environ 20 pour cent.
Remplacer les combustibles fossiles par des technologies à faible émission de carbone nécessiterait de multiplier par huit les investissements dans les énergies renouvelables et entraînerait une forte augmentation de la demande de métaux. Cependant, le développement des mines est un processus qui prend beaucoup de temps (souvent une décennie ou plus) et présente divers défis, tant au niveau de l’entreprise que du pays.
La première question est de savoir jusqu’où s’étend la production actuelle de métaux et si les réserves existantes peuvent assurer la transition énergétique. Compte tenu de l’augmentation prévue de la consommation de métaux jusqu’en 2050 dans un scénario de zéro net, les taux de production actuels de graphite, de cobalt, de vanadium et de nickel semblent insuffisants, montrant un écart de plus des deux tiers par rapport à la demande. Les approvisionnements actuels en cuivre, lithium et platine sont également insuffisants pour satisfaire les besoins futurs, avec un écart de 30 à 40 % par rapport à la demande.
Nous avons également examiné si la production peut être augmentée, en examinant les réserves actuelles de métaux. Pour certains minéraux, les réserves existantes permettraient une plus grande production grâce à plus d’investissements dans l’extraction, comme pour le graphite et le vanadium. Pour d’autres minéraux, les réserves actuelles pourraient être une contrainte pour la demande future, en particulier pour le lithium et le plomb, mais aussi pour le zinc, l’argent et le silicium.
Mais surtout, les réserves et la production de métaux ne sont pas statiques. Les entreprises peuvent étendre leurs réserves grâce à l’innovation dans la technologie d’extraction et des efforts d’exploration supplémentaires peuvent conduire à une augmentation de l’offre future de métaux pour répondre aux demandes futures.
De plus, le recyclage des métaux peut également augmenter l’offre. La réutilisation de la ferraille n’a lieu qu’à grande échelle pour le cuivre et le nickel, mais elle augmente maintenant pour certains matériaux plus rares comme le lithium et le cobalt.
Un facteur de complication est que certains approvisionnements importants sont généralement très concentrés. Cela implique que quelques producteurs bénéficieront de manière disproportionnée de la demande croissante. À l’inverse, cela met à nu les risques de transition énergétique liés aux goulots d’étranglement de l’offre si les investissements dans les capacités de production ne répondent pas à la demande, ou en cas de risque géopolitique potentiel à l’intérieur ou entre les pays producteurs.
La République démocratique du Congo, par exemple, représente environ 70 pour cent de la production de cobalt et la moitié des réserves. Le rôle est si dominant que la transition énergétique pourrait devenir plus difficile si le pays ne peut pas étendre les opérations minières. Des risques similaires s’appliquent à la Chine, au Chili et à l’Afrique du Sud, qui sont tous les principaux producteurs de certains des métaux les plus cruciaux pour la transition énergétique. Des pannes ou des perturbations dans leurs institutions, réglementations ou politiques pourraient compliquer la croissance de l’offre.
Problèmes de financement
Un défi connexe est le financement insuffisant des investissements dans les métaux et les mines en raison de l’attention croissante des investisseurs sur les considérations environnementales, sociales et de gouvernance, ou ESG. L’exploitation minière a des impacts environnementaux et alimente le réchauffement climatique, même s’il ne représente qu’une fraction de la production de charbon et de gaz, comme le souligne un rapport de la Banque mondiale sur l’intensité minérale de la transition énergétique.
Un accès réduit au financement pour les entreprises les moins bien notées pourrait restreindre la production, ajoutant un autre goulot d’étranglement potentiel à la chaîne d’approvisionnement. En réponse, les mineurs tentent de réduire leur empreinte carbone. Une analyse de S&P Global montre que le score ESG moyen du S&P Global 1200, un indice représentant environ 70 % de la capitalisation boursière mondiale, s’établissait à 62 sur 100, tandis que le score du secteur des métaux et des mines est passé de 39 à 52 l’an dernier. en 2018. Cela peut indiquer que les mineurs rattrapent d’autres secteurs pour devenir plus attrayants pour les investisseurs mondiaux cherchant à constituer des portefeuilles plus responsables.
L’engagement envers de meilleurs scores environnementaux pourrait aider à débloquer davantage de financements verts pour les entreprises minières. Ceci est corroboré par notre analyse des entreprises du S&P 1200, qui montre que les sociétés minières qui ont relevé leurs notes ESG de 2018 à 2020 ont également vu une augmentation de leur financement par emprunt et par actions. Plus généralement, l’effort pour débloquer davantage de financements verts est également soutenu par les efforts mondiaux, entre autres, de la Climate-Smart Mining Initiative de la Banque mondiale et du soutien du FMI pour verdir la reprise et promouvoir la finance verte.
Le monde a besoin de plus de technologies énergétiques à faible émission de carbone pour empêcher les températures d’augmenter de plus de 1,5 degré Celsius, et la transition pourrait déclencher une demande de métaux sans précédent. Bien que les gisements soient largement suffisants, l’accélération nécessaire des investissements et des opérations minières pourrait être difficile pour certains métaux et pourrait être entravée par des risques spécifiques au marché ou au pays.
Ce billet de blog a bénéficié des commentaires d’Andrea Pescatori.
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