Le Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 1000 points à la suite d’un discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, selon lequel la Fed augmentera à nouveau les taux d’intérêt le 26 août.
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Les actions ont plongé vendredi alors que les marchés ont absorbé le message belliciste de Jerome Powell lors du sommet annuel de Jackson Hole de la Réserve fédérale. Il a raison même si ce n’est pas ce que les investisseurs veulent entendre.
« Le rétablissement de la stabilité des prix nécessitera probablement le maintien d’une politique restrictive pendant un certain temps », a déclaré le président de la Fed. « Le dossier historique met fortement en garde contre un assouplissement prématuré de la politique. » Il a déclaré que la Fed ne répéterait pas l’erreur de resserrement monétaire stop-and-start des années 1970 qui a prolongé la douleur de l’inflation et l’a rendue d’autant plus difficile à guérir.
Le discours dur de M. Powell visait peut-être à compenser son erreur après la réunion du Federal Open Market Committee de juillet, lorsqu’il a suggéré un taux d’intérêt « neutre » étonnamment bas. Cela a donné aux investisseurs l’impression que sa détermination à lutter contre l’inflation s’affaiblissait et que le resserrement prendrait fin le plus tôt possible. Les marchés se sont redressés.
Pas cette fois, car M. Powell a délivré le médicament anti-inflation. La maîtrise de l’inflation, a-t-il dit, nécessiterait une période « soutenue » de croissance économique et d’emploi plus faible : « Bien que des taux d’intérêt plus élevés, une croissance plus lente et des conditions plus souples sur le marché du travail réduiront l’inflation, ils feront également souffrir les ménages et les entreprises. ” La franchise franche vaut mieux que l’obscurcissement ensoleillé.
L’augmentation des taux d’intérêt vise à réduire la demande. Le marché du logement et l’investissement se refroidissent déjà. Mais la croissance de l’emploi est restée étonnamment forte et les consommateurs ont relativement bien résisté. Le revenu personnel disponible réel a augmenté de 0,3% le mois dernier, selon le communiqué de vendredi du Bureau of Economic Analysis.
L’administration Biden pourrait atténuer la douleur avec des politiques qui offrent une certitude commerciale et encouragent l’investissement. Hélas, il fait le contraire avec plus de réglementation, de dépenses et de taxes. Même les économistes libéraux disent que l’annulation du prêt étudiant du président ajoutera à la pression inflationniste.
La bonne nouvelle pour la Fed est que les hausses de prix se sont modérées ces derniers temps et que la croissance de la masse monétaire ralentit depuis un certain temps. Ce dernier devrait laisser présager des progrès dans les mois à venir. Mais la Fed a un problème de crédibilité parce qu’elle s’est trompée pendant si longtemps sur la hausse des prix. Cela explique pourquoi M. Powell doit maintenant dire aux marchés une vérité anti-inflationniste plus dure qu’ils ne l’attendent ou ne le souhaitent.
Pas un seul sénateur républicain n’a voté pour la soi-disant «loi sur la réduction de l’inflation», mais les démocrates ignorent les signes avant-coureurs et font avancer leur programme d’imposition et de dépenses. Images : Reuters/Shutterstock/Bloomberg News Composite : Mark Kelly
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