Les dépenses restent stables grâce à une forte croissance des revenus et à la réduction de l’inflation

Le revenu et les dépenses des particuliers aux États-Unis en juillet ont signalé un rebond progressif de l’économie au troisième trimestre après six mois de baisse du produit intérieur brut.

Le catalyseur a été une combinaison d’un marché du travail tendu avec une croissance régulière des revenus salariaux et une forte baisse de l’inflation en raison de la chute des prix de l’énergie.

Dépenses personnelles

Avec la chute des prix à la pompe, les consommateurs avaient plus d’argent à dépenser ailleurs. Le total des dépenses personnelles a augmenté de 0,1% en dollars et de 0,2% après prise en compte de l’inflation, a rapporté vendredi le Bureau of Economic Analysis.

La principale mesure de l’inflation de la Fed – l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle – a chuté de 0,1% sur le mois, ce qui n’est pas une surprise étant donné les données sur l’indice des prix à la consommation publiées ce mois-ci qui ont montré une baisse globale des prix pour la première fois depuis 2020.

Nous nous attendons à ce que le chiffre de l’inflation globale diminue à nouveau en août alors que les prix du pétrole et de l’essence continuent de reculer. Cela devrait donner un nouvel élan aux dépenses au troisième trimestre.

La croissance du revenu personnel a été robuste en juillet, en hausse de 0,2 % par rapport à juin en dollars, et de 0,3 % après ajustement pour l’inflation. Une demande de main-d’œuvre démesurée a été la principale explication d’un tel rebond des revenus salariaux. Le revenu de juin après ajustement pour l’inflation a chuté de 0,3 %.

Bien que les données sur les revenus montrent un soulagement bien nécessaire pour les travailleurs américains à une époque d’inflation corrosive qui ronge la plupart de leurs augmentations de salaire, le niveau actuel de croissance des salaires pourrait ne pas être ce que la Fed espère pour le moment.

Consommation d'énergie

Avec une série de hausses de taux agressives, la Fed a quelque peu contenu l’effet de premier tour de l’inflation. Mais cela ne devrait pas empêcher la banque centrale de continuer à augmenter les taux car l’effet de second tour – une spirale salaires-prix – pourrait se former si l’inflation élevée dure trop longtemps.

À l’intérieur des données

Les dépenses en biens et en services ont augmenté de 0,2 % chacune sur le mois. La hausse des dépenses en biens a été en grande partie attribuable aux biens durables, qui ont augmenté de 1,5 % sur une base corrigée de l’inflation. Comme prévu, les dépenses en essence ont chuté de 2,7 % en juillet, ramenant la part totale des dépenses en essence et en énergie à 2,9 % des dépenses mensuelles totales, contre 3 % en juin.

Dépenses en biens vs services

Dans le même temps, les salaires et rémunérations ont augmenté de 0,9% après ajustement pour l’inflation, faisant grimper le revenu disponible de 0,3% sur le mois, le taux de croissance le plus élevé depuis juillet dernier.

Le taux d’épargne est resté inchangé à 5,0 %, nettement inférieur à la moyenne pré-pandémique d’environ 7,2 %, les consommateurs puisant dans leur épargne excédentaire pour suivre les hausses de prix. En conséquence, l’épargne excédentaire est tombée à 2,16 billions de dollars en juillet, contre 2,2 billions de dollars en juin, et après le sommet de 2,4 billions de dollars en décembre 2021.

Épargne excédentaire

En ce qui concerne les données sur l’inflation PCE, les prix des biens se sont fortement dégonflés, chutant de 0,4%, tandis que les prix des services ont également fortement ralenti, n’augmentant que de 0,1% contre 0,7% en juin.

L’inflation sous-jacente, qui exclut les prix des aliments et de l’énergie, n’a augmenté que de 0,08 % en juillet. Alors que la plupart avaient prédit que le chiffre de l’inflation globale chuterait sensiblement en juillet, la baisse de l’inflation sous-jacente n’a pas été un pari sûr. Ces données devraient réaffirmer la notion que l’inflation pourrait avoir culminé.

La vente à emporter

Bien que l’économie ralentisse, elle est toujours sur une base solide compte tenu de la forte croissance de l’emploi, des investissements des entreprises, des bénéfices des entreprises et de l’épargne excédentaire.

Cela signifie que la Fed peut et doit faire plus, en commençant par une autre hausse de 75 points de base en septembre pour atteindre un objectif de 4 % d’ici la fin de l’année.

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