Nos avertissements de hausse de l’inflation et de récession sont finalement devenus l’opinion consensuelle. Pourtant, de nombreux commentateurs des médias, n’ayant pas vu les problèmes en premier lieu, affirment maintenant qu’ils « seront tous terminés dans quelques mois ».
Mais les dernières prévisions du FMI correspondent aux données de l’industrie chimique. Cela suggère qu’en fait, les risques sont tous à la baisse. Comme l’indiquait le FMI la semaine dernière :
« La croissance économique mondiale ralentit dans un contexte de perspectives sombres et plus incertaines.
« Les trois plus grandes économies du monde stagnent, ce qui a des conséquences importantes sur les perspectives mondiales. L’inflation est une préoccupation majeure.
Le graphique montre la spirale baissière qui s’est opérée depuis avril dans les prévisions du Fonds.
Et les nouvelles sur l’inflation ne sont pas meilleures, comme le montre le deuxième graphique. Il semble donc peu probable que les commentateurs aient raison d’imaginer que les banques centrales peuvent rapidement « pivoter » et réduire à nouveau les taux à zéro.
La Réserve fédérale américaine est à peine en mesure d’arrêter l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Ou de réduire soudainement les prix du gaz naturel pour rendre à nouveau les engrais et les aliments abordables.
Malheureusement, comme l’admet le Fonds, les choses sont plus susceptibles d’empirer que de s’améliorer :
« Les risques pesant sur les perspectives sont extrêmement orientés à la baisse :
- La guerre en Ukraine pourrait entraîner un arrêt brutal des flux de gaz européens en provenance de Russie
- L’inflation pourrait rester obstinément élevée si les marchés du travail restent trop tendus ou si les anticipations d’inflation se désancrent, ou si la désinflation s’avère plus coûteuse que prévu
- Le resserrement des conditions financières mondiales pourrait entraîner une augmentation du surendettement dans les pays émergents et en développement
- De nouvelles flambées de COVID-19 et des blocages pourraient encore freiner la croissance de la Chine
- La hausse des prix des denrées alimentaires et de l’énergie pourrait entraîner une insécurité alimentaire généralisée et des troubles sociaux
- La fragmentation géopolitique pourrait entraver le commerce mondial et la coopération.
Ces risques semblent très probables, notamment un arrêt complet des flux de gaz russe vers l’Europe. Si cela se produit, le Fonds avertit :
« L’inflation va augmenter et la croissance mondiale ralentir davantage pour atteindre environ 2,6 % cette année et 2 % l’année prochaine, un rythme que la croissance n’a atteint que cinq fois depuis 1970. Dans ce scénario, les États-Unis et la zone euro connaissent une croissance proche de zéro. croissance l’année prochaine, avec des retombées négatives pour le reste du monde.
Un arrêt complet du gaz russe semble presque inévitable, comme l’a déjà averti le gouvernement allemand. Le président Poutine a déjà réduit l’approvisionnement de Nord Stream à 20 % de la normale. Il les réduira sans aucun doute à zéro une fois l’hiver commencé.
Comme le montrent les graphiques du Financial Times et de CNBC, les prix de l’essence sont déjà en train de monter, probablement beaucoup plus haut. Aujourd’hui, après tout, c’est l’été, lorsque la demande de gaz est normalement au plus bas de la saison :
- Les prix européens sont déjà multipliés par 9 par rapport aux niveaux normaux à 200 €/MWh
- Les prix aux États-Unis ont triplé par rapport aux niveaux précédents pour atteindre 9 $/MMBTU
En conséquence, les producteurs européens d’ammoniac doivent réduire leur production d’engrais pour conserver les stocks de gaz. Et donc les prix augmentent. À leur tour, les agriculteurs doivent réduire leurs plans pour les récoltes de la saison prochaine et augmenter leurs prix pour les aliments qu’ils produisent.
Des millions de personnes dans le monde doivent déjà réduire leurs achats de nourriture pour leur famille en raison des prix élevés d’aujourd’hui. En hiver, le risque est qu’ils aient à choisir entre acheter de la nourriture ou chauffer leur maison.
