Un objectif d’émissions nettes nulles est une puissante incitation à la transition à faible émission de carbone, mais pour les autorités de contrôle bancaire, les risques liés au climat, et non les résultats climatiques, devraient rester au centre des préoccupations.
La loi européenne sur le climat, approuvée en avril, aura des effets d’entraînement grâce à un large éventail de législations sectorielles, dans le but de respecter l’engagement collectif des États de l’Union européenne en faveur des objectifs de réduction des émissions et d’une économie nette zéro en 2050. À l’échelle mondiale , 32 pays ont de tels objectifs dans la loi ou la politique annoncée, et il y a eu une prolifération rapide d’engagements à taux zéro parmi les municipalités et les grandes entreprises privées. La décision de justice du 26 mai aux Pays-Bas contre une grande compagnie pétrolière européenne suggère que le non-respect d’une stratégie de décarbonation ambitieuse pourrait constituer un risque juridique et de réputation.
Le secteur financier s’engage de plus en plus à réduire les émissions, en plus d’examiner les risques liés au changement climatique. Les investisseurs et les grands propriétaires d’actifs sont tenus responsables des émissions de leurs portefeuilles étant donné une interprétation de plus en plus large de l’obligation fiduciaire et des préférences de durabilité plus claires exprimées par les investisseurs. Fondamentalement, le problème pratique de la mesure complète des «émissions financées» peut maintenant être surmonté, malgré une divulgation généralement médiocre dans certaines parties du secteur des entreprises non financières.
Banques nettes nulles
En avril, la Glasgow Financial Alliance for Net Zero, convoquée par les Nations Unies, a élargi les initiatives du secteur financier net zéro dans le secteur de l’investissement avec un nouveau programme pour les banques. Quarante-six banques ont pris cet engagement, dont onze ont leur siège dans la zone euro et sont supervisées par la Banque centrale européenne. Les banques se sont engagées à faire passer leurs portefeuilles de prêts et d’investissement à zéro net d’ici 2050, sur la base de rapports complets sur les émissions de leurs clients, de normes pour les scénarios climatiques sous-jacents et d’une utilisation limitée des compensations carbone.
La pression de la BCE en tant que principal superviseur a déjà conduit les banques de la zone euro à commencer à mesurer et à gérer les risques liés au climat. Les pertes potentielles dues aux effets physiques et transitoires du changement climatique sont déjà devenues des facteurs de gestion des risques bancaires. Si les banques s’engagent désormais sur un résultat climatique – reflétant les objectifs de l’Accord de Paris dans leurs portefeuilles – cela représenterait un objectif supplémentaire important. Faire face aux risques liés à la stabilité financière liés au climat ne revient pas à atteindre le zéro net.
Les institutions financières pourraient signaler l’alignement sur les objectifs climatiques de plusieurs manières: par un taux de décarbonisation de leurs portefeuilles (comme dans les nouveaux référentiels climatiques de l’UE); par la part de clients avec leurs propres objectifs de zéro net (qui devraient être vérifiés, mais avec une certaine flexibilité pour les emprunteurs qui sont temporairement hors trajectoire); ou même par le biais d’une métrique reflétant la hausse de la température mondiale implicite dans le portefeuille d’une institution (qui refléterait les trajectoires futures des émissions de carbone, bien que la méthodologie soit plus complexe). Dans le cadre des engagements de la Glasgow Alliance for Net Zero, les banques devront rendre compte chaque année des progrès accomplis par rapport à une voie annoncée de réduction des émissions dans l’ensemble de leur portefeuille, en comptant toutes les émissions des emprunteurs ou des entreprises bénéficiaires et de leurs chaînes de valeur en aval (ce que l’on appelle le scope 3). .
Les banques réduiront les nouveaux financements aux secteurs des combustibles fossiles et élimineront les expositions existantes. Étant donné le choix entre deux clients industriels qui adoptent tous deux des objectifs de zéro net pour 2050, la politique de prêt de la banque sera biaisée en faveur d’une adoption précoce de technologies à faible émission de carbone. Les banques qui réalisent des réductions d’émissions ambitieuses pourraient bénéficier du financement de gros et des marchés des dépôts de détail.
Trop tard et trop soudainement?
Les régulateurs financiers s’inquiètent depuis un certain temps d’une réduction des expositions du secteur financier aux industries des combustibles fossiles qui est «trop tardive et trop soudaine». Une fois que la durée de vie opérationnelle des projets dans les secteurs de l’énergie au charbon, de l’acier, du ciment et des produits chimiques sera réévaluée, la valeur des actifs dans les bilans bancaires pourrait chuter rapidement. Cela pourrait s’avérer déstabilisant pour l’ensemble du système financier. Par conséquent, une réduction progressive et transparente des expositions au carbone des banques selon les trajectoires pré-annoncées devrait être saluée.
Même si les banques individuelles peuvent accélérer la réduction de leur exposition au climat, le système financier dans son ensemble ne peut le faire que dans le cadre de la transition bas-carbone sous-jacente dans le secteur réel. La réalisation des objectifs de zéro net des banques dépendra de plus que de simples politiques de prêt. Les trajectoires de décarbonation des clients des banques dans les secteurs exposés, les préférences des consommateurs qui détermineront la demande d’énergie verte et brune, et les incitations – en particulier le prix du carbone – jouent tous un rôle.
L’adoption généralisée d’objectifs de zéro net dans le secteur bancaire pourrait en fait être contre-productive. Une réduction accélérée des actifs des banques à forte intensité de carbone, peut-être en raison de la pression réglementaire, risquerait d’être désinvestie à des investisseurs non réglementés. La transition dans le secteur réel serait retardée, emmagasinant les problèmes sous la forme d’un ajustement plus perturbateur plus tard.
Les banques désinvestissent régulièrement les prêts improductifs et autres actifs dits non essentiels sur les marchés secondaires. En Europe, ce marché représentait plus de 200 milliards d’euros en valeur brute en 2018, bien qu’il ait depuis diminué. Au fur et à mesure que la base d’investisseurs s’est diversifiée et que le marché fonctionne plus efficacement, les écarts dans les attentes en matière de prix des banques d’origine et les offres des investisseurs se sont rétrécis. Les investisseurs sont généralement des fonds de capital-investissement et de crédit, où la transparence sur le risque climatique et l’engagement sur les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont moins développés que pour les grands investisseurs institutionnels. Afin de bien gérer les expositions sur la dette et les actions dans les secteurs à forte intensité de carbone, des sociétés de gestion d’actifs ou «bad banks» pourraient être créées. De telles entités pourraient devoir rester inscrites au bilan des grands investisseurs et des banques pendant un certain temps, mais déploieraient tout de même de précieuses compétences dans la liquidation des actifs à forte intensité de carbone.
Mais les problèmes vont au-delà des secteurs visiblement exposés au changement climatique et au problème des actifs bloqués. L’analyse de la BCE suggère qu’une fois que toutes les émissions des niveaux 1, 2 et 3 des banques de la zone euro sont incluses, des secteurs tels que les mines et les carrières représentent une part relativement faible des émissions par rapport aux secteurs traditionnels, tels que l’industrie manufacturière et certaines industries de services. Ici, les banques ont bien entendu un rôle permanent dans le financement et la facilitation des transitions bas-carbone de leurs clients. Cela pourrait se faire grâce à des produits dédiés sur les marchés des prêts à long terme et des obligations qui soutiennent les technologies de transition. Dans de nombreuses régions d’Europe, les banques relationnelles sont les principaux prêteurs des PME et peuvent orienter les voies de décarbonation de leurs clients.
Les banques peuvent également devenir plus ambitieuses en soutenant l’innovation dans l’investissement qui facilite la transition bas-carbone. Selon les estimations de mai 2021 de l’Autorité bancaire européenne, la part des actifs bancaires pleinement alignée sur la taxonomie de l’UE des activités durables (le soi-disant ratio d’actifs verts) était inférieure à 8% en 2020. Augmenter cette part devrait être l’objectif principal tout autant que de réduire les actifs bruns.
Risques climatiques et résultats climatiques dans la surveillance bancaire de la BCE
Alors que la BCE est en principe chargée de soutenir les politiques de l’UE en tant qu’objectif secondaire, son mandat en matière de surveillance bancaire est étroitement défini uniquement autour des résultats de la stabilité financière. Le net zéro serait un concept trop large pour justifier une réflexion dans ce mandat de surveillance.
À ce jour, la BCE s’est concentrée dans son rôle de superviseur des plus grandes banques de la zone euro sur l’exposition au risque des banques plutôt que sur les effets climatiques implicites dans leurs actifs. Un premier bilan, en novembre 2020, de la gestion des risques climatiques par les banques a révélé de nombreuses lacunes. Celles-ci seront abordées lors de discussions banque par banque au cours du cycle régulier de surveillance. À partir de 2022, ces risques peuvent se traduire par des exigences de fonds propres supplémentaires. La BCE a réalisé un test de résistance des expositions climatiques sur la base de chiffres agrégés cette année, et cela sera refait sur la base des soumissions ascendantes des banques en 2022. Les risques climatiques ne sont pas uniformément répartis et varieront selon le type de banque, expositions sectorielles et juridiction. Une priorité pour le contrôleur est que les banques devraient commencer à intégrer des scénarios climatiques dans leur gestion des risques et devraient régulièrement mettre à jour ces scénarios.
Les travaux de la BCE sur les risques climatiques rendront à terme les risques de transition liés aux actifs bancaires plus transparents pour les investisseurs et les déposants. Cela encouragera la transition du secteur réel en restreignant l’accès au financement à long terme pour certains secteurs, ou du moins en le rendant plus coûteux. La politique de surveillance ne serait pas le bon outil pour obtenir des résultats climatiques tels qu’incarnés dans les objectifs de décarbonation. Cela dit, la BCE devrait pousser les décideurs politiques nationaux et européens à veiller à ce que son mandat de stabilité financière soit soutenu par des objectifs d’émissions clairs et assortis de délais dans des secteurs clés, une meilleure divulgation dans le secteur réel et un prix du carbone global à l’échelle de l’UE.
Citation recommandée:
Lehmann, A. (2021) « Les banques dans une Europe du net zéro », Blog Bruegel, 1er juin
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