La dynamique de l’inflation à la fin de l’année dernière laisse fortement présager un retour à court terme à l’objectif d’inflation de 2 % de la Réserve fédérale, dans un contexte de marché du travail solide, de dépenses élevées et de gains de revenus réels.
Le déflateur des dépenses de consommation personnelle, un indicateur clé de l’inflation, a augmenté de 0,2% sur le mois.
Alors que l’inflation globale et l’inflation sous-jacente progressent rapidement vers l’objectif de la Fed, les dépenses corrigées de l’inflation ont augmenté de 0,5 % sur le mois et de 2,8 % sur un rythme annualisé sur trois mois, selon les données gouvernementales publiées vendredi.
Le revenu disponible a augmenté de 0,1% sur le mois et de 4,2% sur l’année, à un rythme ajusté de l’inflation.
Le déflateur des dépenses de consommation personnelle, étroitement surveillé par la Fed, reflète cette dynamique, augmentant de 0,2 % sur le mois dans les indicateurs de base et de base, tout en progressant de 2,6 % sur une base annuelle et de 2,9 % dans l’indicateur de base. .
En outre, à un rythme annualisé sur trois mois, l’inflation globale a progressé à un taux de 0,5 % sur le mois et de 2 % à un rythme annualisé sur six mois.
Le taux de base au rythme de trois mois a augmenté de 1,5% et le taux à six mois de 2%. Selon nous, cette dynamique d’inflation crée les conditions nécessaires au pivot tant attendu de la Réserve fédérale pour commencer à réduire son taux directeur.
Le taux directeur, qui se situe désormais dans une fourchette comprise entre 5,25 % et 5,5 %, est trop restrictif compte tenu de la désinflation qui sévit actuellement dans l’économie.
Il est désormais approprié que la Fed, lors de sa réunion de la semaine prochaine, modifie les orientations prospectives contenues dans sa déclaration pour adopter une position plus équilibrée, contrairement à sa déclaration de décembre qui illustrait un biais en faveur de nouvelles hausses de taux.
Les données
Les revenus et les dépenses ont terminé l’année sur une note robuste. Les dépenses personnelles ont augmenté de 0,7 % sur une base nominale et de 0,5 % une fois ajustées à l’inflation.
Les dépenses pour l’année ont progressé à un rythme nominal de 5,9 % et à un rythme corrigé de l’inflation de 3,2 %. Sur un rythme annualisé sur trois mois, les dépenses réelles ont progressé de 2,8 % en décembre.
Le revenu personnel a augmenté de 0,3 % sur le mois et de 4,7 % sur un an. Les rémunérations, salaires et traitements ont tous progressé de 0,4% sur le mois, et le revenu disponible a augmenté de 0,3%. Sur une base annuelle, les rémunérations ont augmenté de 6,5 %, les salaires et traitements de 6,8 % et le revenu disponible de 6,9 %.
Le taux d’épargne s’est établi à 3,7%, contre 4,1% en novembre.
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Sur une base annuelle, l’inflation des biens est restée stable, les biens durables ont chuté de 2,3 % et les prix de l’énergie de 2,2 %, ce qui illustre la dynamique de désinflation qui sous-tend notre vision de la politique de la Réserve fédérale, avec des réductions de taux commençant en milieu d’année.
L’inflation des biens non durables a augmenté de 1,3 % par rapport à l’année dernière, tandis que l’inflation des services a augmenté de 3,9 % sur un an. Les prix des denrées alimentaires ont augmenté de 1,5%.
Les plats à emporter
La dynamique de l’inflation au sein de la mesure utilisée par la Fed pour formuler sa politique implique fortement que la banque centrale atteindra son objectif d’inflation à court terme.
Cette stabilité des prix créera les conditions dans lesquelles la Fed s’orientera vers une campagne pluriannuelle visant à réduire son taux directeur dans une fourchette comprise entre 2,5 % et 3 %.
La dynamique des revenus et des dépenses est également encourageante. Le revenu disponible a augmenté de 4,2 % par rapport à l’année dernière, ce qui devrait permettre de maintenir un plancher sous la consommation des ménages une fois passée la traditionnelle gueule de bois des fêtes. La hausse des revenus réels et des salaires devrait à son tour renforcer la confiance des consommateurs et soutenir des dépenses solides tout au long de l’année.
