Les résidents chinois voyagent de plus en plus pour voir le reste du monde, enregistrant un total de 162 millions de visites à l'étranger en 2018, contre 57 millions en 2010. L'augmentation des dépenses de voyage des résidents chinois a pour effet de réduire l'excédent commercial du pays car ces dépenses sont comptabilisées en tant qu'importation de services. Cependant, il semble y avoir une bizarrerie dans les données chinoises qui se traduit par une sous-estimation significative des dépenses de compensation des visiteurs en Chine (une exportation de services). Selon d'autres données chinoises, cette sous-estimation a totalisé 85 milliards de dollars en 2018. Si tel est le cas, le déficit de la Chine dans les services de voyage est inférieur à ce qui est officiellement annoncé, et son excédent commercial en conséquence plus important.
Commerce et voyages
L’excédent du commerce des marchandises de la Chine s’est élevé à près de 400 milliards de dollars l’année dernière, ce qui est proche de sa moyenne de la dernière décennie. La balance commerciale des services de la Chine était toutefois déficitaire à près de 300 milliards de dollars, bien au-dessus de la moyenne des dix dernières années. La forte détérioration de la balance commerciale des services est largement due à sa composante voyages.
Dans les comptes de la balance des paiements, les dépenses des visiteurs étrangers sont comptabilisées comme une exportation de services, tandis que les dépenses des résidents nationaux voyageant à l'étranger sont comptabilisées comme une importation de services. Le graphique ci-dessous montre les dépenses des visiteurs en provenance et à destination de la Chine depuis 2010. Les deux tendances divergent considérablement, à tel point que l'important déficit actuel des services de voyage peut paraître invraisemblable. Les importations de services de voyage ont-elles vraiment quintuplé en huit ans alors que les exportations de voyages sont restées inchangées? Examinons les importations et les exportations séparément.
Importations: la Chine voit le monde
Du côté des importations, les données chinoises ont connu d'importantes révisions récentes. À partir de 2015, les autorités statistiques ont commencé à utiliser les informations provenant des transactions par carte de crédit et de débit pour améliorer les estimations de l'argent dépensé à l'étranger. Cependant, les révisions des données ne remontent qu'à 2014, les dépenses étrangères pour cette année ayant initialement été révisées à la hausse de quelque 70 milliards de dollars (plus de 40%).
En 2017, une deuxième série de révisions a été mise en œuvre, certaines dépenses étant auparavant comptabilisées au fur et à mesure que les voyages étaient transférés au compte financier de la balance des paiements. Le compte financier enregistre les transactions d'investissement et ce changement est intervenu après une large discussion, y compris parmi les responsables chinois, que les dépenses touristiques étaient utilisées pour cacher la fuite des capitaux. Nous ne pouvons cependant pas être certains que c'était la seule, voire la principale raison de cette série de révisions. (Cela dit, la taille de ces révisions à la baisse est conforme aux estimations de certains analystes de l'industrie des sorties déguisées dans le compte du tourisme.) Les révisions ultérieures ont considérablement réduit les dépenses de voyage déclarées en 2015 et 2016. Ensemble, les deux séries de révisions ont augmenté le niveau des dépenses de voyage. Dans le graphique ci-dessus, si nous appliquons les révisions pour 2014 proportionnellement aux années précédentes, les dépenses de voyage commenceraient à environ 75 milliards de dollars en 2010, et la croissance jusqu'en 2014 semblerait beaucoup plus douce.
Malgré cela, la croissance des voyages des résidents chinois a été assez rapide, le nombre de voyages à l'étranger ayant presque triplé depuis 2010. La croissance des voyages semble moins surprenante si l'on considère la croissance rapide de l'économie chinoise. Le revenu par habitant a plus que doublé depuis 2010, passant de 4 500 dollars cette année à 9 600 dollars en 2018. L'urbanisation rapide de la Chine a également été un facteur de soutien, car les citadins sont plus susceptibles de voyager à l'étranger. La population urbaine de la Chine a augmenté de 20% (162 millions) de 2010 à 2018, alors que la population totale n'a augmenté que de 4% (55 millions).
La croissance rapide des revenus permet également de comprendre la tendance des dépenses par voyage à l'étranger. Compte tenu de nos estimations ajustées pour les importations de voyages d'avant 2014, les dépenses par voyage sont passées de 1 300 $ en 2010 à 1 700 $ l'an dernier, ce qui n'est pas si important compte tenu du doublement du revenu par habitant. (Le calcul utilisant les données précédemment rapportées montrerait que les dépenses par voyage passeraient de 950 $ à 1700 $, une augmentation proportionnelle qui serait toujours à la traîne de la croissance du revenu par habitant.)
Le niveau actuel des importations de services de voyage semble-t-il raisonnable? Une étude récente a révélé que les importations de voyages de la Chine sont proches de la valeur prévue compte tenu des fondamentaux économiques, géographiques et autres. Les dépenses moyennes par voyageur chinois sont également conformes aux prévisions du modèle. Un fait permet de résumer ces résultats. En 2018, la Chine se classait 42e sur 111 pays en termes de dépenses de voyage par habitant – et 41e sur 111 pays en termes de PIB par habitant en dollars américains. En l'état, la grande population et l'économie de la Chine font de ses importations totales de voyages les plus importantes du monde.
Exportations: questions de mesure
Les données sur les exportations de voyages chinoises ont été révisées en 2015, ainsi que la révision des importations, apparemment pour prendre également en compte les informations provenant des transactions par carte de crédit et de débit. Ces révisions ont presque doublé les exportations déclarées pour 2014 (de 57 milliards de dollars à 105 milliards de dollars) et ont fait passer les valeurs initialement déclarées pour 2015 et 2016 à 114 milliards et 120 milliards de dollars, respectivement. Mais une deuxième série de révisions en 2017 a plus qu'inversé cet ajustement à la hausse, les exportations de voyages étant désormais déclarées à environ 45 milliards de dollars pour ces années. À notre connaissance, les autorités statistiques n'ont pas fourni d'explication à ce changement. Les exportations de voyages déclarées ont encore baissé depuis, atteignant 40 milliards de dollars l'année dernière.
Il est logique que les dépenses de voyages à l'étranger en Chine augmentent plus lentement que les dépenses de voyages à l'étranger. La population mondiale hors de Chine n'a augmenté que de 11% depuis 2010 et le revenu par habitant hors de Chine n'a augmenté que de 7% en dollars américains. Conformément à ces tendances, les données du ministère de la Culture et du Tourisme indiquent 141 millions de voyages entrants l'année dernière, en hausse modeste de 7 millions (5½%) de 2010 à 2018. Mais le fait que les exportations de voyages subiraient une baisse depuis 2010 est surprenant, en particulier étant donné l'inflation intérieure et la dépréciation du dollar par rapport à la monnaie chinoise, ce qui rend la visite en Chine plus chère. L'indice des prix à la consommation, mesuré en dollars, a augmenté de 45% de 2010 à 2018.
Le niveau actuel des dépenses de voyage déclarées en Chine semble également étrangement bas. Les exportations de voyages en pourcentage du PIB ne représentent que 0,3% – le huitième plus bas au monde sur 111 pays, et le plus bas de tous les pays avec un revenu par habitant supérieur à 2 500 $. De plus, les dépenses par visite à l'étranger s'élèvent à 285 $, contre 340 $ en 2010. Certes, environ la moitié de toutes les visites en Chine sont des excursions d'une journée – principalement par des résidents de Hong Kong. Mais les dépenses par voyage ne seraient que de 640 $, même si l'on supposait que toutes les excursions d'une journée étaient gratuites.
D'autres données chinoises suggèrent que les dépenses de voyage en Chine sont plus élevées que celles reflétées dans les comptes de la balance des paiements. Un communiqué de presse du Conseil d'État chinois – la plus haute autorité administrative du pays – a évalué les recettes touristiques à 127 milliards de dollars en 2018, soit plus de trois fois le chiffre de la balance des paiements, citant des données du ministère de la Culture et du Tourisme. Diverses éditions de l'Annuaire statistique de la Chine font également état de chiffres plus élevés ces dernières années. Étonnamment, ces chiffres correspondent aux données de la balance des paiements publiées avant le cycle de révisions à la baisse de 2017. De plus, les notes de données incluses décrivent ce poste d'une manière compatible avec les conventions relatives à la balance des paiements.
Ces données placent les exportations de voyages actuelles en pourcentage du PIB à un peu plus de 0,9%. Les exportations de voyages en pourcentage du PIB se situeraient désormais au 18e rang mondial sur 111, et au 7e rang parmi les 75 pays dont le revenu par habitant est supérieur à 2 500 dollars. Bref, les exportations de voyages resteraient faibles par rapport aux normes internationales, mais pas à un degré aussi extrême. À son tour, le déficit au compte des voyages serait inférieur à ce qui est actuellement déclaré, d'environ 85 milliards de dollars ou 0,6% du PIB (voir le graphique ci-dessous).
Une bizarrerie des données semble gonfler le déficit des services de voyage en Chine. Pour être clair, cette bizarrerie ne serait pas à l'origine de la détérioration tendancielle du solde des services de voyages. Comme nous l'avons vu, les importations de voyages ont augmenté plus rapidement que les exportations de voyages en raison de la croissance particulièrement rapide des revenus chinois. Mais cette bizarrerie des données impliquerait que l'excédent commercial global de la Chine est supérieur à celui annoncé, d'environ 85 milliards de dollars en 2018, soit 0,6% du PIB.
Les références
Wong, Anna, «Compte courant de la Chine: rééquilibrage extérieur ou fuite des capitaux»,
Conseil des gouverneurs du système de la Réserve fédérale, Documents de discussion sur les finances internationales, Numéro 1208, juin 2017.
Matthew Higgins est vice-président du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Thomas Klitgaard est vice-président du Groupe Recherche et Statistiques de la Banque.
Anna Wong est économiste principale au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale.
Comment citer ce post:
Matthew Higgins, Thomas Klitgaard et Anna Wong, «Est-ce qu'un excentricité des données gonfle le déficit des services de voyage en Chine?», Federal Reserve Bank of New York Liberty Street Economics, 7 août 2019, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2019/08/does-a-data-quirk-inflate-chinas-travel-services-deficit.html.
Avertissement
Les opinions exprimées dans ce billet sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission relève de la responsabilité de l'auteur.
