La Federal Deposit Insurance Corporation a saisi la First Republic Bank du jour au lendemain, puis a vendu une partie de ses actifs et passifs à JPMorgan alors qu’elle imposait une liquidation ordonnée de la banque régionale en difficulté.
La saisie bancaire et la vente d’actifs les plus récentes devraient renforcer la confiance dans le gouvernement et les grandes banques pour s’attaquer aux mines terrestres ultérieures parmi les prêteurs de petite et moyenne taille.
L’action devrait renforcer la confiance dans la capacité du gouvernement fédéral et des institutions financières d’importance systémique à s’attaquer à toute mine terrestre ultérieure parmi les prêteurs de petite et moyenne taille à mesure que les taux d’intérêt augmentent et que les problèmes de l’immobilier commercial sont résolus.
Il est essentiel de noter que la récente tourmente parmi les banques locales et régionales n’est pas une crise de type 2008. Ses origines, ses causes et son impact sont de plusieurs ordres de grandeur inférieurs à la catastrophe économique qui a paralysé l’économie de 2008 à 2010.
Au contraire, les défis au sein du secteur bancaire national sont susceptibles d’évoluer de manière lente et non linéaire au cours des prochaines années, avec d’autres problèmes possibles.
L’action entreprise par la FDIC n’aborde pas la question plus large autour de la garantie des dépôts à l’intérieur du système bancaire.
Compte tenu de la forte probabilité de nouveaux défis au sein du système bancaire local et régional, le Congrès et l’autorité de régulation devront aborder la garantie de 250 000 $ sur les dépôts en vertu de la loi actuelle.
De nombreuses petites et moyennes entreprises ont des dépôts dans des comptes de passage supérieurs à la limite légale, parfois en millions de dollars pour couvrir les opérations et la masse salariale. Ces dépôts importants exigent une attention politique compte tenu des risques entourant les perspectives liées à ces banques locales et régionales.
La saisie de la Première République peut être attribuée à plusieurs facteurs : sa gestion laxiste des risques, un modèle d’entreprise sous la contrainte alors que d’importants prêts ont perdu de la valeur et une défaillance de la surveillance de la Réserve fédérale.
La saisie de la Première République ajoutera non seulement à la pression exercée sur les autres banques locales et régionales pour réduire les prêts à l’économie réelle, mais incitera également les régulateurs à exiger de ces banques qu’elles constituent des réserves de capital.
Le resserrement des prêts et l’augmentation de l’activité réglementaire affecteront à leur tour les petites et moyennes entreprises et leur capacité à investir, poursuivant les retombées de la tourmente bancaire qui a eu lieu au cours des deux derniers mois.
Conditions de l’accord
À notre avis, la saisie de First Republic Bank par la FDIC et sa vente à JPMorgan est une évolution constructive.
JPMorgan reprendra environ 173 milliards de dollars de prêts, 30 milliards de dollars de titres et 92 milliards de dollars de dépôts, selon JPMorgan et Bloomberg.
JPMorgan a payé 10,6 milliards de dollars pour conclure l’accord et a obtenu une exemption pour étendre sa base de dépôts au-dessus de la limite supérieure autorisée par le gouvernement fédéral.
JPMorgan obtiendra un gain ponctuel de 2,6 milliards de dollars et engagera des coûts de restructuration d’environ 2 milliards de dollars jusqu’à la fin de l’année prochaine. La FDIC a fourni un financement à terme fixe de 50 milliards de dollars sur cinq ans à JPMorgan, vraisemblablement pour conclure l’accord.
La FDIC et JPMorgan ont conclu un accord de partage des pertes non spécifié pour traiter les prêts hypothécaires résidentiels unifamiliaux et les prêts commerciaux inscrits dans les livres de la Première République.
Incidences économiques
Les turbulences récentes parmi les banques régionales se manifesteront très probablement dans l’économie réelle au cours des 60 à 90 prochains jours.
Cette saisie la plus récente, cependant, n’est pas susceptible de modifier la politique monétaire de la Réserve fédérale. Nous nous attendons toujours à ce que la Fed relève son taux directeur de 25 points de base mercredi.
Alors que les banques durcissent les normes de prêt et réduisent l’offre de crédit, la croissance de l’économie ralentira encore, car les petites et moyennes entreprises qui dépendent des banques locales et régionales pour le financement réduiront encore les investissements qui améliorent la productivité et réduiront les embauches.
Le resserrement des prêts jouera un rôle plus important dans le récit économique au second semestre de l’année, car les embauches ralentissent, l’investissement des entreprises recule davantage et la combinaison de tensions sur le plafond de la dette et de conditions financières plus strictes pèsent sur les ménages américains qui soutiennent l’économie .
