Émissions de méthane, demande de pétrole, taxation des rachats d’actions

Une image montre un derrick de pétrole dans un paysage autrement ouvert et vide

Dans l’analyse de l’industrie de l’énergie de cette semaine, nous examinons une proposition de règle américaine pour les émissions de méthane, les perspectives de la demande de pétrole et le projet du gouvernement canadien d’introduire une taxe sur les rachats d’actions.

Proposé méthane réglementation des émissions devrait éperon investissement technologique

Dans la poursuite d’une « concentration implacable » sur la réduction des émissions, l’administration Biden est sur le point de réglementer davantage les fuites de méthane de l’industrie pétrolière et gazière.

Une nouvelle règle proposée par l’administration élargirait une règle existante sur le méthane en réduisant la taille des fuites que les foreurs de pétrole et de gaz sont tenus de surveiller et de réparer. La règle initiale de l’Agence américaine de protection de l’environnement en 2021 exigeait la surveillance des plus grands sites de puits, environ 300 000 sites de puits au total, afin de détecter et de réparer les fuites. La nouvelle règle exige la surveillance et l’assainissement des fuites de presque toutes les tailles (y compris les puits qui émettent moins de trois tonnes de méthane par an), ce qui étend la population de puits à près d’un million de sites de puits aux États-Unis. Pour détecter des émissions de méthane à cette échelle, les opérateurs devront s’atteler à la surveillance et à la collecte de données sur les émissions de méthane, et s’assurer qu’ils disposent d’un plan d’intervention adéquat en cas de fuite.

Cette réglementation supplémentaire pendant une période de pénurie d’approvisionnement ajoute une couche de difficulté pour les petits opérateurs qui ne disposent peut-être pas de la technologie en place pour détecter les sources d’émissions plus petites. Notamment, « de multiples études ont montré que les petits puits ne produisent que 6% du pétrole et du gaz du pays, mais représentent jusqu’à la moitié des émissions de méthane des sites de puits », selon un article de l’Associated Press.

Il sera important pour les acteurs en amont et intermédiaires de toutes tailles de comprendre les exigences et de faire les investissements appropriés dans la technologie pour se conformer à cette nouvelle couche de réglementation. Les outils permettant la maintenance prédictive sur le terrain constitueront également un domaine d’investissement clé pour les opérateurs, car la maintenance proactive des équipements est essentielle pour réduire les fuites et autres problèmes opérationnels.

La nouvelle règle a fait l’objet de discussions vendredi lors de la COP27, une conférence annuelle des nations qui ont signé la Convention-cadre des Nations Unies sur les changements climatiques il y a plus de 30 ans. Le resserrement de la réglementation sur les émissions fait partie de l’engagement des États-Unis envers le Global Methane Pledge, qui, parmi de nombreux autres objectifs de réduction, vise à réduire les émissions de méthane d’au moins 30 % d’ici 2030 par rapport aux niveaux de 2020.

Selon l’Agence internationale de l’énergie, réduire les émissions mondiales de méthane de 30 % au cours de la prochaine décennie aurait le même effet sur le réchauffement climatique d’ici le milieu du siècle que de faire passer immédiatement le secteur mondial des transports à des émissions nettes de carbone nulles. Accroître la participation à l’engagement est impératif pour le succès des efforts de réduction du méthane. Des défis subsistent cependant, étant donné que les deux principaux émetteurs de méthane, la Chine et l’Inde, ne participent pas actuellement à l’engagement.

Le graphique à barres montre quels pays étaient les 10 principaux émetteurs de méthane en 2021 et qui ont participé au Global Methane Pledge

La reprise de la demande de pétrole devrait se prolonger

Les organisations et les gouvernements continuent de réviser à la baisse les prévisions de la demande de pétrole dans un contexte de craintes persistantes d’une récession à venir, d’une inflation élevée et de perturbations géopolitiques sur les marchés mondiaux. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) a réduit ses prévisions de demande de pétrole pour 2022 pour la cinquième fois au cours des sept derniers mois le 14 novembre, même si la demande d’une année sur l’autre devrait encore augmenter. La demande mondiale de pétrole devrait augmenter de 2,55 millions de barils par jour (bpj) en 2022, soit 100 000 bpj de moins que les prévisions précédentes de l’OPEP. L’OPEP a également révisé la croissance de la demande de pétrole pour 2023 en baisse de 100 000 bpj à 2,24 millions de bpj.

Cela est conforme au fait que l’Energy Information Administration des États-Unis a réduit ses prévisions de production de brut pour 2023 le 8 novembre. prévision de 610 000 bpj.

La production de brut de 12,31 millions de bpj en 2023 dépasserait cependant toujours le volume record de 12,29 millions de bpj établi en 2019, avant la pandémie mondiale. Et en effet, il y a quelques signes de croissance ; neuf autres plates-formes pétrolières américaines ont été ajoutées au cours de la semaine se terminant le 11 novembre, portant le total national à 622, soit le montant le plus élevé depuis mars 2020. Une augmentation des plates-formes pétrolières indique que les producteurs investissent à nouveau dans le forage, après avoir limité les dépenses. au cours des deux dernières années.

Les révisions à la baisse des prévisions de demande et de production de pétrole sont le résultat d’une reprise économique qui s’est poursuivie plus longtemps que prévu initialement. L’incertitude et la peur entourant le potentiel actuel des grandes économies mondiales à plonger dans la récession ont tempéré les attentes de croissance du début de l’année, et les espoirs de puissances industrielles comme la Chine, le plus grand importateur mondial de brut, de rouvrir son économie et d’alimenter la demande mondiale de pétrole ont été atténué alors que les cas de coronavirus continuent d’augmenter.

Les sociétés énergétiques du marché intermédiaire devront faire preuve de prudence et mettre à jour leurs prévisions et budgets internes tout au long de l’année en conséquence, mais reconnaissent que la demande de pétrole, et par conséquent les prix, devraient rester élevés malgré les nombreuses variables inconnues affectant les marchés mondiaux.

Le Canada envisage de taxer les rachats d’actions

Les sociétés énergétiques ont réalisé des bénéfices exceptionnels cette année en raison des prix de l’énergie exorbitants, et le gouvernement fédéral du Canada a annoncé ce mois-ci son intention d’introduire une taxe sur les rachats d’actions dans l’espoir que l’argent sera redirigé vers des investissements verts.

Les producteurs de pétrole et de gaz avaient été réticents à utiliser les liquidités excédentaires pour les réinvestir dans des programmes de forage, préférant plutôt pratiquer la discipline du capital sous la pression des investisseurs et rendre la valeur aux actionnaires par le biais de rachats d’actions. Le gouvernement fédéral espère que la nouvelle taxe découragera cette pratique et forcera les sociétés énergétiques à diriger les recettes vers des projets d’immobilisations, comme des mesures d’atténuation des changements climatiques.

Les rachats d’actions récompensent les actionnaires actuels en augmentant la valeur des actions et en réduisant le nombre d’actions en circulation, et les sociétés énergétiques ont été les principaux participants au Canada au cours de la dernière année. Les entreprises canadiennes ne sont pas les seules à augmenter les rachats d’actions; Les entreprises américaines du S&P 500 ont établi un nouveau record avec 881,7 milliards de dollars dépensés pour racheter des actions en 2021, contre 519,8 milliards de dollars l’année précédente.

Le gouvernement fédéral canadien a proposé une taxe de 2 % sur les rachats d’actions qui entrera en vigueur le 1er janvier 2024 et s’attend à ce que la taxe génère environ 2,1 milliards de dollars canadiens sur cinq ans. Cela fait suite à l’annonce par le gouvernement fédéral américain dans l’Inflation Reduction Act d’une taxe de 1 % sur les rachats d’actions, ce qui peut créer un désavantage concurrentiel pour le Canada si la hausse de la taxe est efficace pour décourager davantage de rachats d’actions dans le pays, redirigeant ainsi les investisseurs vers les Etats Unis

Nous nous attendons à ce que la nouvelle taxe n’ait pas les résultats escomptés visés par le gouvernement fédéral canadien. Imposer l’approche du bâton avec une taxe punitive pour augmenter les investissements verts n’est pas aussi efficace que l’approche de la carotte avec des crédits d’impôt à l’investissement, comme les incitations à la capture du carbone dont nous avons discuté dans notre post précédent, et le calendrier d’entrée en vigueur de la taxe en 2024 n’encourage aucun investissement immédiat dans des initiatives propres. Les entreprises choisiront probablement de récompenser les actionnaires en augmentant les versements de dividendes à la place, et la taxe peut ne pas dissuader les entreprises de continuer à racheter des actions si l’on estime que le cours de l’action est sous-évalué.

La taxe peut simplement se traduire par des recettes fiscales supplémentaires pour le gouvernement, sans aucune augmentation notable des investissements verts. Quoi qu’il en soit, les entreprises devront tenir compte de la nouvelle taxe sur les rachats d’actions lors de la planification de leurs allocations de capital pour 2023 et au-delà, et s’attendre à ce que le gouvernement fédéral continue d’introduire des mesures réglementaires pour influencer les investissements dans les énergies propres.

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