Une nouvelle année est l’occasion de regarder vers l’avenir plutôt que vers le passé, et l’arrivée de 2024 nous rappelle la nécessité de nous recentrer sur l’avenir plutôt que sur le passé.
Point important pour les entreprises et les investisseurs, il est clair que les deux « dividendes » extrêmement critiques des 30 dernières années sont désormais en train de s’inverser :
- Le « dividende démographique » d’une croissance constante et d’une faible inflation créé par la génération du baby-boom a pris fin. L’augmentation de l’espérance de vie signifie que les baby-boomers deviennent une économie de remplacement.
- Deuxièmement, nous avons perdu les « dividendes de la paix » créés par la fin de la guerre froide en 1989. Au lieu de cela, nous sommes confrontés à deux guerres majeures en cours – en Europe et au Moyen-Orient.
Nous commençons à voir une combinaison toxique de géopolitique, de pénurie d’énergie et de hausse de l’inflation commencer à prendre leur place. Cela signifie que nous allons recommencer à voir une division entre gagnants et perdants, pour la première fois en 30 ans.
Les gagnants potentiels de 2024 seront ceux qui reconnaîtront que les modèles économiques doivent changer. Ils doivent passer d’une approche axée sur l’offre à une approche axée sur la demande, en raison de la fin du dividende démographique.
La raison est simplement que les dix premières économies mondiales représentent les deux tiers du PIB mondial. Et comme le montre le graphique, 8 d’entre eux vieillissent très rapidement :
- En 1950, les populations du G10 étaient toutes très jeunes. Seulement environ 15 % appartenaient à la tranche d’âge des plantes vivaces de 55 ans et plus. Mais le « dividende démographique » d’hier est devenu le « déficit démographique » d’aujourd’hui. La proportion de plantes vivaces aura plus que doublé pour atteindre environ 35 % d’ici 2030.
- Le Brésil et l’Inde sont les seules exceptions, avec une proportion de plantes vivaces de 24 % et 18 % respectivement, mais ces deux pays sont relativement pauvres et ne représentent ensemble que 5 % du PIB mondial.
La croissance démographique actuelle est désormais due à l’augmentation de l’espérance de vie plutôt qu’aux naissances. Essentiellement, les baby-boomers sont en train de devenir des plantes vivaces, et même si l’augmentation de l’espérance de vie est une bonne nouvelle pour eux personnellement, c’est une mauvaise nouvelle pour la croissance économique. Il s’agit essentiellement d’une économie de remplacement : ils possèdent déjà la plupart de ce dont ils ont besoin et leurs revenus diminuent à mesure qu’ils prennent leur retraite.
Cela est important pour l’économie mondiale car la consommation représente 60 à 70 % du PIB dans les économies occidentales. Depuis 2000, cet impact a été masqué par la politique de relance irresponsable des banques centrales :
- Ils ont essayé d’« imprimer des bébés » pour créer la demande, mais leur échec est évident dans l’immense pile de dette mondiale que cette politique a créée.
- Au lieu de la croissance promise, cette dette mondiale atteint désormais le montant colossal de 310 000 milliards de dollars, soit près du double du niveau de 2008.
En outre, nous avons désormais perdu les « dividendes de la paix » qui ont permis aux gouvernements de réduire leurs dépenses de défense après la fin de la guerre froide. Comme le montre le graphique des dépenses britanniques de défense et de santé en pourcentage du PIB, cela a permis de libérer d’importantes sommes d’argent qui ont pu être consacrées à des priorités nationales telles que la santé, l’éducation et les transports. En 1998, le président américain Bill Clinton pouvait même se vanter, dans son discours sur l’état de l’Union, que les États-Unis avaient atteint l’équilibre budgétaire pour la première fois en 30 ans.
Mais revenons rapidement à aujourd’hui. L’économie russe est de nouveau sur le pied de guerre, comme l’a confirmé le président Poutine. En réponse, le ministre allemand de la Défense, Boris Pistorius, a déjà suggéré que le gouvernement pourrait bien suivre l’exemple de la Suède et réintroduire la conscription.
Les prochaines années risquent donc d’être très différentes de tout ce que nous avons connu dans notre vie professionnelle. Certains d’entre nous se souviennent bien sûr de la guerre froide. Mais aucun d’entre nous n’a jamais vécu dans une économie confrontée à un déficit démographique majeur et à un niveau d’endettement record. La planification de scénarios sera donc essentielle face à cette incertitude. Veuillez cliquer ici pour lire l’analyse complète (aucune inscription requise).
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