La faiblesse des raffineries a vu la Chine reprendre le stockage de brut, juste avant les ventes de stocks : Russell

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LAUNCESTON – La Chine a recommencé à ajouter du pétrole brut à ses stocks en août après quatre mois consécutifs de tirages, mais cela reflétait la faiblesse du traitement des raffineries plutôt qu’un signal de demande haussier.

Le plus grand importateur de pétrole au monde a ajouté environ 760 000 barils par jour (bpj) à ses stocks en août, selon des calculs basés sur des données officielles pour les importations de brut, la production nationale et le débit des raffineries.

Cela annule partiellement les prélèvements de stocks au cours des quatre mois précédents, avec environ 223 700 b/j en juillet, environ 980 000 b/j en juin, 589 000 b/j en mai et 280 000 b/j en avril.

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La Chine ne divulgue pas les volumes de brut entrant ou sortant des stocks stratégiques et commerciaux. Mais une estimation peut être faite en déduisant la quantité totale de brut disponible des importations et de la production nationale de la quantité de brut traité.

Le débit de la raffinerie en août était l’équivalent de 13,74 millions de bpj, le plus bas depuis mai 2020, au plus fort des blocages économiques imposés pour lutter contre la pandémie de coronavirus.

Le traitement des raffineries en août était en baisse de 2,2 % par rapport au même mois l’an dernier, et de 1,2 % en dessous des 13,91 millions de b/j déjà faibles de juillet.

Le volume total de brut disponible en août était de 14,5 millions de barils par jour, comprenant des importations de 10,49 millions de barils par jour et une production nationale de 4,01 millions de barils par jour.

Pour les huit premiers mois de l’année, la Chine semble avoir ajouté 270 000 b/j à ses stocks, y compris à la fois aux stocks commerciaux et à la réserve stratégique de pétrole (SPR).

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On est loin des 1,26 million de bpj ajoutés aux stocks sur l’ensemble de 2020, lorsque la Chine a récupéré des volumes massifs de brut après la pandémie de coronavirus et une brève guerre des prix entre les principaux exportateurs d’Arabie saoudite et de Russie a envoyé les contrats à terme de référence sur le Brent au plus bas en deux décennies.

Les prix du Brent se sont depuis redressés dans le cadre des restrictions de production imposées par l’OPEP+, un regroupement de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et de producteurs alliés tels que la Russie.

Les contrats à terme sur le Brent ont bondi de 372% par rapport à un creux de 15,98 $ le baril en 2020 pour terminer à 75,46 $ mercredi.

Mais la remontée des prix est une histoire de discipline des producteurs et de reprise de la demande en Europe et en Amérique du Nord, avec la Chine, et en fait une grande partie de l’Asie, assis sur la touche au milieu des épidémies de coronavirus et des perturbations économiques.

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MESSAGE DE LA CHINE

Les importations de brut de la Chine sont en baisse de 5,7% au cours des huit premiers mois de l’année par rapport à la même période en 2020, et cette tendance molle pourrait se poursuivre dans les mois à venir.

La Chine a également fait un changement majeur dans sa politique, annonçant sa toute première vente publique de brut de son SPR, avec environ 7,38 millions de barils à vendre aux enchères le 24 septembre.

L’Administration nationale des réserves alimentaires et stratégiques a annoncé la semaine dernière qu’elle libérerait les réserves de pétrole sur le marché par phases pour aider à stabiliser les prix.

Alors que le volume de pétrole dans la première vente aux enchères est relativement faible, l’importance du mouvement est bien plus grande.

La première vente représente environ une demi-journée de traitement de la raffinerie chinoise, ou seulement environ 246 000 b/j si elle est répartie sur le mois de septembre.

Mais la vente envoie un signal à l’OPEP+ et aux autres exportateurs que Pékin prendra des mesures pour s’assurer que les prix du brut n’augmentent pas au-delà de ce que la Chine considère comme un niveau juste.

Ce niveau n’est pas indiqué, mais il est susceptible d’être d’environ 70 $ le baril et certainement pas plus de 80 $ le baril.

Si la Chine mettait aux enchères quelque 250 000 b/j par mois, cela servirait à freiner ses importations et à éliminer ce qui a été une source de forte demande de brut ces dernières années, compte tenu de la croissance économique rapide de la Chine et de l’expansion de son secteur de raffinage.

(Édité par Tom Hogue)

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Reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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