Rapport éditorial du journal: Biden et les démocrates paient-ils les gens pour qu’ils ne travaillent pas? Image: Xinhua / Zuma Press
Vous l’avez entendu mille fois: les anticipations d’inflation restent «bien ancrées». Ainsi va l’un des mantras utilisés par le président Jerome Powell et la Réserve fédérale pour expliquer son aventurisme monétaire de la dernière décennie.
Pendant de nombreuses années, cela s’est avéré correct, la Fed ayant bénéficié des leçons de la performance de la banque centrale dans les années 80 pour briser la grande inflation des années 70. Même dans ce cas, il a fallu des années aux consommateurs et aux entreprises pour s’adapter et croire que l’inflation ne reviendrait pas. Mais qu’en est-il maintenant, alors que les accommodements monétaires de la Fed font que même les politiques d’après-récession de la dernière décennie semblent restreintes en comparaison?
A proximité se trouve un graphique d’un indicateur des anticipations d’inflation à surveiller dans les mois à venir: l’enquête sur les consommateurs de l’Université du Michigan. Comme le montre le graphique, les anticipations de hausse des prix ont bondi cette année et prévoient désormais une augmentation de plus de 4%. Ces données mensuelles sur les consommateurs peuvent être volatiles. Mais un autre signal provient de l’enquête de la Fed de Philadelphie auprès des prévisionnistes économiques, qui a montré que les anticipations d’inflation moyenne sur cinq ans sautaient en mai à 2,4%. Cela peut ne pas sembler beaucoup, mais cette enquête change rarement. L’objectif d’inflation de la Fed est de 2%.
Le risque est qu’à mesure que les anticipations d’inflation augmentent, elles s’intègrent dans le comportement des consommateurs et les décisions commerciales. Les travailleurs exigent des salaires plus élevés pour suivre les prix, quelle que soit la productivité sous-jacente; les entreprises paient pour garder ces travailleurs et augmentent ensuite les prix pour compenser. Les travailleurs exigent alors des salaires élevés, car les attentes sont difficiles à briser.
M. Powell dit qu’il ne faut pas craindre car tout cela est «transitoire». Mais les Américains jugeront cela pour eux-mêmes en fonction de ce qu’ils paient pour les biens et les services. Ils peuvent ne pas se concentrer sur les nuances de l’indice des dépenses de consommation personnelle, mais ils savent ce qu’ils paient pour l’épicerie, une voiture neuve ou d’occasion, ou pour appeler le plombier. Ils décideront de ce qui est «bien ancré» ou non.
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Paru dans l’édition imprimée du 17 mai 2021.
