L’inflation recule et le marché du travail est aussi sain qu’il l’a été depuis les années 1950. Les salaires sont plus élevés en termes corrigés de l’inflation. Tous ceux qui veulent un emploi en ont un ou peuvent en trouver un rapidement.
Les consommateurs, qui, selon la plupart des mesures, sont en bonne santé financière, ont une vision sombre de l’économie dans son ensemble, même s’ils se portent eux-mêmes très bien.
Et avec une croissance économique saine au cours de l’année écoulée, on pourrait penser que les Américains vont célébrer un boom.
Pourtant, en septembre, un sondage réalisé par la Sawyer Business School et USA Today a révélé que 70 % des Américains pensaient que l’économie se détériorait, et non qu’elle s’améliorait.
Pourquoi les consommateurs sont-ils si mécontents ? Pour commencer, cela dépend de leur point de comparaison.
Si l’on compare l’économie actuelle à celle de 2019, avant la pandémie, le constat est forcément négatif. Depuis 2019, l’économie est confrontée à une pandémie, à un arrêt des chaînes d’approvisionnement mondiales, à des chocs de prix sur les marchés du pétrole et des matières premières et à des troubles mondiaux.
Mais si l’on compare l’économie actuelle à celle d’il y a un an, le bilan est forcément positif compte tenu de la vigueur du marché du travail, de la modération de l’inflation et de la croissance globale.
En outre, on a également le sentiment que les consommateurs, qui, selon la plupart des mesures, sont en bonne santé financière, ont une vision sombre de l’économie dans son ensemble, même s’ils se portent eux-mêmes très bien.
Comme le dit le proverbe : « C’est une récession pour toi, pas pour moi. »
Comme le dit le proverbe : « C’est une récession pour toi, pas pour moi. »
La même déconnexion s’applique aux entreprises. Notre propre indice RSM US Middle Market Business du quatrième trimestre a montré une préoccupation similaire pour l’économie dans son ensemble, même si les dirigeants interrogés avaient des perspectives positives pour leurs propres entreprises.
Derrière cette perspective se cache le décalage entre ce que montrent les données et ce que ressentent les consommateurs et les entreprises. Alors que les économistes et les stratèges soulignent un ralentissement de l’inflation, les consommateurs ressentent toujours les conséquences de la hausse des prix. Après tout, les prix ne baissent généralement pas.
Pensez au prix des œufs, qui a énormément fluctué au cours des deux dernières années. À l’instar d’un certain nombre d’autres biens et services, le prix d’une douzaine d’œufs illustre pourquoi l’opinion publique est actuellement aigre. Mais cette vision acerbe risque de changer rapidement à mesure que les conditions de l’offre continuent de s’améliorer, que la croissance de l’inflation ralentit et que les salaires réels augmentent.
Le prix des œufs
La fermeture due à la pandémie et l’insuffisance de l’offre par rapport à la demande ont été une raison évidente pour laquelle les prix des produits de base comme les œufs ont augmenté. Par exemple, de décembre 2019 à février 2021, le prix d’une douzaine d’œufs est passé d’environ 1,50 $ à 2,00 $, soit une augmentation de 30 % sur 26 mois.
Mais une grippe aviaire s’est déclarée début 2022 et est devenue la plus grande épidémie de l’histoire américaine. Ce qui a suivi a été un abattage généralisé du cheptel national de poulets, faisant grimper encore le prix des œufs. En janvier 2023, le prix des œufs avait doublé pour atteindre 4,80 dollars la douzaine en moins d’un an.
En décembre, une autre épidémie de grippe aviaire a entraîné une augmentation mensuelle de 8,9 % du prix des œufs, alors même que le coût de ce produit a diminué de 23,8 % par rapport à l’année dernière.
Si l’on compare l’économie en prenant décembre 2019 comme point de départ, le prix des œufs a augmenté de 33,2 % par rapport à la récente désinflation de ce produit d’environ 24 % par rapport à il y a un an.
L’épicerie n’est pas le seul endroit où l’on constate une augmentation du prix des œufs. Presque tous les aliments préparés, des rouleaux de hamburger aux boulettes de viande en passant par les brownies, contiennent un ingrédient à base d’œuf.
Ainsi, l’augmentation rapide du coût de manger dans votre hamburger ou restaurant italien préféré depuis 2020 est due en partie à l’augmentation du coût des œufs et d’autres produits de base. Cela n’inclut pas les coûts de main-d’œuvre plus élevés.
La bonne nouvelle est qu’au quatrième trimestre 2023, le prix des œufs était tombé à 2,12 dollars la douzaine, soit toujours 22 % de plus qu’au cours des trois mois précédant la pandémie, mais chutant à un rythme annuel de 24 % par an.
La poursuite de cette tendance désinflationniste dépendra de l’éventualité d’une nouvelle épidémie de grippe aviaire.
Sans une forte baisse de la demande de biens et de services provoquée par une profonde récession – une déflation pure et simple s’accompagnerait d’une baisse réelle des salaires et d’une inflation élevée – il faudrait s’attendre à une nouvelle désinflation modeste dans le secteur des biens et à une rigidité des prix dans le secteur des services en raison de un marché du travail tendu et une hausse des salaires nominaux et réels.
Dans l’ensemble, les niveaux de prix sont plus élevés qu’ils ne l’étaient avant la pandémie. Même si le pire de l’inflation est derrière nous, il faudra plus de temps aux consommateurs pour modifier leurs habitudes de dépenses ou pour mieux absorber ces coûts supplémentaires à mesure que les salaires augmentent en termes nominaux et corrigés de l’inflation.
Et même si le prix des œufs offre un excellent exemple d’augmentation des prix qui ne pouvait être évitée, la hausse du coût de la vie frappe tous les consommateurs, en particulier ceux aux revenus les plus faibles.
Ce qui suit est une courte série de vignettes qui, selon nous, capturent des dynamiques de prix similaires qui soulignent l’aigreur des consommateurs.
Énergie
Pour de nombreux Américains, l’inflation est définie par la lecture quotidienne des prix de l’essence qu’ils voient sur le chemin du travail.
À la mi-novembre, le prix de l’essence ordinaire s’élevait à 3,06 $ le gallon, en baisse par rapport au sommet de 5,01 $ du 13 juin 2022. Cette chute devrait être un net plus dans l’évaluation de l’économie actuelle, mais pour certains, ce n’est pas le cas.
Pourquoi donc?
Le prix moyen de l’essence est tombé en dessous de 2 dollars le gallon en 2020 en raison d’une chute de la demande associée au passage au travail à domicile et à la fermeture des chaînes d’approvisionnement mondiales.
Si l’on évalue l’inflation au niveau où se situaient les prix de l’essence en 2020 par rapport à aujourd’hui, alors il est compréhensible que l’on puisse considérer l’inflation comme un problème urgent.
Mais si l’on examine pourquoi le prix de l’essence était si bas en 2020, cette évaluation doit être replacée dans le contexte des politiques d’urgence de l’ère Trump et des chocs de prix qui ont suivi.
Apprenez-en davantage sur les perspectives de RSM sur l’économie et le marché intermédiaire.
Le prix de l’essence entre 2015 et 2020 était en moyenne de 2,44 dollars le gallon, donc les 3,06 dollars le gallon une fois ajustés à l’inflation ne semblent pas hors de propos.
En décembre, le prix moyen national de l’essence était tombé à 3,10 dollars le gallon, mais restait 22 % plus élevé qu’avant la pandémie. Les prix du gaz ont baissé à un rythme moyen de 9,3 % par an l’année dernière.
Le coût du carburant diesel, élément clé de la chaîne d’approvisionnement, reste 34 % plus élevé qu’avant la pandémie, mais diminue au rythme de 15 % par an.
Le prix du chauffage de son logement au fioul reste 36% plus élevé qu’à fin 2019 mais baisse au rythme de 15% par an. Le coût de l’électricité était 28 % plus élevé et augmente de 3,4 % par an.
Transport
Les tendances du coût des voitures et des camions d’occasion sont presque identiques à celles du coût global des produits de transport, ce qui nous permet d’utiliser les voitures et les camions d’occasion comme indicateur des coûts de transport.
La pénurie de puces informatiques pendant la pandémie a retardé la production de véhicules neufs, ce qui s’est traduit par une forte demande de véhicules d’occasion. Ainsi, le taux d’inflation des véhicules d’occasion a culminé à 45 % par an en 2021.
Les prix des véhicules d’occasion restent 36% plus élevés qu’à fin 2019 mais ont baissé à un rythme moyen de 7,6% par an en 2023.
Il convient de noter que la pénurie de puces a également eu des répercussions, notamment une vente de véhicules de location pendant la pandémie. Cela a entraîné une pénurie de véhicules une fois la pandémie terminée, ce qui a augmenté le coût des locations.
Logement
Le marché immobilier tendu nous rappelle constamment l’évolution des préférences en matière de logement pendant la pandémie et la fin des taux d’intérêt bas pendant une longue période. Cela est particulièrement vrai pour les jeunes qui cherchent à acheter leur première maison.
En utilisant la composante logement de l’Indice des prix à la consommation, les coûts du logement sont 21 % plus élevés qu’avant la pandémie et ont continué d’augmenter à un rythme de 5,1 % par an au quatrième trimestre.
Le ralentissement du taux de croissance peut être attribué en partie à la saturation de la demande de logements et à la pause dans le resserrement de la politique monétaire. La perspective d’une baisse des taux d’intérêt incite les acheteurs potentiels à attendre l’éventuelle détente des taux d’intérêt à long terme.
Les taux hypothécaires semblent avoir finalement atteint un sommet, mais rien ne garantit que le marché ne se redressera pas au printemps.
Dépenses discrétionnaires
Électronique: Le coût des services de téléphonie mobile a plongé en 2017 et est resté quasiment stable depuis lors. Le coût du service cellulaire a diminué en moyenne de 2,0 % par an au quatrième trimestre de l’année dernière. Le coût d’achat d’un téléviseur a également continué de baisser. En fait, les prix des téléviseurs sont 24 % inférieurs à ceux d’avant la pandémie et ont chuté à un rythme de 9,7 % par an au quatrième trimestre.
Tarifs aériens : Finalement, le prix des vacances est revenu sur terre. Les billets d’avion sont 3,6 % inférieurs à ceux d’avant la pandémie et ont chuté au rythme de 11,6 % par an au quatrième trimestre. Nous pouvons supposer que la baisse des coûts est due à une stabilisation de la demande, les voyages de vengeance ayant suivi leur cours et à la baisse des prix du carburant.
Les plats à emporter
Les prix de la plupart des biens et services restent plus élevés qu’avant la pandémie.
Malgré une économie florissante, le public ne s’est pas encore adapté au choc des prix et cela prendra tout simplement du temps.
Alors que l’inflation continue de reculer, la hausse des prix continue d’affecter les finances des ménages, amenant le public à considérer l’économie comme aigre.
Nous pensons que d’ici le milieu de l’année, de nombreux Américains, sinon la plupart, commenceront à repenser leur évaluation de l’économie en se basant sur un faible taux de chômage, une hausse des salaires réels et une baisse des taux d’intérêt, à mesure que l’inflation reculera vers notre prévision de 2,5 % d’ici la fin de l’année.
