La résilience, et non la récession, est le bon mot « R » pour décrire l’économie américaine en décembre. Les données publiées mercredi par le Département du Commerce ont montré que les ventes au détail ont dépassé les attentes tandis que le volume de la production industrielle est resté solide.
Les bonnes surprises, conjuguées à un marché du travail robuste, nous ont incités à réviser nos prévisions de produit intérieur brut pour le dernier trimestre à 2,4 %, contre 2,1 %. La première estimation du PIB du quatrième trimestre sera publiée le 25 janvier.
Étant donné que les données sur les ventes au détail incluent principalement les dépenses en biens, il pourrait y avoir davantage de surprises quant à la solidité des consommateurs américains une fois que les données sur les dépenses personnelles – qui incluent également les dépenses en services – seront publiées le 26 janvier.
Certes, l’hypothèse du marché selon laquelle la Réserve fédérale commencerait à réduire ses taux en mars semble prématurée étant donné la vigueur de l’économie. Notre appel à des réductions de taux commençant en juin semble de jour en jour beaucoup plus raisonnable.
À l’intérieur des données, les ventes au détail globales ont augmenté de 0,6 % en décembre, suivies d’une augmentation de 0,8 % pour le groupe témoin, ce qui élimine les composantes les plus volatiles et entre directement dans le calcul du PIB. Ces chiffres étaient nettement supérieurs à ceux attendus par le marché, soit respectivement 0,4 % et 0,2 %.
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La hausse des dépenses en automobiles (en hausse de 1,1 %), en vêtements (1,5 %), en ligne (1, 5 %) et dans les grands magasins (3 %) ont été les principaux moteurs de ces fortes augmentations.
La plupart des catégories ont enregistré des gains sur le mois. Les catégories en baisse comprennent les meubles (en baisse de 1 %), l’électronique (0,3 %), l’essence (1,3 %) et les soins de santé (1,4 %).
Les consommateurs américains doivent se sentir raisonnablement bien dans leur situation financière pour maintenir de tels niveaux de dépenses. La poursuite de la désinflation et la baisse des prix de l’essence devraient également contribuer à la situation. Nous pensons que les données sur la confiance des consommateurs, qui seront publiées vendredi, refléteront une nette amélioration.
Production industrielle
Dans un autre rapport publié mercredi, la production industrielle a augmenté de 0,1% en décembre tandis que les chiffres de novembre ont été révisés à la baisse, restant inchangés, selon les données de la Réserve fédérale. Le secteur manufacturier a augmenté de 0,1 %, tandis que les services publics ont chuté de 1 % et l’exploitation minière de 0,9 %.
Même si les chiffres continuent d’indiquer une activité de production solide, la plupart des baisses enregistrées concernent les services publics et l’électronique, reflétant un mois de décembre plus chaud et un déplacement des consommateurs de l’électronique vers d’autres produits. Les données des ventes au détail étayent également cette explication.
L’utilisation des capacités est restée inchangée à 78,6% après que le chiffre de novembre ait été révisé à la baisse par rapport à 78,8%.
