Le Bureau of Labor Statistics (BLS) a rapporté cette semaine que l’indice des prix à la consommation (IPC), la mesure de l’inflation la plus largement utilisée, a augmenté de 0,8 % en février, en hausse de 7,9 % au cours des douze derniers mois. Ce taux est aussi élevé qu’il l’a été en 40 ans.
Juste après la publication du BLS, la Brookings Institution a réuni une foule d’experts pour expliquer ce que le dernier rapport de l’IPC nous dit sur l’état actuel et l’avenir proche de l’économie sur un Discussion sur les espaces Twitter.
Quel est le moteur de l’inflation ?
Une grande partie de l’augmentation de l’inflation était le coût de l’énergie, qui avait déjà commencé à augmenter dans les semaines précédant la guerre actuelle en Ukraine, a déclaré Neil Irwin, correspondant économique en chef pour Axios. Mais même en excluant l’énergie et la nourriture, l’inflation sous-jacente a augmenté de 6,4 % d’une année sur l’autre – toujours bien au-dessus de l’objectif d’inflation de 2 % de la Réserve fédérale, a noté Irwin.
« [These are] certainement le genre de chiffres qui suggèrent que l’inflation reste un problème majeur dans l’économie américaine », a déclaré Irwin à David Wessel, directeur du Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy.
Wendy Edelberg, directrice du projet Hamilton, a également noté l’impact des biens de base. Environ les deux tiers de l’augmentation de l’inflation au cours des six derniers mois étaient dus aux biens, a-t-elle déclaré, le résultat d’une augmentation «hors normes» de la demande des consommateurs et d’une offre en retard – deux facteurs liés à la pandémie qu’Edelberg a explorés dans un blog récent.
Incertitude à venir
Pour l’avenir, Edelberg affirme que la demande des consommateurs passera inévitablement de la demande de biens à la demande de services à mesure que la pandémie reculera, et donc l’inflation à l’avenir dépendra beaucoup plus du secteur des services : « Si le secteur des services connaît une forte poussée de la demande mais ne peuvent pas suivre, ce sera parce qu’ils ne trouveront pas les travailleurs, et ils répercuteront cette pression salariale sur les prix.
« [These are] certainement le genre de chiffres qui suggèrent que l’inflation reste un problème majeur dans l’économie américaine »,
Alors qu’Edelberg a noté que les salaires réels ont augmenté pour certains travailleurs à bas salaire, les augmentations de salaire n’ont généralement pas suivi le rythme de l’inflation, du moins jusqu’à présent. « Il ne fait aucun doute que l’inflation globale est plus rapide que les salaires », a déclaré Justin Wolfers, professeur de politique publique et d’économie à l’Université du Michigan et chercheur principal non résident de Brookings.
Les salaires rattraperont presque certainement l’inflation, a déclaré Wolfers, mais on ne sait pas quand cela se produira. «Ce n’est peut-être pas très réconfortant pour les gens d’entendre en ce moment que leur coût de la vie augmente plus vite que leurs salaires, mais je pense qu’il y a de bonnes raisons d’être confiant que les salaires vont rattraper leur retard. La question est de savoir combien de temps cela prendra.
Les inconnues sur la scène mondiale sont également prises en compte dans l’équation de l’inflation, la guerre en Ukraine étant susceptible de limiter l’approvisionnement en matières premières, du blé au palladium. « Il y a des raisons de penser que toute cette crise en Europe de l’Est va vraiment avoir des répercussions sur l’ensemble de l’économie mondiale et les chaînes d’approvisionnement américaines que nous ne comprenons pas encore pleinement et dont nous ne savons pas à quel point elles finiront par être graves, », a déclaré Irwin.
Gestion de l’inflation et des anticipations d’inflation
Une autre préoccupation est que le taux d’inflation le plus élevé d’une génération pourrait entraîner une augmentation des attentes d’inflation, ce qui pourrait créer un cercle vicieux d’attentes plus élevées créant une inflation encore plus élevée, comme l’a expliqué Justin Wolfers. Wolfers a noté que la réflexion des gens sur l’inflation serait probablement façonnée par leurs expériences, ceux qui ont vécu la forte inflation des années 1970 étant beaucoup plus préoccupés par son retour.
En dehors des prix très visibles qui augmentent – l’essence et l’épicerie, par exemple – les prix des logements sont une préoccupation à plus long terme. « En fait, l’essence et l’épicerie ne représentent pas la majorité du budget de la plupart des gens », a déclaré Wolfers. Les plus grosses dépenses sont des choses comme l’assurance maladie et le logement – « ce sont les tueurs silencieux », a poursuivi Wolfers. Avec la récente hausse des prix des logements, les loyers augmenteront également. « Cela va être quelque chose qui va peser sur l’IPC, et pas seulement cette année, mais au cours des prochaines années », a déclaré Wolfers.
« Je pense que l’arc va suivre la demande des consommateurs, et la demande des consommateurs va baisser. »
Pour faire face à une inflation élevée, la Réserve fédérale, qui a pris des mesures sans précédent pour protéger l’économie au début de la pandémie, a déjà signalé qu’elle augmenterait probablement les taux d’intérêt à plusieurs reprises cette année. « Ce n’est pas qu’ils essaient de créer une politique monétaire stricte », a déclaré Edelberg, « c’est qu’ils essaient de créer une politique monétaire moins souple », un effort que Wessel a comparé à lever le pied mais pas encore le mettre sur le frein. L’objectif de la Fed, a déclaré Edelberg, sera de modérer la demande de biens dans l’économie, un effort qui sera naturellement facilité par la hausse des prix de l’énergie.
Bien que l’inflation semble désormais moins temporaire qu’elle ne l’était il y a quelques mois, Edelberg dit qu’elle voit toujours un arc dans sa trajectoire, plutôt qu’un plateau : « Je pense que l’arc va suivre la demande des consommateurs, et la demande des consommateurs va baisser . Et donc je ne vois pas cela comme une partie permanente de notre économie pour toujours.
Écoutez la discussion complète, qui comprenait également une analyse de l’impact du budget fédéral et une explication complète des attentes d’inflation, ci-dessous ou lisez la transcription ici.
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