L’inflation américaine a atteint un sommet de trois décennies en octobre

L’inflation a continué de monter en flèche en octobre, principalement sous l’effet d’influences saisonnières qui ont gonflé les coûts de l’énergie, des transports et de l’alimentation, faisant grimper l’indice des prix à la consommation de 6,2 % sur une base annuelle, un sommet en trois décennies.

Ces données compliqueront la position patiente de la Réserve fédérale sur la hausse des prix.

Ces données compliqueront la position patiente de la Réserve fédérale sur la hausse des prix, qui pourrait devenir un peu plus collante si le coût du logement augmentait de manière soutenue, alors même que les effets de la pandémie sur d’autres secteurs s’atténuent dans les mois à venir.

Bien que nous ne prévoyions pas que ce rapport entraînera un changement de politique monétaire, défendre cette politique est devenu d’autant plus difficile.

L’indice des prix à la consommation a augmenté de 0,9% sur le mois, selon les données publiées par le gouvernement mercredi. La mesure de base, qui exclut les composants alimentaires et énergétiques les plus volatils, a augmenté de 0,4% sur le mois et de 4,6% sur une base il y a un an.

Un examen plus approfondi des données montre que l’augmentation a eu lieu principalement dans les secteurs de l’économie les plus durement touchés par la pandémie, ce qui implique un certain soulagement à venir alors que les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement sont supprimés. La Fed ne sera pas si préoccupée par ces facteurs, dont beaucoup s’atténueront au cours des prochains mois.

Tableau des catégories d'IPC

Mais la deuxième augmentation consécutive de 0,4% du loyer équivalent des propriétaires, en hausse de 3,1% par rapport à l’année précédente, nécessite un examen minutieux de la part des décideurs. L’inflation qui traverse cette composante et le secteur du logement dans son ensemble a tendance à être plus persistante que l’augmentation des composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie et de l’espace d’approvisionnement industriel touché par la pandémie.

Cette augmentation des coûts du logement nécessitera une attention particulière de la part des décideurs politiques qui devront se concentrer sur l’élargissement potentiel de l’inflation dans le secteur du logement.

La principale conclusion politique à retenir est que la Réserve fédérale devra défendre vigoureusement ses perspectives patientes même si elle sait que la relance budgétaire nationale s’estompe et attend d’observer si la variante delta s’atténue à l’échelle mondiale.

Notre sentiment est que cela ne modifiera pas la trajectoire à court terme de la politique, mais la Fed, par la persuasion du public, devra cibler les attentes du public concernant les prix et l’orientation de la politique.

Les opérations de réduction progressive de la Fed feront l’objet d’un examen de plus en plus minutieux si l’inflation du chiffre d’affaires continue de grimper, ainsi que les prix de l’essence et des aliments, qui sont les principaux catalyseurs des inquiétudes du public concernant les prix.

Les données

Les coûts de l’énergie ont augmenté de 4,8 %, les matières premières énergétiques ont progressé de 6,2 % et les coûts de l’essence ont augmenté de 6,1 % en octobre. Ces coûts ont presque certainement été renforcés par des facteurs saisonniers liés à la façon dont l’indice est estimé et ces augmentations s’estomperont quelque peu au cours des prochains mois.

Pour cette raison, les données de première ligne peuvent être quelque peu exagérées. Néanmoins, la composante énergétique a tendance à fortement influencer les anticipations d’inflation à court terme et la confiance des consommateurs, et elle devra être traitée immédiatement par les décideurs.

Les coûts de transport ont progressé de 2,4 % sur le mois et de 18,7 % par rapport à l’année précédente. Les coûts des véhicules neufs ont augmenté de 1,4%, et les voitures et camions d’occasion ont augmenté de 2,55% sur le mois. Ces données, ainsi que les composantes énergétiques saisonnières, ont été les principales raisons de la hausse des prix et seront sujettes à la volatilité à l’avenir.

Le secteur des services en échec

Le secteur des services a enregistré une augmentation de 0,6 % d’un mois à l’autre et était en hausse de 3,6 % par rapport à l’année précédente. Ces données restent bien comportées. Pourtant, alors que le public pivote vers la demande de services, les frictions de base feront très probablement augmenter cette demande à court terme.

Le logement, qui représente 41,73 % de l’indice, a progressé de 0,7 % sur le mois et de 4,5 % sur un an. Le loyer équivalent des propriétaires sensibles a progressé de 0,4 % et de 3,1 % par rapport à l’année précédente.

Ces deux composants ont un poids beaucoup plus important dans l’indice des prix à la consommation que l’indice des dépenses de consommation personnelle que la Fed utilise pour élaborer sa politique, ce sera donc un sujet de discussion controversé si la récente flambée des loyers se maintient.

Restez à l’écoute, car c’est le domaine du rapport qui présente le casse-tête à moyen et long terme le plus important pour les décideurs.

Les prix des aliments et des boissons ont progressé de 0,8 % sur le mois et de 5,1 % sur une base annuelle. L’alimentation a augmenté de 0,9% sur le mois et de 5,3% par rapport à il y a un an. Le coût de l’habillement n’a pas augmenté sur le mois et a augmenté de 4,3 % par rapport à il y a un an. Les coûts des soins médicaux ont augmenté de 0,5% sur le mois et de 1,3% sur un an.

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