La Banque d’Angleterre a choisi de maintenir son taux directeur à 0,1% et son programme d’achat total d’actifs – un outil important pour stimuler l’économie et garantir que les rendements restent bas – à 895 milliards de livres (1,2 billion de dollars) pour l’année.
La baisse de la croissance dans un contexte de perspectives plus optimistes plus tard cette année est le principal résultat de la décision sur les taux de février par le comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre. Cela implique un rythme de croissance plus lent, proche de 5% en 2021, suivi d’un rebond rapide plus proche de 7% en 2022. De plus, la banque centrale n’a pas l’intention de resserrer sa politique tant que les perspectives économiques ne s’améliorent l’incertitude entourant l’évolution de la pandémie justifie une politique de taux d’intérêt zéro efficace qui soutient les ménages et les entreprises. Alors que l’inflation reste modérée alors que l’impact de la pandémie continue de peser lourdement sur la demande intérieure, le MPC s’attend à ce que l’inflation revienne à son objectif de 2% au cours des trois prochaines années.
La Banque d’Angleterre a choisi de maintenir son taux directeur à 0,1% et son programme d’achat total d’actifs – un outil important pour stimuler l’économie et garantir que les rendements restent bas – à 895 milliards de livres sterling (1,2 billion de dollars) pour l’année. Peut-être tout aussi important, la banque a indiqué que même si elle n’exclurait pas l’utilisation d’une politique de taux d’intérêt nominal négatifs; si la mise en œuvre de cette politique n’est pas imminente, les banques devraient avoir un plan au cas où une telle démarche serait nécessaire.
La banque envisage également de vérifier si la mise en œuvre des taux échelonnés ou de la politique de la banque centrale visant à cibler séparément le taux d’intérêt sur les prêts et le taux d’intérêt sur les dépôts est appropriée afin de stimuler l’économie. Compte tenu de la fatigue budgétaire qui a suivi la réponse politique à la grande crise financière, nous pensons que cela est prudent et offre à la banque centrale un ensemble de politiques alternatives pour compléter les taux d’intérêt négatifs nominaux si l’autorité budgétaire se tournait vers des mesures d’austérité dans l’économie post-pandémique. .
Notre scénario de base reste que l’économie est retombée en récession au cours du trimestre en cours et retournera à la reprise plus tard cette année, suivie d’une expansion économique rapide en 2022. Nous prévoyons que le principal catalyseur de cette expansion sera le ménage britannique, qui a porté son taux d’épargne actuel à 16,7%, contre 20 ans avant la pandémie de 8,4%. Les éléments prospectifs de la décision impliquent que le rythme des achats d’actifs restera autour de 4,4 milliards de livres sterling par semaine jusqu’à la fin de mars, puis ralentira à environ 3,4 milliards de livres sterling tous les sept jours par la suite. Selon notre estimation, la banque centrale voudra vérifier le niveau d’appétit pour le risque sur les marchés et faire preuve de prudence lorsqu’il s’agit de réduire son programme d’achat d’actifs.
Une chose est sûre. Les deux dernières décennies de crise nous ont appris une leçon cruciale en ce qui concerne l’élaboration des politiques pendant une crise: soyez prêt à agir avec audace et détermination, puis maintenez la politique plus longtemps que la plupart ne le seraient. La Banque d’Angleterre est entrée dans cette dernière phase pendant la crise actuelle. Il doit être prêt à maintenir un rythme élevé d’achats d’actifs, qui ont plus que doublé par rapport à son niveau de 2019.
