L’économie fantastique de Janet Yellen – WSJ

Mme Yellen a pris la parole au Ford Rouge Electric Vehicle Center à Dearborn, Michigan, et vous savez pourquoi. Ford reçoit un jaillissement de nouvelles subventions et de faveurs réglementaires dans le cadre de la nouvelle politique industrielle de l’administration Biden. Si vous êtes dans une entreprise verte que la Maison Blanche aime, vous êtes dans le trèfle. Sinon, vous supporterez les coûts d’une réglementation et de taxes supplémentaires. À l’ère Biden, le grand gouvernement et les grandes entreprises sont dans les affaires politiques ensemble.

Nous manquons d’espace pour couvrir tous les whoppers de Mme Yellen, mais quelques-uns d’entre eux vous donnent un avant-goût de son économie fantastique. Commençons par l’inflation, qu’elle a rejetée en trois phrases rapides, y compris une affirmation selon laquelle « les causes de l’inflation sont largement mondiales ».

Eh bien, bien sûr, l’invasion de l’Ukraine par la Russie a contribué à la hausse des prix de l’énergie. Mais l’inflation américaine avait déjà atteint 7,9 % sur une base annuelle avant le début de l’invasion en février. Il grimpait rapidement à l’automne 2021 lorsque l’Administration qualifiait encore les hausses de prix de « transitoires ».

L’inflation aux États-Unis est essentiellement d’origine locale. Des billions de dollars de dépenses fédérales ont frappé une économie qui se remettait déjà fortement de la pandémie avec un marché du travail tendu. Cela a fait grimper la demande alors que l’offre était restreinte. La Réserve fédérale a gardé les robinets d’argent ouverts pendant trop longtemps, en partie pour financer les emprunts nécessaires à toutes les dépenses.

Même les keynésiens conventionnels comme Larry Summers admettent le rôle inflationniste des dépenses excessives, et une nouvelle étude pour la Brookings Institution par des économistes qui admettent qu’ils se sont trompés sur l’inflation indique des facteurs d’offre et de demande. Mme Yellen attribue aux 1,9 billion de dollars du plan de sauvetage américain de mars 2021 le sauvetage de l’économie sans mentionner que c’est l’essence qui a alimenté l’inflation.

Mme Yellen s’efforce également de souligner à quel point l’économie est plus juste depuis que M. Biden a pris ses fonctions. « Avant la pandémie, une inégalité plus élevée s’accompagnait d’une croissance plus lente », dit-elle. Le contraire est vrai. Avant la pandémie, les inégalités diminuaient car les salaires augmentaient plus rapidement pour les travailleurs à faible revenu que pour les riches dans un contexte de croissance saine.

Elle omet de mentionner que l’économie américaine s’est contractée d’environ 1 % du PIB au cours des six premiers mois de cette année, alors même que les salaires réels baissaient. Les gains horaires moyens réels ont diminué de 3 % au cours des 12 mois se terminant en juillet, et les gains hebdomadaires moyens de 3,6 %. Ils ont chuté de 4,2 % depuis que M. Biden a pris ses fonctions. Cela a aggravé les inégalités.

L’inflation nuit davantage aux pauvres et à la classe moyenne qu’aux riches, car ils paient une plus grande part de leurs revenus pour l’alimentation et l’énergie de base. En d’autres termes, l’Américain moyen a vu son niveau de vie chuter fortement sous le mélange politique Biden-Pelosi-Schumer de dépenses sans précédent, d’argent facile, de réglementation accrue et d’impôts plus élevés.

D’une manière ou d’une autre, rien de tout cela n’a fait partie de la liste des réalisations économiques de Mme Yellen. La politique a ses exigences embarrassantes, surtout en année électorale. Mais il faut un type particulier de laiton pour décrire la stagflation de l’ère Biden comme un succès économique. Les électeurs devront ignorer ce qu’ils voient chaque jour pour y croire.