La tendance désinflationniste qui a marqué l'économie pendant une grande partie de l'année s'est légèrement atténuée en octobre, l'indice des prix à la consommation ayant augmenté de 0,2 % et l'indice de référence de 0,3 % sur une base mensuelle.
Même si une partie de l’augmentation peut être attribuée à des facteurs ponctuels, la nature persistante de l’inflation des services et du logement continuera de soutenir une inflation proche de 2,5 % pour l’instant.
Sur une base annuelle, ces chiffres ont augmenté respectivement de 2,6% et 3,3%.
Les principaux catalyseurs ont été, comme prévu, une forte augmentation de 2,7 % du coût des automobiles d'occasion (une destruction de propriété provoquée par un ouragan entraîne généralement une hausse des prix dans cette catégorie), une augmentation de 3,2 % des tarifs aériens et une rigidité soutenue des logements et des biens immobiliers. inflation des services.
Même si une partie de l’augmentation globale peut être attribuée à des facteurs ponctuels, la nature persistante de l’inflation des services et du logement continuera de soutenir une inflation proche de 2,5 % pour l’instant.
En outre, comme les dépenses publiques devraient augmenter l’année prochaine, l’interaction entre l’inflation, les attentes et la politique sera certainement au centre des préoccupations des investisseurs, des dirigeants d’entreprises et des décideurs politiques.
Implications politiques
Avec l’arrivée prochaine d’une nouvelle vague de droits de douane, associée à un populisme économique favorable aux dépenses publiques non financées et aux réductions d’impôts, les investisseurs anticipent des perspectives d’inflation bien moins optimistes qu’il y a à peine deux mois.
Le retour d’une prime de terme positive pour les émissions du Trésor et la perspective de politiques budgétaires inflationnistes poussent les taux à la hausse sur l’ensemble des échéances.
En outre, les anticipations d'inflation basées sur le marché, comme le point mort d'inflation à cinq ans de la Réserve fédérale, sont passées de 2,08 % il y a à peine 60 jours à 2,36 %.
Apprenez-en davantage sur les perspectives de RSM sur l’économie et le marché intermédiaire.
La Fed continuera de s'orienter vers une nouvelle réduction de 25 points de base de son taux directeur des fonds fédéraux lors de sa réunion du 18 décembre, ce qui porterait le taux dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,5 %.
Mais d'ici là, de nombreuses données concrètes seront disponibles, notamment l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, qui est l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, ainsi que l'indice des prix à la consommation de novembre. La Fed aura le temps de façonner ses attentes concernant toute baisse ou pause des taux.
Mais compte tenu de la robuste expansion économique et de l’arrivée d’une politique budgétaire expansionniste, la Fed pourrait être amenée à faire une pause à un moment donné l’année prochaine.
Cette perspective constitue un risque pour notre prévision de quatre réductions de 25 points de base l'année prochaine, une par trimestre. Au lieu de cela, la Fed pourrait opter pour une trajectoire de baisse des taux légèrement moins profonde.
Les données
L'inflation a augmenté en octobre en raison d'une hausse de 0,4 % des coûts du logement et des services, qui s'avèrent assez persistants même si la tendance désinflationniste globale reste intacte.
Les coûts des vêtements ont diminué de 1,5 %, et les coûts des véhicules neufs sont restés stables, les coûts de l'énergie étant restés inchangés. Les prix de l'essence ont baissé de 0,9% sur le mois. Ce qui est peut-être plus encourageant est le fait que les coûts de l'assurance automobile, qui ont augmenté de 14 % au cours de la dernière année, ont diminué de 0,1 % en octobre.
Étant donné que la période d'échantillonnage d'octobre s'est terminée au milieu du mois, la baisse notable des prix du pétrole et de l'essence au cours de la période d'échantillonnage de novembre exercera une pression à la baisse sur le prochain rapport de l'IPC et ravivera la tendance désinflationniste qui a caractérisé une grande partie de l'année.
Les coûts de la nourriture et des boissons ont augmenté de 0,2 % sur le mois et les coûts de transport ont augmenté de 0,3 %. Les coûts des loisirs ont augmenté de 0,4 %, tandis que les coûts de l'éducation et des communications ont diminué de 0,3 %. Les prix des matières premières sont restés stables sur le mois.
Les plats à emporter
Des facteurs spéciaux ponctuels et des prix persistants du logement et des services se sont combinés pour provoquer une augmentation de 2,6 % de l'indice des prix à la consommation en octobre, le noyau hors alimentation et énergie augmentant de 3,3 %.
En raison de la baisse des prix du pétrole et de l’énergie, nous nous attendons à ce que la légère tendance désinflationniste qui a caractérisé une grande partie de l’année dernière se réaffirme dans le prochain rapport sur l’IPC.
Mais les investisseurs se concentrent désormais sur la politique budgétaire expansionniste qui arrivera l’année prochaine. Il faut s’attendre à ce que la prime de terme, les rendements et les anticipations d’inflation augmentent à mesure que les risques de hausse de l’inflation se multiplient.
Les élections ont des conséquences, et le consensus immédiat est que l’économie, déjà solide, pourrait s’accélérer dans un contexte de hausse des taxes à l’importation et de l’inflation.
