Après une période de relative stabilité, une série de faillites bancaires en 2023 a renouvelé les interrogations sur la fragilité du système bancaire. Comme les années précédentes, nous proposons dans cet article une mise à jour de quatre modèles analytiques visant à capturer différents aspects de la vulnérabilité du système bancaire américain à l'aide de données jusqu'en 2024 : T2 et discutons de la façon dont ces mesures ont changé depuis l'année dernière.
Comment mesurer la vulnérabilité du système bancaire ?
Nous envisageons les mesures suivantes pour saisir les dimensions clés de la vulnérabilité du système bancaire, chacune étant soit basée sur des cadres analytiques développés par le personnel de la Fed de New York, soit adaptée de recherches universitaires et utilisant des données réglementaires accessibles au public sur les sociétés holding bancaires. Les quatre mesures ont été initialement introduites dans un Économie de Liberty Street post en 2018 et ont été mis à jour chaque année depuis lors, avec une révision de la méthodologie mise en œuvre en 2023. Le graphique ci-dessous montre l'évolution des quatre mesures – visant à capter le capital, la braderie, la liquidité et la vulnérabilité de fuite – et la manière dont lesquelles ces vulnérabilités interagissent pour amplifier les chocs négatifs.
Mesurer la vulnérabilité du système bancaire américain
Source : Calculs des auteurs, basés sur les rapports FR Y-9C.
Indice de vulnérabilité du capital
Cet indice mesure la capitalisation attendue des banques après un choc macroéconomique sévère. La mesure est construite à l’aide du modèle CLASS, un modèle de test de résistance descendant développé par les services de la Fed de New York. L'indice mesure l'écart de capital, défini comme le montant total de capital nécessaire dans un scénario macroéconomique pour amener les fonds propres ordinaires de première catégorie de chaque banque à au moins 10 % des actifs pondérés en fonction des risques.
Nous calculons l'indice de vulnérabilité du capital selon deux scénarios macroéconomiques : un qui reproduit les conditions vécues lors de la crise financière de 2007-09 (illustré dans le premier graphique de cet article) et un qui reproduit les conditions vécues lors de la hausse des taux d'intérêt de 2022. Dans ce deuxième scénario, les gains et pertes non réalisés sur les titres se reflètent pleinement dans les niveaux de fonds propres des banques. Les deux indices se sont améliorés au cours des quatre derniers trimestres : les écarts de capital s'élèvent désormais respectivement à 0,02 pour cent (contre 0,15 pour cent) et 0,90 pour cent (contre 1 pour cent) du PIB américain. Les ratios de fonds propres plus élevés des banques sont un moteur important de cette dynamique. Le ratio de capital global était de 13,0 % au deuxième trimestre 2024, contre 12,3 % au deuxième trimestre 2023. De même, une fois pris en compte les gains et pertes non réalisés sur tous les titres, le ratio de capital global était de 10,1 % au deuxième trimestre 2024, contre 9,2 % au deuxième trimestre 2023, mais toujours bien en dessous de son niveau d'avant la récente augmentation des taux d'intérêt.
Le graphique ci-dessous présente la décomposition de l'indice de vulnérabilité du capital en ses deux composantes principales à un moment donné, à savoir le niveau de capital initial et l'épuisement du capital au cours de la période de projection. Le graphique confirme l'amélioration du capital bancaire depuis 2023 : 1er trimestre.
Décomposition de l’indice de vulnérabilité du capital
Source : Calculs des auteurs, basés sur les rapports FR Y-9C.
Indice de vulnérabilité aux ventes incendiaires
Cet indice, basé sur Journal des Finances L'article « Fire-Sale Spillovers and Systemic Risk » rend compte de la vulnérabilité des banques à une hypothétique vente incendiaire d'actifs à l'échelle du système, en calculant les pertes induites en tant que fraction des fonds propres de première catégorie des banques. Compte tenu de l’expérience de mars 2023, la méthodologie utilise la « juste valeur » pour tous les titres et ajuste le capital bancaire des pertes (ou gains) latents. Cet ajustement augmente l’effet de levier et donc la vulnérabilité aux ventes forcées en période de pertes latentes notables, dues, par exemple, à la hausse des taux d’intérêt. L’indice de vulnérabilité à la vente au feu a fortement augmenté au premier trimestre de 2022, avec un pic au troisième trimestre de 2022 à un niveau observé pour la dernière fois en 2010. Depuis lors, l’indice a retracé environ la moitié de l’augmentation mais reste nettement au-dessus des faibles niveaux des dix dernières années. .
Le graphique ci-dessous décompose l'indice en fonction de la taille du système bancaire, de son effet de levier et de sa « connectivité ». Tant la hausse de l’indice en 2022 que la baisse depuis lors sont principalement dues à l’évolution du levier financier, évalué à la juste valeur.
Contribution à la vulnérabilité aux ventes incendiaires
Source : Calculs des auteurs, basés sur les rapports FR Y-9C.
Ratio de stress de liquidité
Ce ratio mesure le déficit potentiel de liquidité des banques dans des conditions de tensions de liquidité, tel qu’il ressort de l’inadéquation entre les sorties de liquidités au passif (et hors bilan) et les entrées de liquidités au niveau de l’actif. Pour chaque banque individuelle, il est défini comme le rapport entre les passifs ajustés en fonction de la viabilité et les expositions hors bilan (chaque catégorie de passif et d'exposition hors bilan étant pondérée par son taux de sortie attendu) et les actifs ajustés en fonction de la liquidité (chaque catégorie d'exposition hors bilan étant pondérée par son taux de sortie attendu). catégorie d'actifs pondérée par sa liquidité de marché attendue). Le ratio de tension de liquidité augmente lorsque les sorties de financement attendues augmentent ou que les actifs deviennent moins liquides. Suite aux événements de mars 2023, la méthodologie comptabilise les pertes ou gains latents sur tous les titres en utilisant la méthode de la juste valeur, ce qui implique une augmentation du ratio lorsque les actifs se déprécient, en raison par exemple de la hausse des taux d'intérêt. Le ratio global est calculé comme une moyenne pondérée en fonction de la taille du ratio de crise de liquidité de chaque banque.
Le ratio de stress de liquidité s’est envolé en 2022 et 2023 ; après une légère baisse fin 2023, il a rebondi pour atteindre son niveau d’avant la pandémie en 2024 : T2. En examinant les composantes sous-jacentes du graphique ci-dessous, nous constatons que la hausse significative du ratio depuis début 2022 est due à une baisse des actifs liquides, couplée à une augmentation des financements instables et des expositions hors bilan.
Décomposition du ratio de stress de liquidité
Source : Calculs des auteurs, basés sur les rapports FR Y-9C.
Exécuter l'index de vulnérabilité
Cette mesure évalue la vulnérabilité d'une banque aux ruées, mesurée comme la fraction critique du financement instable que la banque doit conserver dans un scénario de crise pour éviter l'insolvabilité. La vulnérabilité Run combine liquidité et solvabilité, car une banque peut faire faillite en raison d’un choc suffisamment important sur ses actifs, d’une perte de financement suffisamment importante, ou des deux. L'indice global est calculé comme une moyenne pondérée en fonction de la taille des vulnérabilités de chaque banque. Cette méthodologie utilise également la juste valeur pour tous les titres, ce qui augmente l'effet de levier depuis début 2022.
L’indice de vulnérabilité Run a fortement augmenté au premier trimestre de 2022, avec un pic au troisième trimestre de 2022 à un niveau observé pour la dernière fois en 2012. Depuis ce récent sommet, l’indice a légèrement diminué et se situe actuellement à un niveau modéré par rapport aux niveaux historiques. Si l’on considère les composantes sous-jacentes de la vulnérabilité run dans le graphique ci-dessous, nous constatons que l’augmentation de l’indice depuis début 2022 est principalement due à une augmentation de l’effet de levier, mais que les autres composantes, financement instable et actifs illiquides, ont également augmenté au cours de cette période.
Décomposition de l'indice de vulnérabilité d'exécution
Source : Calculs des auteurs, basés sur les rapports FR Y-9C.
Derniers mots
Les mesures présentées dans cet article suggèrent que les vulnérabilités du système bancaire ont diminué par rapport aux niveaux élevés observés au début de la crise bancaire de mars 2023. Les banques ont atteint cette stabilité relative grâce à de meilleurs ratios de fonds propres et à un levier de juste valeur plus faible. Cette conclusion repose sur les hypothèses de nos modèles et ne tient pas compte de nouvelles vulnérabilités, telles que les difficultés dans l’immobilier commercial induites par l’émergence du travail à domicile ou tout effet retardé de l’abstention des banques en matière de prêts en cas de pandémie.
Matteo Crosignani est conseiller en recherche financière pour les études sur les institutions financières non bancaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Thomas M. Eisenbach est conseiller en recherche financière dans le domaine des études sur la monnaie et les paiements au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Fulvia Fringuellotti est économiste de recherche financière en études sur les institutions financières non bancaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Comment citer cet article :
Matteo Crosignani, Thomas Eisenbach et Fulvia Fringuellotti, « Banking System Vulnerability : 2024 Update », Banque de réserve fédérale de New York Économie de Liberty Street12 novembre 2024, https://libertystreetnomics.newyorkfed.org/2024/11/banking-system-vulnerability-2024-update/.
Clause de non-responsabilité
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission relève de la responsabilité du ou des auteurs.
